一、发生了什么？被动元件涨价
受金银锡铜铋钴等金属材料成本上升推动，风华高科发布涨价函，宣布对部分产品价格调涨，电感磁珠类产品价格调升5-25%,压敏电阻类产品对银电极全系列调升10-20%,瓷介电容类产品对银电极全系列产品价格调升10-20%,厚膜电路类产品价格调升15-30%。率先开启电子产业涨价潮的序幕。
除了成本压力的传导以外，其实更深层次的驱动力来自于下游需求的结构性爆发。当前AI服务器与新能源汽车成为被动元件需求的双引擎，单台AI服务器MLCC用量达传统服务器的8倍，而纯电动车MLCC单车用量1.8万颗，是燃油车的6倍。受益于产业需求的复苏和上升，整个行业稼动率已从2024年初的65%上升到80%。
行业整体库存回落至3-4个月的合理水平，预计供需关系将从供大于求转换至紧平衡。此前国巨旗下基美已在11月1日调涨电容价格2 0-3 0%,风华高科的动作实质是行业涨价周期更大的信号，而非偶然。
二、为什么重要？行业发生变化
被动元件被称为“电子工业大米”，是电子电路中的必备元件。其中钽电容凭借高可靠性成为AI服务器GPU电源模块的核心部件。
此次涨价将进一步拉大国内被动元件企业的头部效应，一方面，风华高科、三环集团等龙头企业具备技术+规模双重优势，风华高科在高温高熔MLCC材料上突破国际垄断，5G基站用薄介质高熔MLCC进入小批量验证；三环集团采用一体化生产模式，2025年上半年毛利率达42%,远超行业平均的25%水平，其在大尺寸、高电压MLCC领域的技术积累，可承接AI服务器、车规级高端需求，涨价后毛利率有望进一步提升。另一方面，中小企业面临成本压力以及技术壁垒的双重挤压，在成本端，中小企业采购规模小，原材料议价能力弱，成本涨幅可能高于龙头；在技术端，高端需求（如车规MLCC需通过AEC-Q200认证）对良率、可靠性要求极高，中小厂商难以突破，只能聚焦中低端市场，最终可能导致行业集中度提升。
《基础电子元器件产业发展行动计划》将担电容、MLCC等列为重点突破领域，头部企业获工信部“工业强基工程"资金支持。政策红利下，国内被动元件自给率快速提升：担电容自给率从2022年的54.6%升至2025年的67.4%,军工领域国产化率超80%；MLCC国产化率预计达35%,较2022年提升至12个百分点。
钽电容需求虽随AI算力崛起而爆发式増长，供应却面临严重瓶颈：基美、AVX等国际厂商将产能向车规级倾斜，导致AI与消费电子领域供应缺口扩大至10%以上。其中高分子类高端钽电容产品的涨幅尤为突出，部分产品的价格相比2024年初涨幅超50%。
对市场而言，后续仍需关注其他龙头企业的涨价跟进情况，中期聚焦AI与汽车电子需求的持续性，长期则看重国内企业在高端领域的技术突破。伴随着PPI指数的环比回升，以及产业内其他产品的不断涨价，2026年行业有望迎来景气度反转，在定价权上拥有更强的议价能力。
