这次关税暂停，不是中美和平的前奏，而是博弈的加时。
8月11日，美国总统特朗普签署行政令，将原定恢复的24%额外关税再延90天执行。
自8月12日起，中国输美商品（含港澳）维持10%基准关税；中方对美商品同样保留10%关税，并暂停部分非关税反制。这是5月日内瓦、6月伦敦、7月斯德哥尔摩三轮会谈后的又一次“临时休战”。
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当前的关税水平不算低，但距离“最坏”仍有缓冲。
按照2025年4月2日的第14257号行政令，美国对部分中国商品的计划税率是“10%基准 + 24%加征”，合计34%。此前在5月延缓一次。此番再延，意味着近三分之二的加征仍未落地；同样，中方对美加征的24%部分也暂停，只留10%的基准线。
对制造业而言，这10%的关税早已嵌入价格体系。美国进口商大多通过压缩利润、优化采购与物流来消化；中国出口商则靠规模化生产、效率提升和汇率安排，冲抵一部分成本。
真正足以改变订单走向的，是那额外的24%。一旦落地，很多本来利润只有几个点的劳动密集型品类（比如服装、家具、玩具等）就很难覆盖成本，可能直接失去美国市场。
因此，这90天对产业链的意义，不止于时间。
在玩具与节日用品领域，美国对中国的依赖度超过八成，圣诞订单往往从8月就开始备货。延期意味着义乌、东莞不用立刻重议报价、临时改单，生产和出运还能按原节奏推进。
对家具和家居行业来说，这份缓冲也尤为重要。尽管部分订单已逐步转移至越南和印尼，但当地产能还没完全接上，这段缓冲能让“转单—爬坡—交付”更平滑，不至于断供。
至于消费电子，像智能手表、蓝牙耳机此前在加征清单里占比高，这次继续暂缓，有助于在下半年旺季维持新品价格稳定，避免被迫提价而削弱竞争力。
本质上，它把备货、产能外迁和定价三条节奏，都往后平移了一格。
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但“缓冲”并不等于“逆转”。
自2018年起，关税从“应急工具”变成了中美经贸的底层变量。贸易额的起伏、投资的犹疑、产业链的地理重排，都是其长期化的结果。即便那24%的加征税继续搁置，供应链多元化也不会逆转，过去五年，越南、墨西哥、马来西亚在美出口份额稳步上行，就是最直观的证明。
市场的反应同样偏向谨慎。今日美元和人民币汇率波动有限，美股零售板块短线拉升，但并无大幅行情。投资者的共识很清楚，此番延期只是节奏的微调，并非政策的拐点。
在政治时间表上，这90天并不宽裕。延期将于11月10日到期，留给双方的是不到三个月的谈判窗口。若缺少可交易的突破性议题，仅靠高层会面难有实质进展；一旦暂停期结束，关税重启的风险将再度显现。
