作者：响马 | 编辑：小 鱼
“轻奢椰子水，还是没活成‘爱马仕’。”
好文3597字 | 6分钟阅读
曾顶着“饮品界爱马仕”的光环，如今却尽显疲软，这正是if椰子水的现实写照。
今年4月，if椰子水母公司IFBH登陆港交所，上市首日股价暴涨65%，市值突破120亿港元。彼时，其仅46人的团队实现人均创收超2400万元的“极致人效”，备受关注。
然而，风光不过数月。截至12月5日，IFBH收盘价为15.63港元，较7月高点48.8港元下跌近七成，市值缩水至41.68亿港元，蒸发近80亿港元。
短短数月从高光跌入低谷，核心原因在于价格战的冲击。随着椰子水品类走红，低价竞争迅速蔓延，行业陷入“卷生卷死”的困局。在此背景下，“饮品界爱马仕”被9.9元低价彻底重塑。
品类引爆者：天时地利人和的崛起
if椰子水于2013年创立，主打天然泰式饮品。根据IFBH招股书，自2016年起，其在中国香港连续九年蝉联椰子水市占率第一，2024年市占率达60%；2017年进入内地后，自2020年起连续五年位居中国内地市场首位，2024年市占率为34%，成为品类“王者”。
天时：2017年前后，国内健康消费兴起，低糖、天然、功能性饮品需求激增。椰子水因低热量、富含钾镁等电解质，契合健身与中产人群需求，迅速成为“健康标配”。
地利：if椰子水依托控股股东General Beverage，稳定获取泰国优质香水椰原料。泰国占全球椰子产量约40%，供应优势明显。同时，品牌通过便利店、健身房、连锁商超及天猫、京东等电商渠道全面铺开，实现全渠道覆盖。
人和：采用“代工+第三方物流+分销”轻资产模式，无自建工厂与仓储，仅46名员工中20人负责销售与营销，运营效率极高，人均创收达2400万元。
致命弱点：轻资产背后的脆弱性
尽管模式高效，但轻资产结构也暴露出根本性缺陷——对上游缺乏掌控。母公司与控股股东深度绑定，后者既是主要代工厂，又垄断原材料供应，导致if椰子水在成本与供应链上议价能力薄弱。
加之椰子水生产技术门槛低，产品同质化严重，品牌溢价空间有限。一旦竞争加剧，价格防线极易被击穿。
财报显示，2024年上半年，IFBH营收同比增长32%至9450万美元，但归母净利润同比下降4.82%至1497.6万美元，增收不增利趋势显现。
这一问题并非if独有。据新京报报道，美国市占率第一的Vita Coco同样依赖代工模式，上市前未自建工厂。头部品牌普遍缺乏上游控制力，为低价新势力留下突破口。
价格战爆发：9.9元重塑行业底线
2017年if进入内地时，纯椰子水尚属高端小众品类。但随着其成功出圈，大量品牌涌入。据媒体统计，2023年国内椰子水品牌约32个，目前已超50个。
竞争不仅来自传统品牌如佳果源、欢乐家、可可满分，更来自盒马、小象超市、抖音等平台型品牌的低价冲击：
- 盒马自有品牌1L×6装椰子水会员价49元，折合每升8.16元；
- 小象超市推出0.01元（原价9.9元）拉新装，另有1L装佳果源NFC椰子水售价8.96元；
- 抖音某品牌1.25L装椰子水仅售5.3元，甚至出现两瓶券后2.9元（每瓶1.45元）的“地板价”。
低价引发消费者质疑：“1.45元一瓶的100%椰子水，原料成本都不够。”有网友调侃称“那可能是玉米须水”。多个平台评论区频现“糖精味”“有怪味”等吐槽，黑猫投诉平台亦有“一股糖精味”相关投诉。
价格战威力不容小觑。在产品差异化不足、品牌溢价弱的背景下，低价不断拉低品类认知。Vita Coco被曝价格创入华十年最低，if市占率则从2023年Q1的47.8%下滑至2025年Q1的36.42%。
媒体评价：“国际大牌在这场价格雪崩中亦难独善其身。”椰子水已从“中产标配”滑向“快消红海”，轻奢光环褪去，生存压力凸显。
突围路径：供应链重构成生死关键
面对内卷，头部企业正加速向上游延伸，提升溢价能力。
华糖云商副总经理梁剑指出，椰子水行业正从“产品思维”转向“产业思维”，通过掌控原料与技术强化壁垒。例如，泰国IMCOCO集团已实现从种植园、代工厂到零售的全产业链布局。
IFBH虽难以摆脱控股股东控制，但也启动多元化采购策略，引入第三方采集商，降低对单一供应商依赖。
放眼整个食品饮料行业，2025年农夫山泉、华润怡宝、可口可乐、娃哈哈、康师傅、统一、东鹏、王老吉、元气森林等均在加大自建工厂投入，强化供应链掌控。
“无论是传统巨头还是成长型品牌，都在通过精细化产能规划与产业链把控，应对竞争压力。”垂类媒体“食品板”指出。
退潮与内卷：信任危机叠加平替冲击
椰子水行业正面临双重挑战：一方面，品类标准缺失引发信任危机；另一方面，低价“平替”持续冲击市场。
2025年“3·15”期间，多家椰子水品牌被曝“100%纯天然”实则含80%-90%添加剂，配料表造假、原料掺假等问题频发，消费者信心受挫。
与此同时，更具价格优势的印尼椰子大量涌入。2025年1-5月，印尼对中国椰子出口达20.44万吨，同比增长47%。单个价格虽从0.4-0.6元涨至1.2-2元，仍显著低于泰国椰。
部分企业利用印尼、越南、柬埔寨等地“平替”椰子降低成本，并混合调配以模仿泰国香水椰风味，进一步压缩成本空间。
综合来看，即便头部品牌加强供应链建设，品类低价内卷仍将持续且可能升级。行业内部的博弈将是一场持久战。
可以确定的是，if椰子水作为“饮品界爱马仕”的时代，已经渐行渐远。
