一、主要看点
1. 公司简介
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核心业务：公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，专注于高速光器件的研发、规模量产和销售，产品广泛应用于人工智能、数据中心、光纤通信等领域。 -
主要产品：2024年年报显示，公司主要产品为光有源器件（50.91%）、光无源器件（48.48%）和其他等。 -
概念题材：公司涉及的概念包括：光纤概念、数据中心、共封装光学(CPO)等。 -
历史收益：历史5年综合收益率为 872.92%，其中股息收益率为 17.99%，业绩增长带来的收益率为 346.83%，估值提升带来的收益率为 478.50%。
2. 最新业绩
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收入增长：公司2025年一季度营业总收入同比 29.11%，环比 10.23%；净利润同比 20.69%，环比 -7.51%。 -
利润归因：净利润增幅低于营业总收入增幅，相差 8.41%。其中毛利率由 55.51% 减小至 53.05%，使净利润少增长 8.34%；财务费用率由 -2.50% 增大至 -1.11%，使净利润少增长 4.68%；信用减值损失 / 营业总收入由 0.86% 减小至 -0.04%，使净利润多增长 3.03%。
3. 市场交易
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换手率：公司最新换手率为 8.58%，百分位为 93.09%；通信设备行业平均换手率为 9.88%，百分位为 0.23%。 -
股东户数：最新股东户数为 8.38万户，较2025年05月09日公布的最高点 8.95万户变动了 -6.40%。 -
北上资金：公司最新北上资金A股流通股本占比为 2.32%，处于 60.95% 的分位点；通信设备行业北上资金持仓占比为 1.29%，历史分位点为 16.12%。 -
机构调研：公司近 3 个月接受机构调研 1 次。
4. 市场估值
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市盈率（TTM）：公司最新市盈率为 99.80，低于历史上 1.68% 的交易日；通信设备行业平均市盈率为 56.64，历史分位点为 89.63%。 -
市净率（MRQ）：公司最新市净率为 32.27，低于历史上 0.00% 的交易日；通信设备行业平均市净率为 6.50，历史分位点为 93.73%。 -
市销率（TTM）：公司最新市销率为 40.39，低于历史上 1.17% 的交易日；通信设备行业平均市销率为 4.71，历史分位点为 98.95%。
5. 业绩预测
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前瞻预测：公司2025年半年报收入前瞻值为 51.14%，2025年一季报实际收入增长率为 29.11%。 -
机构预测：2025年机构预测归母净利润最大值为 24.65亿，同比 83.47%；中值为 20.51亿，同比 52.65%；最小值为 17.55亿，同比 30.60%。
6. 大事件
信息披露
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公司预计于2025年08月26日发布2025年半年报
二、结论
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该公司是光器件领域的领先企业，产品涵盖光有源/无源器件，广泛应用于数据中心、AI等领域。核心竞争力体现在技术领先性和垂直整合能力，近5年收入年化增速达44.12%，净利润年化增速51.82%，ROE提升至36.74%，但2025Q1毛利率环比下降2.46pct需关注。当前市盈率28.32倍低于历史97%分位，机构预测2025年净利润增速中值53.59%。交易层面换手率3.21%高于行业，北上资金持仓1.73%处于中性水平。 -
综合来看，公司作为光器件龙头受益于AI算力需求增长，长期成长性突出，但需警惕毛利率下滑、上下游资金占用等经营压力。当前估值处于历史低位，若后续业绩能兑现高增长预期，具备较好的配置价值，建议持续跟踪季度毛利率变化及订单落地情况。
三、业务分析
1. 核心业务
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公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，专注于高速光器件的研发、规模量产和销售，产品广泛应用于人工智能、数据中心、光纤通信等领域。
2. 产品分析
光有源器件
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应用场景：公司提供高速光引擎产品解决方案，包括光收发模块等，应用于数据中心和电信市场，支持高速率数据传输和算力需求。 -
收入规模：2024年年报显示，光有源器件业务收入为 16.55亿，占营业总收入比例为 50.91%，同比变动为 121.91%。
光无源器件
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应用场景：公司提供FAU无源光器件产品解决方案，包括光纤阵列等，具有高精度、高可靠性，广泛应用于光纤通信和光学传感领域。 -
收入规模：2024年年报显示，光无源器件业务收入为 15.76亿，占营业总收入比例为 48.48%，同比变动为 33.21%。
3. 概念分析
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光纤概念：苏州天孚光通信股份有限公司主要从事光器件的研发、生产和销售。公司的主要产品包括光无源器件、光有源器件。依托公司建设的江苏省企业技术中心和工程技术中心，在氧化锆陶瓷、塑料、金属、玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺、专利技术，形成了Mux/Demux耦合制造技术、FA光纤阵列设计制造技术、BOX封装制造技术、并行光学设计制造技术等共八大技术和创新平台。 -
数据中心：2022年年报：报告期内公司实现营业收入和利润的双增长，主要受益于全球数据中心建设对光器件产品需求的持续稳定增长，公司为400G、800G等高速光模块提供更多产品解决方案。同时公司利用募集资金建设的“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”带来收入持续增加。 -
共封装光学(CPO)：公司有激光芯片集成高速光引擎研发项目，该技术适用于CPO方案使用的高速光引擎，为CPO技术提供一站式整合解决方案，目前送样通过，项目进入可靠性验证阶段。
4. 市场分析
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全球数据中心和算力需求持续增长，光器件市场规模扩大，AI驱动的高速光模块需求旺盛，激光雷达市场因自动驾驶普及而快速增长。
5. 竞争分析
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光器件行业竞争激烈，公司凭借垂直整合能力和技术领先性，与全球主流客户建立稳定合作，但面临国内外厂商的价格和技术竞争压力。
6. 风险与挑战
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公司面临国际贸易争端、行业政策变化、新领域拓展不及预期等风险，通过全球化布局、研发投入和成本优化等措施应对。
7. 未来展望
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公司将继续聚焦核心业务，深化全球化布局，加大研发投入，推动技术创新，实现高质量可持续发展。
8. 总结（SWOT分析）
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优势分析：公司拥有垂直整合能力、技术领先性、国际化布局和优质客户资源，品牌影响力和市场份额显著。 -
劣势分析：新领域产品量产客户较少，毛利率受价格竞争压力，泰国工厂初期成本较高。 -
机会分析：AI和算力需求推动光器件市场增长，激光雷达和硅光技术等新兴领域带来新机遇。 -
威胁分析：国际贸易政策变化、行业竞争加剧、技术迭代快速可能对公司构成威胁。
四、财务分析
1. 历史收益分析
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收益区间：从 2019-05-21 到 2024-05-30，综合收益率为 872.92%。 -
因子变动：股票价格从 24.57 到 90.22 ，摊薄ROE从 12.66% 到 22.86%，市净率从 4.63 到 15.78。 -
收益归因：分红不投资收益率为 843.32%，其中股息收益率为 17.99%，股票价值收益率为 825.33%：346.83% 来自业绩增长，478.50% 来自估值提升。
2. 长期历史增长
收入增长
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近5年营业总收入从 5.23亿增长至 32.52亿，增长了 521.82%，年化复合变动率 44.12%。 -
近5年数据显示，公司的营业总收入呈增长趋势，平均同比变动为 46.18%。 -
近5年人均营业总收入从 32.64万变为 91.69万。
利润增长
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近5年归母净利润从 1.67亿增长至 13.44亿，增长了 706.50%，年化复合变动率 51.82%。 -
近5年数据显示，公司的归母净利润呈增长趋势，平均同比变动为 54.81%。 -
近5年人均归母净利润从 10.40万变为 37.88万。
利润率
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近5年毛利率从 52.16% 变为 57.22%。 -
近3年数据显示，公司的毛利率呈增长趋势，平均数据为 54.38%。 -
近5年归母净利率从 31.86% 变为 41.32%。 -
近3年数据显示，公司的归母净利率呈增长趋势，平均数据为 37.55%。
ROE
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近5年加权ROE从 14.93% 变为 36.74%。 -
近3年数据显示，公司的加权ROE呈增长趋势，平均数据为 26.04%。
营业周期
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近5年净营业周期从 105.18天变为 88.91天。 -
近3年数据显示，公司的净营业周期呈下降趋势，平均数据为 112.30。
现金流
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近5年收现比从 102.39% 变为 97.45%。 -
近3年数据显示，公司的收现比呈下降趋势，平均数据为 103.29%。 -
近5年净现比从 105.72% 变为 94.02%。 -
历史5年数据显示，公司的净现比呈波动趋势，历年数据为：84.42%、119.84%、114.50%、123.56%、94.02%。
3. 中期利润增长
最近年度
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增长介绍：2024年年报营业总收入为 32.52亿，同比 67.74%；净利润为 13.43亿，同比 83.98%。 -
净利润增幅高于营业总收入增幅，高 16.25%。其中毛利率由 54.30% 增大至 57.22%，使净利润多增长 12.98%；营业外支出 / 营业总收入由 1.10% 减小至 0.03%，使净利润多增长 4.74%；投资收益 / 营业总收入由 0.80% 减小至 0.23%，使净利润少增长 2.56%。
最近报告期
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增长介绍：2025年一季报营业总收入为 9.45亿，同比 29.11%；净利润为 3.38亿，同比 20.69%。 -
净利润增幅低于营业总收入增幅，相差 8.41%。其中毛利率由 55.51% 减小至 53.05%，使净利润少增长 8.34%；财务费用率由 -2.50% 增大至 -1.11%，使净利润少增长 4.68%；信用减值损失 / 营业总收入由 0.86% 减小至 -0.04%，使净利润多增长 3.03%。
4. 近期单季度增长
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收入单季度：2025年一季度营业总收入为 9.45亿，同比 29.11%，环比 10.23%。 -
利润单季度：2025年一季度净利润为 3.38亿，同比 20.69%，环比 -7.51%。 -
毛利率单季度：2025年一季度毛利率为 53.05%，同比 -4.45%。
五、交易分析
1. 主要股东
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苏州天孚仁和投资管理有限公司最新持股比例为 38.04%，上市时持股比例为 46.95%，变动 -8.91%。 -
朱国栋最新持股比例为 8.28%，上市时持股比例为 17.15%，变动 -8.87%。
2. 股东户数
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最新公布的股东户数为 8.38万户，较2025年05月09日公布的最高点 8.95万户变动了 -6.40%。
3. 机构持股
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最新公布的机构流通股占比为 49.44%；2023年12月31日公布的最高，为 75.15%。
4. 北上资金
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最新公布的北上资金占比为 2.32% 处于 60.95% 的分位点；2023年03月17日公布的最高，为 5.82%。
5. 换手率
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公司最新换手率为 8.58%，百分位为 93.09%。 -
通信设备行业平均换手率为 9.88%，百分位为 0.23%。
6. 涨跌幅
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公司最新价格为 180.01，当日涨跌幅 20.00%。 -
今年累计涨跌幅为 177.38%，上市后累计涨跌幅为 8218.11%。
7. 股份限制
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公司总股本为 7.77亿股，A股流通股本为 7.76亿股，占比 99.80%。
六、估值分析
1 总市值
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公司总市值为 1399.43亿，流通市值为 1396.61亿。 -
通信设备行业平均总市值为 261.75亿，平均流通市值为 224.70亿。
2 市盈率（TTM）
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公司最新市盈率为 99.80，低于历史上 1.68% 的交易日。 -
通信设备行业平均市盈率为 56.64，历史分位点为 89.63%。
3 市净率（MRQ）
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公司最新市净率为 32.27，低于历史上 0.00% 的交易日。 -
通信设备行业平均市净率为 6.50，历史分位点为 93.73%。
4 市销率（TTM）
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公司最新市销率为 40.39，低于历史上 1.17% 的交易日。 -
通信设备行业平均市销率为 4.71，历史分位点为 98.95%。
七、未来评估
1. 前瞻指标
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公司2025年半年报收入前瞻值为 51.14%，2025年一季报实际收入增长率为 29.11%。
2. 机构预测
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2025年机构预测归母净利润最大值为 24.65亿，同比 83.47%；中值为20.51亿，同比52.65%；最小值为 17.55亿，同比 30.60%。
本文数据来自公开披露，不涉及任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。