【报告推荐】美国大选后：人民币汇率趋势、影响因素与政策走向

根据中国银河证券2024年11月7日发布的宏观专题报告，详细探讨了美国大选后特朗普当选对人民币汇率的影响。报告从短期与中期两个维度进行分析：

• 短期影响：非美货币受美元利差扩大和情绪面冲击，但调整幅度可能低于预期，人民币预计在7.1 - 7.3区间波动。央行可能采取逆周期调节措施，年末结汇需求也将支撑人民币汇率。
• 中期影响：即便美国加征关税，对人民币的冲击也小于2018-2019年，因美国进入降息周期，中国财政扩张较早且政府债务使用效率高，通胀较低可消化部分贬值压力。新均衡位置测算约为8，但实际冲击小于理论值。

货币政策方面，预计2025年将保持宽松，通过降准、国债净买入等路径实现。具体包括降准150-200BP、调降政策利率20BP左右、5年期LPR下调40-60BP。汇率走弱有助于经济增长，维持出口竞争力，避免类似日本因日元被动升值带来的经济问题。同时，报告提示需关注政策理解等六方面风险。