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作者 | 李大为 来源 |互联网品牌官
阿里2026财年二季度财报一出炉，一组反差强烈的数据就引发了市场讨论。
2478亿元的营收同比增长5%，看似平稳，但53.65亿元的经营利润同比骤降85%；
自由现金流更是从去年同期137.35亿元的净流入，变成218.40亿元的净流出。
在京东已经开始收缩外卖业务投入的节点上，阿里这番“反向操作”的背后，其实是一场瞄准未来的战略取舍。
若剥开利润下滑的表象，阿里核心业务的增长韧性其实藏不住。剔除已出售业务的影响后，公司整体收入同比增速高达15%，这个数字更能反映核心盘的活力。
具体到业务线，中国电商集团以1325.78亿元营收实现16%增长，云智能集团398.24亿元的营收增速更是飙到34%。
但利润端的压力确实不容忽视，经调整EBITA同比降幅也达到78%，这种“增收不增利”的局面，财报里给出的答案很明确。
钱全投在了最关键的两个方向：AI和即时零售。
AI领域的投入堪称“豪赌”。今年年初，CEO吴泳铭就抛出了未来三年3800亿元的AI与云基础设施投入计划，仅过去四个季度就砸了1200亿元，占总计划的三分之一，有高管甚至直言“3800亿可能还不够”。
而即时零售的投入同样激进，4月淘宝闪购上线时就拿出超百亿补贴铺路，7月更是直接将补贴规模拉到500亿。
这种“舍近求远”的投入模式，在互联网巨头的转型期并不少见，关键不在于花了多少钱，而在于每一分投入是否都转化成了业务竞争力。
先看AI这条长线布局，目前的回报已经显现出加速度。
阿里云34%的同比增速远超行业平均水平，更值得关注的是，AI相关产品收入连续9个季度保持三位数增长，技术落地的节奏肉眼可见。
在开发者生态层面，基于Qwen家族开发的衍生模型在Hugging Face平台上已经超过18万个，千问APP公测仅一周，新下载量就突破千万。
接下来这些AI能力还将接入电商、地图等阿里全系场景，形成技术反哺业务的闭环。
市场份额更能说明技术实力的含金量——阿里云在中国AI云市场占据35.8%的份额，这个数字超过了第二名到第四名的总和。
要知道，AI竞争的核心是算力和算法的积累，阿里现在砸下的真金白银，本质上是在搭建技术壁垒。
当AI能力渗透到电商的智能推荐、物流的路径优化、云计算的算力调度中时，带来的将是全链路效率的提升，这种竞争力远比短期利润更有价值。
如果说AI是阿里为长远发展埋下的“技术伏笔”，那即时零售就是它在当下市场争夺中最直接的发力点。
这季度阿里即时零售业务收入同比增长60%，天猫双11的数据更是直观展现了增长势能。
3500个天猫品牌将线下门店接入后，即时零售日均订单环比9月暴涨198%，淘宝闪购订单同比直接翻倍。
更重要的是，“烧钱”的效率在提升，电商事业群CEO蒋凡透露，10月以来淘宝闪购每单亏损较七八月份减少一半，盒马、天猫超市的闪购订单8月至今也增长了30%。
阿里做即时零售的优势，在于生态协同的天然便利。
消费者打开淘宝，既能买次日达的服饰家电，又能下单半小时达的生鲜零食，这种场景融合让淘宝的存量流量自然转化为即时零售的用户。
蒋凡提出的“三年万亿成交规模”目标，其实是想把即时零售打造成电商之外的第二增长曲线。
目前阿里已经完成规模扩张，接下来要做的就是优化用户体验，深耕高价值用户，这种节奏调整也符合业务发展的规律。
把阿里的动作放到行业里看，能更清晰地理解其战略逻辑。
三季度京东选择收缩外卖投入，阿里却继续加码，两者没有绝对的对错，只是基于自身优势的节奏选择。
阿里的核心优势是生态协同，能把淘宝的流量、阿里云的技术、线下品牌的资源拧成一股绳；京东则依托自有物流和品质定位深耕细分市场。
而美团虽然仍握有外卖市场的规模优势，但阿里42.8%的市场份额已经紧追其后，即时零售“三国杀”的格局越来越清晰。
其他业务的调整则展现了阿里“舍旧取新”的决心。
海外业务算是个惊喜，国际数字商业集团347.99亿元营收同比增长10%，还实现了盈利；
不过处置高鑫零售、银泰等业务让其他板块收入下降25%，好在盒马、阿里健康的增长抵消了部分影响。
很明显，阿里正在砍掉非核心业务，把资源集中到AI和即时零售这些高增长赛道上。
对于消费者和投资者来说，看待这种短期利润波动需要更长远的视角。
阿里现在做的，其实和当年砸钱做淘宝、建物流时如出一辙。
短期亏损是为了搭建长期壁垒。
即时零售解决的是“万物到家”的消费升级需求，AI则是给所有业务装上效率引擎，这两个方向都是行业公认的未来风口。
现在的阿里就像在长跑中调整呼吸，暂时的减速是为了后续更稳定的加速。
市场真正该关注的，不是当下的利润降幅，而是这些投入能否在未来转化为稳定的盈利能力，这才是决定阿里下一个十年竞争力的关键。
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