从充电站到航运链：看“国家队”如何玩转香港RWA新赛道

香港RWA赛道正迎来前所未有的结构性变革。随着金管局“Ensemble”项目沙盒与“Fintech 2030”战略构筑起政策高地，华润、中远海运等一批“国家队”成员正加速入场，将其庞大的实体资产与金融专长，转化为数字时代的新竞争力。

11月3日，中国新闻网报道，香港金融管理局在最新的“金融科技2030”策略中，明确将“促进金融代币化”列为四大支柱之一。

几乎在同一时间，市场消息传来：央企华润隆地已基于旗下电动汽车充电站收益权，着手开发RWA通证化产品。

从顶层政策的密集出台，到市场实践的标志性落地，一个清晰的信号已经发出：香港正全力构建其数字金融生态，而在港的中央企业、国有企业（央国企）及相关金融机构，正凭借其独特的资产禀赋与政策敏锐度，成为推动RWA生态发展的中坚力量。

政策基石：从“战略宣言”到“实施细则”

香港特区政府与监管机构，正以惊人的速度构建全球领先的数字资产政策框架，为RWA的发展提供了清晰的制度环境。

如果说2025年6月发布的《数字资产发展政策宣言2.0》是系统化推进的开始，那么11月公布的“Fintech 2030”策略则标志着实施路径的全面细化。

1.  government bond (政府债券) 先行，树立范式金管局对代币化政府债券的推进尤为具体。根据新策略，金管局将在2026年前完成代币化政府债券发行的制度化安排，包括建立专门平台、制定合格投资者准入标准及二级市场交易规则。这为其他资产的代币化提供了可直接参考的监管范式。

2. 稳定币与沙盒，筑牢基础

稳定币监管： 2025年8月1日正式实施的稳定币发行人监管制度，为RWA提供了关键的支付结算工具。

“Ensemble”沙盒： 金管局副总裁李达志透露，目前已有超过20家金融机构申请参与，涵盖银行、券商、保险等。该沙盒正特别关注代币化资产在存管、结算和跨境交易中的应用。

产业实践：“国家队”的规模化探索

拥有庞大实体资产的产业集团是香港RWA生态中最活跃的参与者。它们正通过将基础设施、数据资源等实体资产代币化，探索存量资产的价值释放新路径。

1. 华润隆地：绿色能源RWA作为央企标杆，华润集团旗下的华润隆地已参与金管局“Ensemble”沙盒计划。其焦点是开发基于电动汽车充电站收益权的RWA产品。该产品计划将分布在香港各区的充电桩未来收益打包代币化，让投资者通过持有代币分享充电服务收益。

2. 香港中华煤气：基建融资RWA香港中华煤气的RWA项目展现了传统公共事业企业的创新。其底层资产是名气通1亿港元的授信额度，主要用于AI数据中心及跨境基建。其首席财务总监表示，这是集团数字化转型的关键一步，计划在未来三年内将更多资产纳入代币化，预计总规模可达50亿港元。

3. 中远海科：航运数据RWA中远海科的“航运链”平台已进入实质运营阶段，接入超200家供应链企业，处理订单超1万笔。通过将提单、舱单等数字化，为运力收益权代币化创造了条件。其负责人透露，计划在2026年Q1推出首个基于航运数据的RWA产品，初步规模预计为5亿港元。

金融创新：中资券商与银行的“重构”

金融机构正利用其专业优势，推动传统金融产品的代币化进程，在提升效率的同时探索新的业务增长点。

1. 国泰君安国际：首个金融资产RWA实践国泰君安国际取得了标志性进展。根据《中国银行保险报》9月报道，该公司成功推出首批结构化产品通证，包括固定收益和挂钩美股ETF的保本型产品。

技术亮点： 采用蚂蚁数科的区块链技术，创新性地实现了通证在蚂蚁链与以太坊之间的跨链安全流转。

行业意义： 此举被视为首个金融资产RWA的实践，其底层资产是持牌金融机构发行的金融合约。这展示了中资券商在打通虚拟资产“发行、交易、托管”全链条服务上的强大创新力。

2. 中国太保：“双重布局”的资管巨头太保资管香港在推出首只链上货币基金“eStable MMF”后，其管理的链上资产规模在短短三个月内已达2亿美元。同时，与协鑫科技合作的新能源资产包（预计首批3亿港元）也已进入最后阶段。

3. 招银国际与中银国际：效率革命

招银国际的美元货币基金代币化项目，通过智能合约将T+2的交易周期缩短至近乎实时，并支持多币种申购赎回。

中银国际的贸易金融数字化平台，已处理超100笔跨境业务（总额3亿美元），将业务处理时间从5-7天缩短至24小时以内，极大降低了欺诈风险。

生态构建：从技术到挑战

香港RWA生态的完善离不开多元主体的协同共进。

从蚂蚁数科的Jovay Layer2平台提供ZKP技术支持，到香港数字资产上市公司联合会制定行业自律规范，再到创兴银行等开发面向中小企业的应收账款代币化产品，一个完整的产业链正在形成。

当然，RWA的发展仍面临现实挑战：

技术标准不统一： 互操作性差。金管局正牵头制定标准，预计2026年发布第一版。

法律与合规： 资产定性、跨境管辖权等问题尚待明确。

市场接受度： 机构认知度高（75%），但实际参与度低（25%），投资者教育任重道远。

未来前景：千亿蓝图与“超级联系人”

香港RWA生态的发展路径已清晰可见。金管局的目标是在2027年前推动代币化资产规模达到千亿港元级别。香港交易所也计划在2026年推出数字资产交易平台，首批将纳入合规RWA产品。

未来，除了当前的绿色能源、航运金融，知识产权、碳资产等新型资产的代币化也将成为主线。

香港大学金融学教授指出，香港独特的“一国两制”优势，使其能充当数字资产领域的“超级联系人”，特别是在“一带一路”和人民币国际化背景下，通过RWA促进内地与全球市场的资产互联互通。

从华润的充电站到中远海运的航运链，从太保的链上基金到国泰君安的结构化产品，香港的RWA版图正在由一批最具实力的“国家队”和金融机构勾画出新蓝图。

随着“Fintech 2030”战略的推进，香港的RWA生态将日益完善。要实现这一蓝图，需要像元话(Metakina)这样基于AI与区块链的数字投行平台，专注RWA发行、智能投融资与风控，为机构提供高效的数字化服务。一个连接现实世界与数字世界的金融新生态正在香江岸边加速形成，为香港国际金融中心地位注入新的时代内涵。