航运圈再爆重磅消息！据韩国《每日经济新闻》报道，全球第八大集装箱班轮公司、韩国最大船企 HMM 的私有化进程再度启动，韩国食品与物流巨头Dongwon Group已重启收购可行性研究，市场预估其估值最高可达68亿美元。这距离上一轮收购谈判破裂仅过去两年，一场牵动全球航运格局的争夺战即将上演。
HMM的出售并非偶然，而是韩国政府推动国有资产退出的必然结果。2016年，原“现代商船”因经营危机濒临破产，韩国开发银行(KDB)与韩国海洋商业公司(KOBC)紧急注资救市，成为其控股股东。
如今十年拯救期将至，随着 HMM 重返盈利并开启扩张，政府明确表示“国家资金应投向更适合的领域”，加速推进私有化已成为既定方向。
从资产实力看，HMM确实具备高吸引力：目前运营96艘船舶，其中自有船舶71艘、租赁船舶25艘，运力规模达102.4万标箱，较2025年初的99.7万TEU进一步提升，全球市场份额稳定在3%。
更值得关注的是，公司正加速多元化布局——在集装箱船队突破百万TEU后，不仅追加订造VLCC油轮，还通过二手船市场加码散货业务，业务版图持续扩大。
此次HMM重启出售，已有多家企业展露野心，其中Dongwon Group的动作最为激进。这家以食品业务起家的集团，目前已在釜山运营港口码头并拥有小型物流公司，其创始人明确表示，收购HMM可形成码头运营与航运业务的协同效应，打造综合物流版图。为此，Dongwon Group 已组建专项团队研究收购结构，预算上限直指10万亿韩元(约68亿美元)。
除Dongwon Group外，韩国钢铁巨头POSCO在数月前就被曝考虑竞购，而历史竞购者中还藏着国际巨头的身影 ——2022年出售进程中，德国赫伯罗特曾因极高收购意愿引发关注，最终却因韩国国内强烈反对声浪被迫放弃。上一轮的胜出者Harim集团与JKL Partners联合体，则因管理结构及政府角色分配谈判破裂，让43亿美元的交易最终搁浅。
68亿美元的估值是否合理？对比行业标杆案例可见端倪：2018年中远海运收购全球第七的东方海外(OOCL)时，以61.8亿美元拿下60万TEU运力;而当前HMM以102.4万TEU运力估值68亿美元，单价略低于东方海外收购时的水平。
与同为待售标的的以星航运(ZIM)相比，HMM运力比ZIM多出45%，市值却达到其4倍以上，这背后既有自有船舶占比更高(HMM69% vs ZIM12%)的原因，也反映出市场对其航线网络价值的认可——其北极常态化航线及中东印巴专线常被客户指定，还可承接电池货、危险品等特殊货物。
HMM的归属将深刻影响全球航运格局。当前集运市场正迎来整合潮，就在HMM重启出售的同时，德国赫伯罗特已对全球第十的以星航运提出收购意向，若两笔交易均达成，全球前五班轮公司的运力差距将进一步拉大。
对货主与货代而言，收购完成后可能迎来航线网络调整与服务优化：若 Dongwon Group 成功收购，其釜山码头资源或向 HMM 优先开放，提升韩线运输效率;若竞购方推动业务多元化，散货与集装箱联运的新模式也可能落地。
但风险同样存在——上一轮交易搁浅导致 HMM 扩张计划一度停滞，此次若再生波折，可能影响其 15 艘在建船舶(合计18.4万 TEU)的交付节奏，进而影响市场运力供给。
目前，韩国开发银行尚未明确重启出售的具体时间表，但 HMM 的股价已率先反应，在消息披露后上涨 1.7% 至 20500 韩元。这场 68 亿美元的航运 “联姻” 能否成功？咱们拭目以待吧！