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感恩节购物季结束后，美国零售市场再度展现强劲韧性。最新数据显示，节后美国零售额达到 11.8 billion USD，同比增长约9%，创下近年同期新高。然而，与消费数据形成鲜明对比的是，美国进口量和海运市场并未出现同步增长，行业呈现“消费强、进口弱”的结构性分化。
图源：AI生成
零售额上涨主要来自价格因素，而非销量扩大
虽然零售额大幅增长，但参与购物的人数几乎与去年持平。
美国零售联合会（NRF）数据显示：
消费者数量变化有限，这意味着销量没有显著提升。这一轮零售额的增长，虽然部分受到价格上涨的推动，但价格只是因素之一，并非主导。更根本的原因，还是来自于美国依然强劲的购买力。
关税政策推动零售商提前备货，后期需求被透支
影响进口需求疲软的另一关键因素，是美国零售商在今年前三季度及关税豁免窗口期的大量“提前备货”。部分大型零售商在政策不确定性下选择抢运全年商品，导致目前美国仓储库存依旧处于充足区间。
库存高企使得旺季补货需求自然削弱，出现今年“旺季不旺”的独特现象。
采购逻辑转变：从囤货到“瘦身库存”
后疫情时代，美国零售行业的采购模式出现显著转变。
零售商正普遍从以往的“高库存策略”调整为：
这一策略直接削弱了海运旺季的集中出货效应，使海运需求呈现更加平滑、缺乏峰值的状态。
图源：AI生成
运价持续走弱：运力增速远超需求
海运价格的持续下行并非仅由需求端驱动。供给端的运力扩张同样是核心因素。
运力增速几乎是需求的两倍，导致市场供需矛盾进一步扩大，运价持续承压。
此外，随着苏伊士运河有望逐步恢复通行，绕行带来的额外航程有望缩短，船舶周转效率提升。若大量船舶重新选择苏伊士航线，市场可用运力将进一步释放，运输价格可能面临额外下探压力。
展望：补货潮仍会出现，但节奏更平滑
尽管当前进口数据偏弱，但美国消费能力依旧稳健。一旦库存重新消化至低位，仍将刺激补货需求的回升。但与疫情期间相比，补货节奏将更加分散，不太可能出现短期内的集中式暴发。
在运力持续扩张的大背景下，业内普遍认为，未来海运价格将维持在相对低位震荡水平。疫情时期的极端高运价难以再现。
图源：AI生成
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