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谷歌、淡马锡、贝恩公司联合发布《2025东南亚数字经济报告》

淡马锡

2025-12-09

谷歌、淡马锡和贝恩公司近日联合发布第十版《2025东南亚数字经济报告》（以下简称《报告》）。今年《报告》首次将研究范围从以往的印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南六大市场扩展至东盟十国，新增了文莱、柬埔寨、老挝和缅甸，更全面地展现了区域不断发展的数字经济格局。《报告》继续聚焦电子商务、食品外卖、交通出行、在线旅行服务、在线媒体及数字金融服务六大核心领域的发展趋势，并系统梳理了区域科技资金投入情况与未来展望。

《报告》指出，在经历了疫情、通胀等全球逆风之后，东南亚地区依然展现出强劲韧性。过去十年间，区域数字经济商品交易总额（GMV）和收入分别增长为十年前的7.4倍和11.2倍，累计吸引私募投资达1200亿美元，新增互联网用户超2亿人。东南亚数字经济商品交易总额在2025年有望突破3000亿美元，达到十年前首版报告预测的1.5倍，而收入预计将升至1350亿美元。

东南亚数字经济稳健增长

2025年，在数字服务不断深化和新型变现模式的推动下，东南亚数字经济商品交易总额和收入预计将实现双增长，年同比增速约为15%。

电子商务领域，商品交易总额和收入增长预计再次提速。随着市场进一步向少数区域龙头企业集中整合，头部平台依托规模效应，竞争优势愈发明显。视频电商商品交易总额继续高速增长，占电商领域商品交易总额的比例在2025年预计达25%。低客单价高频订单、本地创作者的带货能力，以及社交平台与电商场景的高效转化，共同推动了这一增长趋势。

食品外卖行业不断丰富产品和菜单，提供更多实惠选择，正逐步成为更多消费者的日常选择。大部分平台已实现或接近盈利。企业一方面通过优化物流和提升核心城市运营效率来有效降低服务成本，另一方面，在广告收入外拓展多元业务（如堂食优惠券、会员订阅和云厨房服务）以增加营收。

交通出行领域通过分层服务、订阅套餐和应用内广告、减少补贴等策略提升盈利能力，商品交易总额和收入持续增长。电动车在政府激励和出行平台需求推动下加速普及。同时，正在进行的自动驾驶试点有望带来新的变革机遇。

在线旅行服务领域随着出行需求持续回升而保持增长。高昂的机票与住宿价格为商品交易总额提供支撑。同时，一些国家的免签和电子签证政策进一步带动东南亚游客数量的提升。

在线媒体领域，零售媒体网络扩张、视频电商不断成熟以及AI驱动的广告形式助力数字广告收入显著增长。短剧正在快速兴起，来自中国与本地的平台在这一领域具有成本优势，正在与全球内容制作巨头竞争。

数字金融服务生态进一步完善。数字支付趋于成熟，二维码支付已非常普及。数字借贷仍是该领域最大的收入来源，并保持稳健增长，特别是在传统金融服务覆盖不足的群体中表现突出。借贷平台在利用交易数据进行信贷审批，以更好地管理风险。数字财富管理平台规模持续扩大，已有多家平台的管理资产突破10亿美元。

投资者关注度正在回升

在数字经济细分领域稳步发展的同时，私募融资市场正呈现小幅回暖。《报告》显示，2024年下半年到2025年上半年，数字经济相关领域私募融资规模较此前阶段增长约15%，达到77亿美元，实现了温和的回升，不过距离2021年的峰值仍有约七成差距。

就投资阶段分布来看，投资更多集中于晚期项目。在这一时期，种子轮至B轮的融资占比已由约30%降至约20%。

从行业分布来看，数字金融服务成为投资者最关注的焦点，在同一时期获得了45%至50%的总融资金额，相较此前约30%的占比有显著提升，稳居资本流向的首位。

AI是东南亚投资市场中最具亮点的领域。截至2025年上半年，东南亚地区活跃的AI初创企业数量达680多家，在过去12个月内获得的私募融资规模超过23亿美元。2025年上半年，AI相关投资占东南亚私募融资总额的比例已超过30%。与此同时，全球大型企业将东南亚视为云服务和数据中心投资的新热土，这一趋势进一步推动了区域AI领域的发展。

资本市场正呈现积极信号：越来越多企业从早期就注重盈利能力；全球与亚太地区上市活动有所增加；印尼、马来西亚与新加坡超过150家企业正在排队上市。不过《报告》指出，要恢复投资者的长期信心，仍需进一步打通和明晰退出渠道。

AI赋能区域新一阶段转型

东南亚数字用户众多，对AI的关注度高于全球平均水平，AI应用已深入日常生活和工作。活跃的应用生态、创新初创企业和资本助力，让东南亚正加速成为全球AI变革的重要阵地。新加坡、文莱、菲律宾、印尼和马来西亚跻身全球多模态AI关注度前20强。随着区域新建数据中心规模计划超4600兆瓦，东南亚数据中心容量预计将增长180%，快于亚太其他地区120%的预计增速。

《报告》强调，AI对东南亚数字经济发展至关重要，具体主要体现在三个方面：一是深化客户价值，在电商、在线媒体等主要数字领域中，通过AI实现超个性化互动，进一步提升用户参与度；二是驱动实质成果，将AI的热度转化为可量化的商业价值、可持续的经济效益与运营效率；三是赋能新突破，培育AI原生初创企业，以创造新增价值，推动医疗、教育等重点行业的变革。

展望未来十年，尽管东南亚数字经济仍面临全球宏观不确定性因素，但AI加速发展、资本市场回暖以及区域国家间的协作将成为主要增长引擎。监管框架将在推动技术创新与管理潜在风险之间寻求平衡。