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如果仓位中有一定红利低波的群友，近期可能会感到纠结，因为红利低波正在经历持续回调。红利低波为什么“跌跌不休”？是该抛弃还是该加仓？今天我们来探讨一下这个问题。
先说一下回调原因，毕竟知道跌在哪儿，才能知道以后的增长点在哪儿。
我们以偏股混合型基金指数代表市场，红利低波全收益指数代表红利低波。近些年，比较明显的行情分为三段，
第一段是2019年至2021年年底，行情较好（大消费+新能源崛起），市场涨幅明显跑赢红利低波；
第二段是2022年之后，市场在走出M顶后逐渐哑火，持续弱势震荡，直至去年“924”，红利低波大幅跑赢市场；
第三段是去年“924”之后，市场几经波折，风格多次轮转，目前人工智能领涨，市场再次跑赢红利低波。
可见，当市场出现趋势行情（尤其是成长行情）时，往往也是红利低波表现较弱的时候，现在也是这样。
（数据来源：Wind，2019.01.01-2025.09.19，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）
咱们说了多次，红利低波有48.9%的权重股是银行。银行如此大的占比，对于红利低波的走势影响颇深。银行的问题咱们上周单开了一篇文章讨论过，除了部分资金的态度从防御变成进攻，选择从银行中出逃，还有一点是银行的业绩比较差，影响了投资者对它们的信心。
红利低波的第二大权重交通运输，占比为9.3%，年初至今只涨了0.71%，表现也很一般。红利低波持有的交通运输股票主要是高速铁路、公路类的股票，作为一个增长空间有限的行业，业绩相对较稳（毕竟路就在那里，总有车辆来来往往），但是在成长股当道的现今，作为业绩非常一般的行业，“业绩稳定”也会被理解为“没有弹性”，所以被资金暂时抛弃，所以全年走势不佳。
近期红利低波走势不佳是事实，正视的同时也要注意：其实我们手中的红利低波基金是要比指数跌得少的，因为基金跟踪的是全收益指数，简单来说就是计算了成分股股息的，所以走势要比纯看价格的指数好一些。比如红利低波年内下跌了0.16%，但是红利低波全收益仍然上涨了4.03%（Wind，2025.09.19），这个4%的差值，其实就是股息的作用。因为红利低波的股息率比较高，这种特性就会被放大，也算是变相地“吃股息”了。
短期（数月维度）：把握风格再平衡机遇
行至当下，随着科技成长部分板块局部交易拥挤度攀升，面临技术性修整的可能性也在增大。若市场风格发生短暂切换，生命力旺盛的红利板块有望迎来上涨机会，实现相对收益的阶段性表现。这种风格再平衡是市场健康运行的常态。
中期（1年以上）：理性看待相对表现
去年9月24日行情扭转市场悲观叙事，此后红利板块整体表现相对逊色。本轮行情支撑逻辑，低利率时代、中长期资金入市、居民存款搬家、政策支持、产业发展等并没有发生变化，如果经过短期整固、市场继续走牛，红利板块亦有望提供绝对收益，相对收益可能不及高弹性品种。
长期（2年以上）：坚守资产配置价值
“国九条”之后，监管层持续引导上市公司提升分红回报，A股股息生态的持续优化为价值投资铺设温床。
目前红利资产的核心矛盾未变，股息率相较于十年期国债收益率依旧有较强的吸引力，高防御属性依旧存在，依旧具备长期投资价值。
更重要的是，红利策略自带优质企业筛选机制——甄别那些兼具能力与意愿回馈股东的优秀企业，并通过定期调整实现优胜劣汰。加之其与市场整体表现的低相关性，使其成为资产配置中不可或缺的组成部分。
风险提示：
（数据来源：Wind，2025.09.19，上述所提个股、指数、基金、市场等信息以及观点不构成任何投资建议，投资者风险自担。华夏中证红利低波动ETF联接属于股票型基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资本基金前，请仔细阅读本基金的《基金合同》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，根据自身情况充分考虑风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。市场有风险，投资需谨慎）
