全球CRM巨头Salesforce刚公布了2026财年第二季度财报：收入和利润双双超预期，AI业务高速增长，甚至追加了巨额回购计划。按理说，这是一份“教科书式的好成绩单”。
但资本市场却很冷淡，财报公布后，股价在盘后交易中暴跌近7%。
为什么？
成绩单：几乎“完美”
本季度收入 102亿美元，同比增长10%，超过市场预期的101.4亿美元；
订阅和支持业务依旧是支柱，收入 97亿美元，同比增长11%；
Data Cloud + AI业务 表现突出，年化经常性收入突破 12亿美元，同比大涨120%；
推出仅一年的 Agentforce（AI客服与销售平台）已签下超过 1.25万份合同，其中6000份为付费合同；
GAAP营业利润率22.8%，非GAAP 34.3%，连续第十个季度扩张；
回购计划追加 200亿美元，总规模达到500亿美元，创下历史新高。
单看数字，这是标准的“高分答卷”。
股价下跌：
市场要看的不止是现在
问题出在前瞻指引。
Salesforce预计第三季度收入在 102.4亿—102.9亿美元之间，增速 8%–9%。
这一数字的中点，低于华尔街更乐观的预期。
用投行分析师的话说：
“增长曲线漂亮，但兑现为利润的节奏，市场觉得还不够快。”
换句话说，投资者不怀疑Salesforce的增长能力，但他们在等一个更快的“兑现故事”。
AI：亮点，也是隐忧
CEO Marc Benioff在财报电话会上再次强调：
“未来的一切都要围绕Agentforce展开。”
在他的愿景里，企业将变成“智能体企业”，人类与AI并肩工作，重塑业务流程。
现实却更复杂：
AI和数据云收入虽增长迅猛，但整体占比仍小；
AI研发和市场投入巨大，短期内利润贡献有限；
投资者想要的不是未来蓝图，而是立刻可见的现金回报。
AI让Salesforce的故事更动听，但资本市场更看重的是，故事能否转化为稳定的利润。
启示：AI考验的不只是企业
对企业：AI已经是必选项，但投入和回报之间存在“时间差”，需要更现实的落地策略；
对投资者：别只盯增长率，更要看盈利和现金流兑现的节奏；
对职场人：会用AI+CRM才是真正的竞争力。
比如把AI嵌入客户跟进、销售预测，而不是只会喊口号。
结语
Salesforce的这份财报提醒我们：AI不是灵丹妙药。它考验的是企业兑现承诺的速度，也考验每个人把AI真正变成生产力的能力。
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