一、主要看点
1. 公司简介
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核心业务：公司核心业务包括互联网信息服务、人工智能业务（智能驾驶、脑机接口及类脑智能、生成式AI）和多元投资业务，致力于通过技术创新推动智能化发展。 -
主要产品：2024年年报显示，公司主要产品为互联网信息服务（84.54%）、人工智能业务（11.10%）和其他等。 -
概念题材：公司涉及的概念包括：智能医疗、AI智能体、AIGC概念等。 -
历史收益：历史5年综合收益率为 -25.81%，其中股息收益率为 1.71%，业绩增长带来的收益率为 12.95%，估值提升带来的收益率为 -40.58%。
2. 最新业绩
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收入增长：公司2025年一季度营业总收入同比 -5.13%，环比 -7.38%；净利润同比 -92.70%，环比 114.98%。 -
利润归因：净利润下降，与营业总收入增幅相差 87.58%。其中毛利率由 60.89% 减小至 22.35%，使净利润少增长 81.50%；研发费用率由 16.01% 增大至 49.24%，使净利润少增长 70.27%；公允价值变动收益 / 营业总收入由 9.27% 增大至 52.52%，使净利润多增长 91.46%。
3. 市场交易
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换手率：公司最新换手率为 21.04%，百分位为 99.21%；IT服务Ⅱ行业平均换手率为 10.15%，百分位为 0.27%。 -
股东户数：最新股东户数为 58.67万户，较2025年03月31日公布的最高点 58.67万户变动了 0.00%。 -
北上资金：公司最新北上资金A股流通股本占比为 0.49%，处于 2.47% 的分位点；IT服务Ⅱ行业北上资金持仓占比为 0.88%，历史分位点为 85.33%。 -
机构调研：公司近 3 个月接受机构调研 1 次。
4. 市场估值
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市盈率（TTM）：公司最新市盈率为 -2913.39，低于历史上 99.98% 的交易日；IT服务Ⅱ行业平均市盈率为 77.80，历史分位点为 88.24%。 -
市净率（MRQ）：公司最新市净率为 4.21，低于历史上 34.40% 的交易日；IT服务Ⅱ行业平均市净率为 4.65，历史分位点为 60.45%。 -
市销率（TTM）：公司最新市销率为 63.60，低于历史上 0.91% 的交易日；IT服务Ⅱ行业平均市销率为 3.26，历史分位点为 68.25%。
5. 业绩预测
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前瞻预测：公司2025年半年报收入前瞻值为 23.69%，2025年一季报实际收入增长率为 -5.13%。 -
机构预测：公司没有查询到机构预测数据。
6. 大事件
信息披露
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公司预计于2025年08月26日发布2025年半年报
二、结论
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公司核心业务包括互联网信息服务和人工智能业务，其中互联网信息服务占据主要收入来源（84.54%），而人工智能业务（11.10%）虽然占比不高，但在智能驾驶、脑机接口及生成式AI等领域具有较大潜力。公司历史5年综合收益率为-25.81%，主要受估值下降影响。2025年一季度营业总收入同比下降5.13%，净利润同比大幅下降92.70%，主要由于毛利率下降和研发费用率上升。公司市盈率高达675.22，远高于行业平均，显示市场对其未来成长性有较高预期，但短期盈利能力承压。公司在人工智能领域的技术布局广泛，但商业化落地仍面临挑战。未来，公司将继续推动人工智能三大板块的协同发展，探索商业化落地，但需关注宏观经济波动、技术迭代及国际竞争等风险。总体来看，公司具有较高的成长潜力，但短期业绩压力较大，估值偏高，投资者需谨慎评估其长期投资价值。
三、业务分析
1. 核心业务
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公司核心业务包括互联网信息服务、人工智能业务（智能驾驶、脑机接口及类脑智能、生成式AI）和多元投资业务，致力于通过技术创新推动智能化发展。
2. 产品分析
互联网信息服务
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应用场景：公司通过2345.com等平台提供安全便捷的上网入口和工具类软件，覆盖PC端和移动端，用户规模庞大，产品包括2345网址导航、浏览器、安全卫士等。 -
收入规模：2024年年报显示，互联网信息服务业务收入为 5.59亿，占营业总收入比例为 84.54%，同比变动为 15.33%。
人工智能业务
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应用场景：公司在智能驾驶、脑机接口及类脑智能、生成式AI等领域进行深入布局，推出全场景无人驾驶技术、脑电大模型及非Transformer架构的Yan大模型，广泛应用于汽车、医疗、机器人等行业。 -
收入规模：2024年年报显示，人工智能业务业务收入为 7340.55万，占营业总收入比例为 11.10%。
3. 概念分析
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智能医疗：2025年1月20日互动易：公司旗下岩芯数智自主研发的Yan 1.3大模型，应用硬件设备从机器人、手机、个人电脑、树莓派等继续应用到无人机、Mini主机等设备；可以适用的具体领域包括工业巡检、智能工厂、公安巡逻、交通监控、便携设备、手机/PC、陪伴娱乐、玩具/摄影等。例如，在医疗领域，岩芯数智与医疗行业合作方开展合作，岩芯数智开发了基于Yan架构大模型的生成式智慧病历系统，该系统能提升病历书写质量和效率，采用模块化设计便于未来功能扩展如语音转病历等。 -
AI智能体：2025年1月14日官微：黑芝麻智能与RockAI合作推出基于武当C1200家族芯片的AI Agent解决方案。AI Agent是AI应用主流形态之一，已逐步应用于智能手机、智能座舱等领域。当前，智能座舱面临云端大模型存在数据泄露风险，以及无法本地部署等问题。Yan架构多模态大模型依托低算力要求的特性，能够在智能座舱顺畅运行，让更多人享受AI服务，同时有效保护用户隐私。同时，凭借强大的理解能力，能够更精准地理解用户意图，帮助用户更好地完成任务。黑芝麻智能与RockAI合作的AI Agent将令座舱变成一个“超级AI助手”，集通话助手、短信助手、相册助手等功能于一体，为智能座舱带来更好的AI体验。 -
AIGC概念：2024年4月26日互动易：公司旗下专注于AIGC大模型研发的上海岩芯数智人工智能科技有限公司于2023年6月成立。岩芯数智已于2024年1月推出了完全自主研发的Yan 1.0自然语言大模型，Yan 1.0是国内首个非Attention机制的大模型。岩芯数智团队目前正在研发Yan 2.0模型，Yan 2.0模型将会融合文字、音频、视频等多模态，以应用于更广泛的业务。
4. 市场分析
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互联网信息服务行业面临流量争夺和成本上升的挑战，但数字技术的发展为行业带来新的机遇。人工智能领域受到国家政策大力支持，技术快速融入各行业，市场需求不断增长。
5. 竞争分析
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公司在互联网信息服务领域面临百度、阿里等竞争对手，人工智能领域则与特斯拉、OpenAI等国际巨头竞争。公司通过技术创新、自主研发和多元化布局提升竞争力。
6. 风险与挑战
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公司面临宏观经济波动、技术迭代快、商业化落地难、投资风险、高端人才短缺、信息安全等挑战。公司将通过多元化经营、加强研发、优化投资策略、完善人才激励机制等措施应对风险。
7. 未来展望
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公司将继续深耕互联网信息服务，推动人工智能三大板块协同发展，探索智能驾驶、脑机接口、生成式AI的商业化落地，致力于成为全球领先的人工智能科技创新公司。
8. 总结（SWOT分析）
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优势分析：公司在人工智能领域布局广泛，拥有自主研发的核心技术和高端人才，资金充裕，互联网信息服务业务用户规模庞大，品牌影响力强。 -
劣势分析：人工智能业务尚处于投入阶段，短期业绩增长压力大，技术商业化落地存在不确定性，高端人才竞争激烈。 -
机会分析：国家政策大力支持人工智能发展，市场需求不断增长，5G、云计算等新型基础设施完善，为公司提供了广阔的市场空间。 -
威胁分析：宏观经济波动、技术迭代快、国际竞争加剧、信息安全风险等可能对公司业务构成威胁。
四、财务分析
1. 历史收益分析
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收益区间：从 2019-06-11 到 2024-05-24，综合收益率为 -25.81%。 -
因子变动：股票价格从 3.80 到 2.75 ，摊薄ROE从 14.68% 到 3.41%，市净率从 2.37 到 1.62。 -
收益归因：分红不投资收益率为 -25.92%，其中股息收益率为 1.71%，股票价值收益率为 -27.63%：12.95% 来自业绩增长，-40.58% 来自估值提升。
2. 长期历史增长
收入增长
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近5年营业总收入从 24.41亿降低至 6.62亿，降低了 72.89%，年化复合变动率 -22.98%。 -
历史5年数据显示，公司的营业总收入呈波动趋势，历年同比变动为：-49.78%、-23.93%、-28.43%、-15.31%、17.06%。 -
近5年人均营业总收入从 282.33万变为 124.94万。
利润增长
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近5年归母净利润从 7.59亿降低至 3246.17万，降低了 95.72%，年化复合变动率 -46.76%。 -
历史5年数据显示，公司的归母净利润呈波动趋势，历年同比变动为：-220.29%、-143.51%、-46.66%、56.53%、-90.22%。 -
近5年人均归母净利润从 87.81万变为 6.13万。
利润率
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近5年毛利率从 90.52% 变为 33.48%。 -
历史5年数据显示，公司的毛利率呈波动趋势，历年数据为：50.19%、55.62%、59.66%、53.66%、33.48%。 -
近5年归母净利率从 31.10% 变为 4.91%。 -
历史5年数据显示，公司的归母净利率呈波动趋势，历年数据为：-74.50%、42.62%、31.76%、58.70%、4.91%。
ROE
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近5年加权ROE从 7.89% 变为 0.33%。 -
历史5年数据显示，公司的加权ROE呈波动趋势，历年数据为：-9.52%、4.35%、2.27%、3.48%、0.33%。
营业周期
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近5年净营业周期从 -328.51天变为 38.91天。 -
历史5年数据显示，公司的净营业周期呈波动趋势，历年数据为：62.86、148.45、120.66、32.42、38.91。
现金流
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近5年收现比从 88.01% 变为 88.21%。 -
历史5年数据显示，公司的收现比呈波动趋势，历年数据为：95.07%、98.65%、84.96%、86.24%、88.21%。 -
近5年净现比从 215.18% 变为 357.85%。 -
历史5年数据显示，公司的净现比呈波动趋势，历年数据为：-88.53%、46.27%、337.80%、148.00%、357.85%。
3. 中期利润增长
最近年度
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增长介绍：2024年年报营业总收入为 6.62亿，同比 17.06%；净利润为 -5586.38万，同比 -116.84%。 -
净利润下降，与营业总收入增幅相差 133.90%。其中财务费用率由 -30.39% 增大至 -5.34%，使净利润少增长 49.98%；研发费用率由 15.75% 增大至 36.09%，使净利润少增长 40.57%；所得税费用 / 营业总收入由 14.01% 减小至 -4.65%，使净利润多增长 37.21%。
最近报告期
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增长介绍：2025年一季报营业总收入为 1.65亿，同比 -5.13%；净利润为 570.88万，同比 -92.70%。 -
净利润下降，与营业总收入增幅相差 87.58%。其中毛利率由 60.89% 减小至 22.35%，使净利润少增长 81.50%；研发费用率由 16.01% 增大至 49.24%，使净利润少增长 70.27%；公允价值变动收益 / 营业总收入由 9.27% 增大至 52.52%，使净利润多增长 91.46%。
4. 近期单季度增长
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收入单季度：2025年一季度营业总收入为 1.65亿，同比 -5.13%，环比 -7.38%。 -
利润单季度：2025年一季度净利润为 570.88万，同比 -92.70%，环比 114.98%。 -
毛利率单季度：2025年一季度毛利率为 22.35%，同比 -63.30%。
五、交易分析
1. 主要股东
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上海交大信息投资有限公司上市时持股比例为 18.68%，已退出十大股东。 -
欧姆龙(中国)有限公司上市时持股比例为 17.94%，已退出十大股东。 -
上海古德投资咨询有限公司上市时持股比例为 15.70%，已退出十大股东。
2. 股东户数
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最新公布的股东户数为 58.67万户，较2025年03月31日公布的最高点 58.67万户变动了 0.00%。
3. 机构持股
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最新公布的机构流通股占比为 16.87%；2011年12月31日公布的最高，为 55.93%。
4. 北上资金
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最新公布的北上资金占比为 0.49% 处于 2.47% 的分位点；2021年11月22日公布的最高，为 4.52%。
5. 换手率
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公司最新换手率为 21.04%，百分位为 99.21%。 -
IT服务Ⅱ行业平均换手率为 10.15%，百分位为 0.27%。
6. 涨跌幅
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公司最新价格为 7.32，当日涨跌幅 10.08%。 -
今年累计涨跌幅为 84.31%，上市后累计涨跌幅为 2021.25%。
7. 股份限制
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公司总股本为 56.82亿股，A股流通股本为 56.12亿股，占比 98.78%。 -
上海岩合科技合伙企业(有限合伙)、曲水信佳科技有限公司等股东质押 3.36亿股，占A股流通股本比例为 5.98%。
六、估值分析
1 总市值
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公司总市值为 415.08亿，流通市值为 410.01亿。 -
IT服务Ⅱ行业平均总市值为 128.31亿，平均流通市值为 114.38亿。
2 市盈率（TTM）
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公司最新市盈率为 -2913.39，低于历史上 99.98% 的交易日。 -
IT服务Ⅱ行业平均市盈率为 77.80，历史分位点为 88.24%。
3 市净率（MRQ）
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公司最新市净率为 4.21，低于历史上 34.40% 的交易日。 -
IT服务Ⅱ行业平均市净率为 4.65，历史分位点为 60.45%。
4 市销率（TTM）
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公司最新市销率为 63.60，低于历史上 0.91% 的交易日。 -
IT服务Ⅱ行业平均市销率为 3.26，历史分位点为 68.25%。
七、未来评估
1. 前瞻指标
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公司2025年半年报收入前瞻值为 23.69%，2025年一季报实际收入增长率为 -5.13%。
本文数据来自公开披露，不涉及任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。