派拉蒙竞购华纳兄弟失败，Netflix胜出引发行业震动
美东时间12月8日晚，华纳兄弟探索公司（WBD）在与奈飞（Netflix）达成收购协议后，派拉蒙曾试图以全现金方案争夺控制权，但在12月5日的竞标中，Netflix最终胜出。尽管外界一度认为派拉蒙更具优势，但华纳董事会仍选择了Netflix的报价方案，理由是其整体价值更具吸引力，这一决定令好莱坞业内普遍感到意外。
现金 vs 股票：派拉蒙强调报价优势
派拉蒙首席执行官大卫·埃里森在接受CNBC采访时表示，其提出的每股30美元全现金报价，较Netflix的每股27.75美元（含23.25美元现金和4.50美元股票）高出176亿美元。他强调，派拉蒙对华纳兄弟探索频道的整体估值达1084亿美元，远超Netflix提出的827亿美元总交易价值。
Netflix策略聚焦资产拆分潜力
Netflix的收购方案仅涵盖华纳兄弟电影业务及HBO，不包括有线电视资产如CNN。其逻辑在于，未来可通过拆分出售有线电视业务为股东创造额外收益，从而提升整体交易价值。这一思路契合华尔街长期主张——将传统有线电视与流媒体内容分离更有利于资本回报。
监管与竞争争议浮现
埃里森指出，Netflix若完成收购，相当于合并全球第一与第三大流媒体平台，可能引发反垄断审查。他批评此举为“反竞争行为”，并引用特朗普政府时期政策倾向，强调维护市场多元竞争的重要性。Netflix则回应称，根据尼尔森数据，其在美国电视总观看时长中占比仅为8%，低于派拉蒙的8.2%，且排名第六，不具备市场支配地位。
派拉蒙愿景：重塑传统媒体格局
埃里森表示，派拉蒙旨在打造可与Netflix和迪士尼抗衡的内容巨头，计划每年推动30部电影独家登陆院线，避免流媒体垄断内容分发。他还透露，若交易成功，拟将CBS新闻部与CNN合并，构建面向主流选民的全国性新闻平台。
该交易融资方包括沙特公共投资基金、卡塔尔投资机构及贾里德·库什纳旗下的Affinity Partners。为规避国家安全审查，外国投资者将不参与董事会决策。此外，甲骨文创始人拉里·埃里森已承诺提供资金支持，相关资金安排已落实。
目前市场反应明显：华纳兄弟探索股价上涨7%至接近28美元，派拉蒙股价上升4%，而Netflix股价下跌逾3%。若华纳最终转向派拉蒙方案，需支付28亿美元违约金。