历史新低！日元兑人民币跌破 4.5，美元 99 站稳 +人民币 7.06 稳守，外贸人必看

一、最新数据梳理（截至 12 月 9 日收盘）

1、美元指数站稳 99 点：美联储“鹰式降息”预期升温，美元指数12月9日收盘报99.2407，开盘99.1063，盘中最高触及99.3161，自11月下旬回调后再度企稳99关口。美国ADP数据显示，截至11月22日四周内私营雇主周均新增4750个岗位，10月职位空缺升至五个月新高，支撑美指上行。

2、日元贬值创纪录：尽管日本央行释放12月加息信号，但日元兑人民币汇率12月9日收盘报4.5035，创历史新低，最低触及4.495；美元兑日元升至156.89，单日涨幅0.61%。

3、人民币稳守7.06一线：在岸人民币兑美元12月9日收盘报7.0693（开盘7.0717），离岸人民币涨0.17%至7.0602，延续“以我为主”态势，逼近年内高点但未突破7.0关键关口。12月10日，美元兑人民币中间价报7.0753，较上一交易日升值20基点，略弱于彭博预测均值1个基点。

4、外贸数据超预期：11月中国出口按美元计同比增长5.9%，扭转10月下滑颓势；前11月累计贸易顺差超1万亿美元，创历史首次；进口连续6个月正增长，2025年成“史上最强出口年”已成定局。

二、深度解析：汇率异动与外贸韧性的底层逻辑

（一）美联储“鹰式降息”为何支撑美指？

美联储12月降息25个基点概率达87.6%，但美元指数仍站稳99点，主要受三方面因素驱动：

• 通胀韧性制约宽松预期：9月CPI同比达3.0%，远高于美联储2%目标，限制大幅降息空间。
• 美国经济相对优势：三季度GDP年化增速预测为4.2%，劳动力市场保持韧性，支撑美元资产吸引力。
• 避险需求与流动性收紧：政府停摆导致财政部未能释放流动性，叠加美联储缩表进程持续，地缘政治不确定性推升美元避险属性。

“温和降息+高通胀+强经济”组合使美元未出现单边下跌，反而因利差和避险需求维持强势。

（二）日元加息预期下为何仍贬值？

尽管日本央行释放12月加息信号，但三大基本面因素压制日元表现：

• 经济疲软制约政策空间：三季度GDP环比下降0.6%，民间投资大幅下滑，削弱加息可持续性。
• 财政压力加剧信用风险：21.3万亿日元补充预算需增发国债，加重债务负担，影响市场信心。
• 套息交易持续：中美利差仍显著高于日美利差，资金继续借入低息日元投资高收益资产。

（三）高顺差下人民币为何“稳而不升”？

前11月贸易顺差超1万亿美元，但人民币未快速升值，核心原因有三：

• 利差制约：中美利差从4%缩窄至2%，USDCNY掉期点达-1300pips，企业持汇待结意愿强，结汇率多数时间低于售汇率。
• 利润敏感性提升：机电、集成电路等高附加值产品出口占比上升，汇率波动对企业盈利影响加大，快速升值将侵蚀利润。
• 政策引导维稳：央行通过中间价调控防范单边升值预期，12月10日中间价设于7.0753，略弱于市场预期，体现“双向波动、动态平衡”政策取向。

（四）外贸韧性的核心支撑：量级与结构双升级

• 量级跃升：疫情后月均出口由2000-2500亿美元跃升至3500亿美元，并持续高位运行。
• 结构优化：前11月机电产品出口占比达60.9%，集成电路增长25.6%，汽车增长17.6%，迈向高附加值时代。
• 区域替代：2025年上半年对美进出口同比下降9.3%，但东盟、欧盟等市场完全承接，有效分散贸易风险。

来源：央视新闻

三、后市展望与企业外汇风险管理建议

（一）汇率走势预判（2025年底 - 2026年初）

• 美元指数：大概率在98-100区间震荡，明年降息空间有限，单边下行可能性低。
• 人民币：维持7.00-7.06区间波动，升值斜率平缓，央行将防范破7后的单边行情；2026年或温和升至6.8-7.0区间。
• 日元：若12月如期加息，或触发短期反弹，但中长期贬值压力未消，JPYCNH或维持低位震荡。

（二）企业外汇风险管理实操建议（进出口双向视角）

外贸企业面临收汇（出口）与付汇（进口）的双重汇率风险，在当前“美元稳、日元弱、人民币区间波动”的格局下，需采取针对性策略。

多币种结算与收付汇策略

● 对美业务：
△ 出口企业（收美元）：美元指数高位震荡，存在反弹风险。建议通过远期结汇或期权工具锁定未来结汇汇率，规避美元回落带来的汇兑损失。
△ 进口企业（付美元）：美元利率较高，人民币升值缓慢，可采用“分批购汇”策略分散成本；对长期支付需求，可通过远期购汇锁定成本上限。 ● 对日业务：
△ 出口企业（收日元）：日元处于贬值通道，应缩短收款账期，做到“速收速结”。优先争取以人民币或美元计价结算；若必须接受日元，应通过远期结汇提前锁定换汇成本。
△ 进口企业（付日元）：日元贬值有利于降低采购成本，可适当延长付款账期（供应商允许前提下），享受进一步贬值红利。合同争取以日元计价，固定本币成本；远期支付可视情况部分对冲，防范意外反弹。 ● 对东盟、欧盟等多元化市场：
△ 进出口企业：积极推动人民币跨境结算。出口商直接收取人民币可彻底规避汇率风险；进口商利用RCEP等自贸协定框架，推动人民币支付，增强合作粘性。

外币资产与负债优化管理

● 持有大额外币收入/存款的企业（以出口为主）：
△ 核心理念：平衡外币存款利息收益与潜在汇率损失。
△ 操作建议：避免长期滞留外币账户。采用“分批结汇+核心风险对冲”组合：即期支付部分保留外币；部分通过远期合约锁定结汇汇率；剩余灵活管理并设置止损点。年末人民币季节性走强时，可主动提升结汇比例锁定利润。 ● 持有大额外币支付需求/负债的企业（以进口或外币贷款为主）：
△ 核心理念：防范付汇货币升值风险，优化购汇成本。
△ 操作建议：制定购汇日历，逢美元等货币阶段性回调时分批购汇。对金额大、时间确定的支付，果断使用远期购汇锁定成本。有美元负债的企业可评估用人民币收入提前购汇还贷，节省利息支出。

四、总结

2025年外贸呈现“量稳质升”特征，同时汇率市场进入“三国杀”格局：美联储“鹰式降息”支撑美元指数站稳99，日元贬值创历史新高，人民币稳守7.06一线。

对外贸企业而言，这是机遇与挑战并存的一年——出口韧性支撑营收增长，但多币种汇率波动加剧经营不确定性。

应对策略关键在于：摒弃赌单边行情思维，综合运用“远期套保、多币种结算、分批结汇”等工具锁定风险敞口，同时借助贸易多元化和金融工具提升抗风险能力。

在复杂多变的外汇环境中，建立专业化、系统化的风险管理机制已成为企业稳健发展的刚需。