2025年的支付行业正处于深刻变革的转折点。过去对效率的单一追求，已演变为多种支付体系之间的竞争——这些体系在控制力、互操作性、去中心化、可编程性以及场景嵌入等方面各具特色。资金流动的方式正变得与资金本身同等重要，从东南亚工资发放到欧洲企业结算，当前的设计选择将决定未来十年的行业格局。
无论是东南亚的工资支付、欧洲的企业间结算，还是拉丁美洲的零售结账，今天所做的设计选择正在塑造未来十年的支付格局，并将决定谁将领先、谁将跟随、谁将落后。
全球金融体系日益受到关税、数据治理、能源约束和国家安全等非金融因素影响，支付领域的分化反映出整个金融系统正演变为由不同标准、货币和信任机制构成的区域性拼图。在此背景下，支付仍是金融服务中最具价值的子领域之一：2024年全球支付交易达3.6万亿笔，产生2.5万亿美元收入，占总资金流动的0.125%。
面对地缘政治驱动的体系碎片化趋势，如何整合多元支付轨道、利用数字资产与人工智能技术构建下一代支付能力，成为所有市场参与者的战略核心。《2025年麦肯锡全球支付报告》基于覆盖50个国家、二十多种支付方式、占全球GDP 95%的“全球支付地图”，提出三大分析维度：
- 2029年前行业增长预测，剖析经济波动与政策变化对收入结构的影响，探索多轨道整合中的新增长点；
- 重塑支付格局的关键力量：AI原生运营、可编程支付流动性及央行数字货币；
- 转型期运营商应关注的核心要素：敏捷性、架构设计与信任机制。
一、新经济时代的支付收入
2019年至2024年，全球支付收入年均增长7%，其中2024年利息收入占比达46%，主要受利率上升推动。但当年增速回落至4%（2023年为12%），原因包括利率见顶、宏观经济疲软、低成本支付方式扩张及手续费持续承压。
区域表现差异显著：拉美增长11%，EMEA（欧中非）和北美分别增长8%和5%，亚太则下降1%。尽管如此，支付仍是金融业最具盈利能力的板块，2024年平均股本回报率达18.9%，部分机构超过100%。
展望2029年，随着利率回落与存款行为变化，净利息收入预计年均仅增约2%。同时，消费者偏好转向账户直转、数字钱包等低成本方式，叠加监管趋严与平台化体验兴起，传统手续费模式面临挤压。综合判断，行业收入年均增速将维持在4%左右，若无重大扰动，2029年市场规模有望达到3.0万亿美元。
1.1 全球支付趋势
全球支付收入在消费者端与商业端基本持平，但区域结构差异明显：
- 北美：侧重消费者支付，信用卡兼具支付与信贷功能，反映成熟消费金融生态与高忠诚度计划渗透率；
- 亚太：偏向商业端，25%收入来自企业账户净利息，体现公司银行业务深厚基础及新兴经济体对存款收益依赖；
- EMEA：结构最均衡，20%收入来自企业财资活动相关利息，20%来自个人账户利息，受益于较高储蓄率；
- 拉美：类似北美，消费者信用卡收入占总收入32%，凸显循环信贷与分期付款的重要性。
1.2 收入结构下的支付发展趋势
全球现金使用率持续下降，占比从2023年的50%降至46%。账户到账户（A2A）支付加速普及，尤其是通过数字钱包完成的交易，目前已占全球POS总量的30%，印度、巴西和尼日利亚处于领先地位。
随着交易量向即时支付等低收益通道转移，变现难度加大，尤其在对交换费和处理费实施严格监管的市场更为突出。预计A2A领域将出现新型收费模式，可能借鉴印度UPI经验——银行已开始向支付聚合商收取商户交易费用。
B2B支付数字化全面铺开，但集中于银行转账、即时支付等低利润渠道。为提升价值捕获能力，企业（特别是软件驱动型企业）正投资发票自动化、对账及营运资本管理等增值服务，尤其在中小企业和医疗等手工流程密集行业需求旺盛。
新技术带来机遇与挑战并存。代币化货币、央行数字货币、AI反欺诈与流动性管理提升了安全性与效率，但应用仍不均衡。监管不确定性、基础设施缺口和技术标准不统一导致进展局部化、碎片化。
二、重塑全球支付的三大力量
三大结构性力量正在深刻改变资金流动范式：
- 支付体系的区域化与碎片化；
- 数字资产在支付场景的大规模应用；
- 人工智能带来的运营变革。
2.1 支付格局的碎片化与区域化
全球化曾保障跨境资金顺畅流动，但近年来地缘政治事件促使各国减少对国际支付体系的依赖。例如，俄罗斯被排除在国际卡组织之外后，转向Mir卡国内系统，并与中国银联合标拓展国际使用。欧洲央行也在推进以本土为核心的大型支付系统建设。
技术进步进一步加速本地化支付发展。即时支付基础设施（如巴西Pix、西班牙Bizum、印度UPI）创造了卓越用户体验，并逐步实现跨国互操作，为跨境支付提供新路径。稳定币的快速普及也开辟了独立于传统体系的新通道。
当前支付版图正朝两个更碎片化的方向演进：
情景 A：多轨道生态配以“全球通行密钥”
在地缘政治相对稳定的假设下，全球标准仍将作为“通行密钥”连接多元支付系统。各类参与者需应对多重轨道的资金监控、经济效益差异与技术对接挑战，催生一批“整合者”与“聚合器”。该情景下虽系统更复杂，但有利于创新与专业化发展，满足细分市场需求。
情景 B：碎片化升级，全球标准被侵蚀
若地缘紧张加剧，各国将更加依赖本地或区域联盟，脱离全球商品与服务流通体系。支付系统将进一步区域化，更多双边协议、中介货币和替代系统涌现，与全球标准渐行渐远。长期来看，区域工具将在各类场景中占据主导地位，国际互联难度加大，尤其影响全球化布局机构。此趋势或将加速稳定币和代币化货币的采用。
无论哪种情景，统一的全球支付体系已难再现。企业与金融机构必须增强灵活性、创新能力，并深入理解驱动资金流动的根本力量。
2.2 稳定币与代币化货币的加速采用
稳定币和代币化货币正逐步融入主流金融体系，尽管尚未突破广泛采用临界点。自2024年初以来，稳定币发行量翻倍，日均交易额约300亿美元，在全球万亿美元级支付总量中占比仍有限。
多项信号显示其正逼近“破局”时刻：
- 监管明朗化：美国《GENIUS法案》、欧盟、英国、日本及香港等地均已建立或完善监管框架，明确牌照、储备管理、反洗钱等要求；
- 技术升级：Layer 2扩容、高效共识机制提升吞吐量；数字钱包、托管方案日趋成熟；链上分析工具增强合规能力；
- 真实需求驱动：代币化存款支持日内计息；稳定币实现7×24实时结算，替代代理行网络；在货币波动剧烈地区，锚定美元的稳定币可对冲通胀；B2B司库管理、供应链融资等机构级应用逐步落地；可编程特性拓展至政府福利定向消费、托管解决方案等场景。
过去18个月，PayPal接受多种数字资产付款，Coinbase推出绑定稳定币的借记卡，表明行业正积极捕捉代币化价值。然而，风险不容忽视：全球缺乏统一监管框架，头部发行方若储备不足可能导致脱锚，冲击整个金融体系。
关键挑战在于改变用户“临时兑换”的使用习惯，推动长期持有。一旦客户普遍留存资金于稳定币，传统银行的存款来源与利差模型将被颠覆。领先企业已在收单解决方案中同步支持刷卡、A2A转账与稳定币支付，其他服务商需决策是自建能力还是与整合方合作。
三、支付参与者的前进路径
面对由多元轨道、数字资产与智能AI代理交织而成的“镶嵌式”支付生态，各类参与者需重新定位自身角色，持续创新并在去中心化、可编程、实时化的环境中捕获价值。
3.1 支付提供商：争夺品牌与信任
当AI代理主导消费者旅程，“产品+体验”竞争模式或将失效，主战场将转移至“品牌信任与关系”。谁能掌控交互界面（直接或嵌入式），谁就能深度影响决策。
新支付轨道、稳定币与可编程货币将重构支付经济模型。AI代理优化支付时机与方式，可能压缩交换费与利差空间，冲击全球巨头与本地玩家的传统盈利模式。依赖“结算延迟、信贷、流动性低效”获利的机构需重塑价值主张，避免被“去中介化”。
赢家将是那些围绕“代理式旅程”打造智能、嵌入式、安全且具情感共鸣体验的企业：能预判需求、简化技术复杂性、具备可解释性，并与品牌承诺高度一致。
本地/区域玩家因“支付主权”趋势受益，可成为本土生态（即时支付、身份层、CBDC平台）的“信任锚”；区域联盟（如欧洲Wero、巴西Pix）可通过制定跨境规则引领区块发展；全球玩家则需转向灵活开放架构，或与区域企业合作弥补信任短板。
3.2 商户：用支付手段留住顾客
消费者期望不断提升，商户需提供无缝、可扩展的多渠道支付体验。AI代理掌控需求端，迫使商户在“支付编排、结账智能、个性化优惠”方面达到新标准。
支付服务商须从“收单支持”升级为“自治支付基础设施”，智能路由、实时结算、自动合规、动态货币优化将成为标配。
最大机会在于构建“赋能商业层”，融合SaaS与支付功能，帮助商户实现跨区域获客、转化与留存。领先者可通过可编程API与嵌入式服务，将区域化轨道与代币化货币的复杂性转化为竞争优势。
3.3 平台提供商：做生态赋能者
横跨多支付轨道的大型平台具备天然优势，可用AI与可编程货币赋能银行等传统客户，充当AI代理与可编程金融的“控制层”。丰富的数据资源为其提供决策燃料。
但许多平台“面广点弱”，具体功能落后于专业厂商。盲目叠加功能反而拉大差距，促使客户外购“最佳组合”方案。
平台需明确战略优先级，针对不同客户群（银行、商户、企业、个人）有效落地新技术，并依托研发能力与开发者生态，在关键服务领域保持领先。
3.4 解决方案专家：解锁细分价值
跨境支付专家、单一轨道收单商、应收应付自动化厂商等专业参与者既面临机遇也伴随风险。支付碎片化催生大量边缘场景，适合“点状解决方案”深耕；但AI代理与可编程货币也可能使缺乏独特智能的功能商品化。
制胜关键在于聚焦高复杂度、高附加值场景，并深度嵌入平台与代理生态，同时保留跨轨道、跨环节的工作流编排能力。
- 将跨境系统改造为“嵌入式引擎”，支持代理根据实时费率、汇率、到账时效动态择路，并与可编程钱包整合，实现最优现金流动；
- 升级KYC/KYB规则引擎为“可编程信任层”，由代理依据交易类型、司法辖区与客户画像动态调整准入流程，实现智能化开户。
四、在下一个支付时代蓬勃发展的六大策略
- 以“智能简约”为设计宗旨：在自动化与代理主导的时代，核心竞争力在于“把复杂留给自己，把简单交给用户”，确保透明、个性化与无感操控下的资金掌控权。
- 把互操作性当成基础设施：跨境、多轨道交易已成为常态，实时桥接资产类型、司法辖区与合规制度的能力不再是差异化优势，而是必备门槛。
- 把智能推向边缘：决策需在交易瞬间、代理体内、可编程合约中完成。路由、反欺诈、流动性管理应内置于API与工作流，而非依赖集中处理。
- 让合规可编程：面对碎片化监管，能将“本地合规”写入代码的玩家才能规模化。模块化政策引擎取代人工流程，实现“一键适配”全球规则。
- 融入生态，而非对抗生态：胜利属于“被他人当作基石”的角色——无论是智能、信任、流动性还是连接能力。独立护城河将被削弱，嵌入更大生态者方能持久。
- 把信任做在“上游”：当AI发起交易，系统必须内置透明性、可解释性与错误追溯机制，让用户与监管随时了解“发生了什么、为何发生”，在交易前建立信任。
五、总结
支付行业正经历根本性重构，回应地缘政治、数字范式与人工智能的深层变革。在这一碎片化却高度互联的未来，成功的关键在于实现多样化支付轨道间的无缝互操作，并主动拥抱复杂性。
未来几年，那些能在敏捷性、创新与信任成为核心资产的环境中开辟新路径的参与者，将获得丰厚回报。