2025年12月1日，国内户外用品领军企业探路者（300005）发布重磅收购公告，宣布以自有资金合计6.78亿元，分别收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（下称“贝特莱”）与上海通途半导体科技有限公司（下称“上海通途”）各51%股权。此次交易标志着探路者在“户外+芯片”双主业战略下再度发力，正式切入数模混合芯片、图像视频处理等半导体核心领域，为企业发展注入新动能。
高规格标的补位 完善芯片业务矩阵
公告显示，探路者此次收购的两家标的企业均为半导体细分领域的优质资产，核心技术与市场地位突出。其中，以3.21亿元收购51%股权的贝特莱，是数模混合信号链芯片领域的领先设计企业，在智能门锁指纹识别领域占据行业首位，在可信安防指纹、笔记本电脑触控板等多个领域亦排名前列，2025年1-8月已实现1773.36万元净利润，成功扭亏为盈。
另一标的上海通途则以3.57亿元完成51%股权收购，其视频压缩、AMOLED显示驱动及视频处理三大IP技术在行业内处于领先水平，相关IP已授权超20家中大型芯片公司，基于核心技术开发的手机显示屏桥接芯片出货量位居行业前茅，2025年1-8月实现净利润1888.61万元，盈利能力持续提升。
值得注意的是，尽管两家标的均呈现高溢价特征——贝特莱增值率363.26%，上海通途增值率更是高达2119.65%，但交易对方同步给出了亮眼的业绩承诺：贝特莱承诺2026-2028年累计净利润不低于1.5亿元，上海通途则承诺同期累计净利润不低于1.5亿元，为收购后的业绩稳定性提供保障。
双主业战略深化 破解增长瓶颈
此次跨界加码并非探路者首次涉足半导体领域。自2021年实际控制人变更为芯片行业资深从业者李明后，公司便开启“户外+芯片”双主业转型，通过收购G2 Touch、北京芯能等企业布局芯片业务，相关收入占比已从2022年的0.74%提升至2024年的13.97%，成为企业重要增长极。
这一战略调整背后，是探路者传统户外主业面临的增长压力。2025年前三季度，公司实现营业收入9.53亿元，同比下降13.98%；归属净利润3303.7万元，同比下降67.53%，主要受户外业务销售不及预期及芯片业务汇兑损失拖累。在此背景下，强化芯片业务布局成为探路者突破发展瓶颈的关键举措。
探路者在公告中明确表示，此次收购将与现有芯片业务形成深度互补。贝特莱的信号链芯片技术将拓展公司在模拟及数模混合芯片市场的产品维度，上海通途的IP资源则将增强显示驱动、视频处理方向的技术竞争力，通过资源整合加速芯片业务技术升级与市场拓展，构建更完整的产业布局。
行业机遇叠加 风险与潜力并存
从行业背景来看，探路者的加码恰逢半导体产业发展窗口期。在政策支持与市场需求双重驱动下，半导体IP相关行业处于黄金发展期，兼具技术壁垒与成长弹性，上市公司跨界并购若整合成功，有望培育新的增长点并提升估值。
探路者当前财务状况也为此次收购提供支撑。截至2025年三季度末，公司账上货币资金约7.64亿元，足以覆盖6.78亿元收购款，无需额外融资即可完成交易。
探路者提示，收购完成后将确认较大金额商誉，若标的业绩未达预期，可能面临商誉减值风险。同时，跨领域业务整合、技术协同及客户资源融合等方面的不确定性，也将考验公司的运营管理能力。
半导体行业技术密集、竞争激烈，探路者需充分发挥标的企业的技术优势与自身资金优势，快速熟悉行业规则与市场需求，才能将收购价值转化为实际竞争力。随着此次收购的推进，这家“户外鼻祖”的半导体转型之路，正迎来关键节点。