A. 市场观点
一、宏观流动性
货币流动性改善。特朗普考虑最早今夏宣布下任美联储主席人选，远早于传统的3-4个月过渡期。分析指出，此举旨在让影子主席提前影响市场预期和货币政策方向，对抗美联储谨慎降息立场。伊朗与以色列之间的停火正在推进。降息预期和中东停火提振美股市场，逼近历史新高。加密市场表现弱于美股走势。
二、全市场行情
市值排名前300涨幅榜：
本周 BTC 反弹，山寨普跌，市场主线围绕合规。美国币股涨势好于山寨币，稳定币 Circle 大涨到600亿美元市值，半个月上市上涨10倍。
涨幅前5 |
涨幅 |
跌幅前5 |
跌幅 |
|---|---|---|---|
SEI |
60% |
AB |
30% |
MOVE |
40% |
RAY |
20% |
T |
20% |
RVN |
20% |
PI |
20% |
ATH |
20% |
XCN |
20% |
OM |
20% |
HSK：是香港合规加密交易所的平台币。国泰君安国际因为虚拟货币牌照市值增长30-40亿美元，香港券商的加密业务底层90%都是 Hashkey，而 Hashkey 市值只有7亿美元，被严重低估。未来京东、蚂蚁等稳定币发行业务预计也和 Hashkey 有关。从安全边际方面看，Hashkey 最后一轮机构融资估值是15亿美元，大股东对 Hashkey 的合规运营投资接近4亿美元，员工发工资价格也是4亿美元。近期新出的利空新闻，或许是庄家故意放利空吸货。
KAIA：Kakap pay 的韩国社交公链即将发稳定币。
SEI: 是被美国某州选作稳定币公链。
三、链上数据
BTC 市场现货交易量仍处于历史低位，活跃地址数量略有下降。总而言之，市场似乎正在摆脱此前的过热状态。由于需求已显露出疲软迹象，且目前面临新的不确定性，进一步下行修正的风险依然较高。真正的复苏可能需要投资者信心的复苏，以及散户和机构投资者的新资金流入。
稳定币供应量持平。
机构资金连续10周净流入，年初至今共流入150亿美元。
长期趋势指标 MVRV-ZScore 以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于6时，是顶部区间；当指标小于2时，是底部区间。MVRV跌破关键水平1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为2.3，接近中部区间。
四、期货行情
期货资金费率：本周费率0.0%正常。费率0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。
期货持仓量：本周 BTC 持仓量基本持平。
期货多空比：0.5，市场情绪恐惧。散户情绪多为反向指标，0.7以下比较恐惧，2.0以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。
BTC 本周反弹，统治率达到66%高位。但是山寨行情类似去年上半年震荡阴跌，美股币股的市场流动性远远好于山寨币。
B. 公链生态
一、BTC 生态
6 月 25 日，由于伊朗与以色列之间的停火以及美元回调，比特币上涨约 2.7%，触及 $107,920
ProCap Financial 宣布合并并成立专门持有、贷款比特币的公司，将管理高达 10 亿美元 BTC 资产
国泰君安国际公告：获批提供加密货币等虚拟资产交易服务
6月25日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际（股票代号：1788.HK）发布公告，于2025年6月24日，该公司之全资附属公司国泰君安证券（香港）有限公司正式获香港证券及期货事务监察委员会批准，将现有第1类（证券交易）受规管活动的牌照升级为透过在证监会持牌平台上开立综合账户的安排下，提供虚拟资产交易服务。
据了解，2024年，国泰君安国际在香港市场推出以虚拟资产现货ETF为基础的结构性产品，并获香港证监会许可开展虚拟资产交易平台介绍代理人业务。2025年上半年，国泰君安国际获香港证监会确认可向客户分销代币化证券或就代币化证券提供意见，并启动了数码债券发行业务。6月24日，国泰君安国际取得提供虚拟资产交易服务的资格，进一步完善了这一领域的服务生态链，虚拟资产相关业务进一步发展。
据直接参与虚拟资产牌照申请和系统对接事宜的业内人士透露，国泰君安国际并非唯一一家申请牌照的中资券商，未来或有更多机构入局。
二、ETH 生态
Pectra 升级提升 Layer‑2 吞吐，周交易量回升。同时以太坊 ETF 本周流入约 2.86 亿美元。
以太坊的 Pectra 升级了网络效率、降低了费用并增强了用户体验，从而刺激了 DeFi 和 Layer-2 的增长。第 2 层的吞吐量现在为每秒 533 笔交易，与第 1 层的需求有所偏差，并支持更广泛的山寨币生态系统扩展。此外，以太坊拥有全球近一半的稳定币发行量，从而增强了其金融生态系统。
近期，ETH ETF 流入资金达 2.86 亿美元，反映出机构投资者信心不断增强。此外，以太坊 ETF 近期创下4 个月新高，每日流入资金达 1.25 亿美元。链上分析显示，67% 的 ETH 持有者获利，强劲支撑位在 2,316 美元至 2,402 美元之间。Pectra 之后，衍生品数据和 ETH 工具的未平仓合约激增，表明市场兴趣增强。
SharpLink Gaming斥资3067万美元增持ETH至188,478枚
6 月 24 日，据GlobeNewsWire报道，SharpLink Gaming, Inc.（纳斯达克股票代码：SBET）于2025年6月24日宣布，公司已将其以太坊（ETH）总持有量战略性增加至188,478枚。在6月16日至20日期间，公司以平均每枚2,513美元的价格（含费用）额外购入了12,207枚ETH，总计支出3,067万美元。
同期，SharpLink通过其ATM融资工具出售了2,547,180股普通股，筹集约2,770万美元净收益，大部分将用于进一步增加ETH储备。截至6月20日，公司100%的ETH持有量已部署于质押解决方案中，自6月2日启动ETH战略以来已产生120枚ETH奖励，实现每股ETH增长18.97%。
某机构近3日共动用1.1296亿枚USDC购入47070枚ETH
据Spot On Chain监测，某机构在最近3天的市场下跌中动用1.1296亿枚USDC以均价2400美元购入47070枚ETH。过去11天内，该机构累计通过Wintermute和Coinbase场外交易投入3.3378亿美元收购132535枚ETH（均价2518美元），目前浮亏3668万美元（-11%）。此前获得的超3000万美元利润正面临回吐风险。
数据
TVL $62.204b，跟上周基本保持一致。
三、SOL 生态
天桥资本创始人预测Solana将超越以太坊
据Decrypt报道，天桥资本（SkyBridge Capital）创始人Anthony Scaramucci在DigiAssets 2025会议上表示“SOL将超越ETH”，同时表明对ETH无特别看法。他透露自己2020年才涉足加密货币，当时未真正接受以太坊，只是对Solana理解更透彻。Scaramucci表示，天桥资本在公司资产负债表上持有九位数的比特币和Solana，约40%客户资金投资于数字资产，涵盖Multicoin Capital和Brevan Howard Digital等。除含数字基金的基金中基金外，还有一个约3亿美元的加密货币基金，可能包含Solana、Avalanche、Polkadot及大量比特币。不过，他未给出Solana市值超越以太坊的具体时间表。
某地址将价值近4000万美元的SOL存入HyperLiquid，创下平台单笔最大额存款记录
据OnchainLens 监测，某鲸鱼地址将价值 3991 万美元的 274,788.6 枚 SOL 从 Stake.com 转移到 HyperLiquid，创下该平台最大一笔现货资产存款。
截至2025年6月26日，DefiLlama的数据
Solana在去中心化交易所交易量中排名第二，七日数据环比下降约 14.92%。
Solana 区块链上的稳定币总市值约 106.18 亿美元，七日数据环比增加 0.12%，其中 USDC 占比 69.80% 。
链上收入（Chain Revenue）过去 24 小时的收入为约 121,059 美元，过去30天的收入约为 392 万美元。
DeFi数据：TVL $8.374b，环比上升约 1.4%。
C. 融资动向
项目 |
日期，轮次， 金额，估值 |
投资者 |
介绍 |
|---|---|---|---|
Yield.xyz |
2025-06-25, 500万美元 （Strategic） |
Multicoin Capital, Lightspeed Venture Partners |
Yield.xyz 是一家多链 DeFi 收益聚合平台，前身为 2021 年推出的多链钱包 Omni，后于今年被 Echo Base（Paxful 母公司）收购并更名为 Yield.xyz。它通过统一 API 整合 Solana 和其他区块链上 200 多个收益来源，让钱包、加密应用和新型银行产品能够轻松接入 DeFi 收益功能，无需逐个手动集成各平台 。 |
Belgravia Hartford Capital |
2025-06-24, 730万美元 |
NA |
IC Potash Corp 是一家总部位于加拿大多伦多的小型矿产业公司，专注于钾肥（如硫酸钾和原盐）生产。公司拥有位于美国新墨西哥州东南部的 100% 控股 Ochoa 多盐矿项目，项目目标将多盐直接用作作物养分，降低资本支出量并缩短建设周期，同时提升经济效益。该项目经可行性研究验证后显示，具备较低的开采成本、稳健的财务回报率和较快的投资回收期。公司目标成为低成本多盐生产商，并已获得美国土地管理局对其项目的建设与运营批准，同时具备发达的基础设施配套（电力、天然气、水源、铁路与港口）。 |
Sphinx |
2025-06-24, 200万美元 （Pre-Seed） |
Eckhardt, Big Brain Holdings, Blockchain Founders Fund, Blizzard, London Real Ventures, GS Futures, TRIVE Ventures, Cosmos Gaming Hub |
Sphinx 是一个专为机构打造的商品衍生品交易平台，支持 24/7 全天候交易，提供接近实时的链上清算、动态保证金机制和显著降低的交易成本。平台采用专属的一层区块链，结合链下撮合与链上结算，实现高性能和透明度兼具的交易体验。通过跨保证金机制，用户可用 BTC 或稳定币大幅提升资本使用效率，释放多达 99% 的资金。交易执行后立即原子结算，消除对手风险和清算延迟，无需依赖清算机构。Sphinx 支持 FIX API 和 WebSocket 接入，满足机构级交易需求。平台交易品种覆盖石油、天然气、电力等核心大宗商品，合约类型包括永续和到期合约。Sphinx 正在推进 FCA 与 BMA 的监管合规，致力于建立一个兼具速度、安全与合规的下一代衍生品市场。 |
Digital Asset |
2025-06-24, 1.35亿美元 （Strategic） |
DRW Venture Capital, Circle Ventures, Citadel Securities, Virtu Financial, Paxos |
构建平台、开发人员工具并利用最好的现代基础设施提供商来改变业务交互方式 构建平台、开发人员工具并利用最好的现代基础设施提供商来改变业务交互方式 构建平台、开发人员工具并利用最好的现代基础设施供应商改变企业互动方式 |
GTE |
2025-06-23, 1500万美元 （Pre-A） |
Paradigm |
基于 MegaETH 区块链的去中心化交易所。 |
Veda |
2025-06-23, 1800万美元 |
CoinFund |
Veda 是协议和应用程序的原生收益基础设施。用户将资产存入 Veda 的合约，然后这些合约安全地将这些资金部署到 DeFi 协议中。Veda 的使命是通过透明且可访问的收益实现加密货币的大规模采用。 |
Endless Clouds |
2025-06-23, 625万美元 |
Animoca Brands |
Endless Clouds 旨在与超级明星团队一起打造伟大的游戏。 |
Blueprint Finance |
2025-06-23, 950万美元 |
Polychain Capital, Yzi Labs, VanEck |
链上信用协议，旗舰产品是 Concrete Protocol，作为一个专为链上债务和信贷而构建的应用链。 |
D、项目进展
Sahara AI —— AI
币安 HODLer 空投上线 Sahara AI (SAHARA)，2025 年 06 月 18 日 08:00 至 2025 年 06 月 22 日 07:59 期间，使用 BNB 申购保本赚币 ( 定期和 / 或活期 ) 或链上赚币产品的用户，将获得空投分配。币安将于 2025 年 6 月 26 日 20:00 上线 SAHARA，并开通对 USDT、USDC、BNB、FDUSD 和 TRY 的交易对，适用种子标签交易规则。 SAHARA 充值通道将于 1 小时后开放。
6月26日，Sahara AI 发推表示，其 AI Agent Builder 与 AI Marketplace 正式进入公开测试阶段。Agent Builder 能够让用户在无需代码与配置的前提下，从想法出发快速构建、部署并拥有属于自己的 AI 代理；Sahara AI Marketplace 是一个精选开源模型与数据集的聚合平台，用户可直接将所需资产接入构建流程，无需跳转 GitHub 或 Hugging Face，平台交易功能与变现机制也将在近期上线。
Aptos —— Infra
美国怀俄明州稳定币委员会（Wyoming Stable Token Commission）宣布，Aptos 在由美国州政府发行、由法币支持的稳定币 WYST 区块链平台评选中与 Solana 并列第一。WYST 将通过 LayerZero 实现跨链部署，构建多链互通的新型金融基础设施。Aptos 原生支持三种美元稳定币，月均稳定币交易额突破 300 亿美元，具备亚秒级最终确认速度与近乎零成本（约 0.00055 美元）的交易体验。
Aptos Labs 宣布与 Jump Crypto 将联合推出高性能、去中心化热存储网络 Shelby，该网络专为 Web3 实时应用构建，覆盖流媒体、AI 数据、社交平台和 DePIN 等场景。Shelby 开发者测试网（Devnet）预计于 2025 年第四季度上线，将支持 Aptos、以太坊、Solana 等多链生态。Aptos Labs 表示，Shelby 通过高性能节点、光纤骨干和链上可编程架构，具备亚秒级响应、按量计费、Token 门控、DRM、智能合约权限控制与动态定价能力。Metaplex、Story Protocol、Pipe Network 等项目将率先接入，NBCUniversal 也计划在流媒体场景中采用 Shelby。
Avail —— Infra
6月20日，币安 Alpha 已上线 Avail (AVAIL)。符合条件的币安用户可使用币安 Alpha 积分，在 Alpha 活动页面于交易开始后 24 小时内申领 2667 个 AVAIL 代币空投。
币安 Alpha 空投将分两阶段发放，第一阶段（前 18 小时）：持有至少 243个 Alpha 积分的用户可申领；第二阶段（后 6 小时）：持有至少 199 个 Alpha 积分的用户可参与第二阶段空投，先到先得，每人 2667 个 AVAIL 代币，直至空投池领取完毕或活动结束。申领空投将消耗 15 个币安 Alpha积分。
WalletConnect —— Infra
Web3 钱包 Bitget Wallet 将于 6 月 25 日上线「FOMO 星期四」品牌空投活动第二期，该期活动联合 WalletConnect 开展，奖池共计 100,000 枚 WCT 代币。
「FOMO 星期四」 是 Bitget Wallet 推出的全新品牌空投活动，致力于为用户提供简单、有趣、零门槛的链上刮奖体验，用户只需质押 10 U （后续 100% 返还）即可参与赢取最高 888 美元的代币大奖。首期活动上线 2 小时即吸引 1 万人参与，最终参与人数达 3 万，中奖率达 22.5%。
Story —— Infra
可编程 IP 协议 Story 和 OKX Ventures 宣布成立 1000 万美元基金，支持在知识产权 (IP) 和人工智能 (AI) 交叉领域开展业务的早期团队，现已开放申请。资助的项目类别包括：IP RWA 协议、人工智能许可引擎、文化知识产权市场、跟踪、归属和货币化衍生作品的协议。
Space and Time —— Data
据 CoinDesk 报道，灰度（Grayscale）推出了一项投资信托，为 Space and Time 区块链的原生代币 SXT 提供投资机会。Grayscale Space and Time Trust 现已向符合条件的个人和机构投资者开放。
Space and Time 由微软风险投资部门 M1 支持 ，是一个支持使用人工智能 (AI) 和智能合约的去中心化应用程序的数据仓库。
Orderly —— Infra
Orderly 宣布上线「Orderly x Kaito 排行榜」，用户发布有关 Orderly 的内容可参与该活动。每月排名前 25 位的 Yapper 可分得 Orderly 永续合约交易费的 10%，使用 ORDER 付款。排名前 100 名的用户可加入其 Crafters Program，参与每月 15 万枚 ORDER 奖励。
Orderly 是 50 多个 DEX 背后的交易引擎，包括 WOOFi、Raydium Protocol 和 Coin98 Wallet 等，支持开发者通过其 SDK 和 UI 工具包在几天内启动永续合约，支持 Solana 和 12 条 EVM 兼容链，提供 100 倍杠杆和共享订单簿流动，已清算超过 1050 亿美元交易量。
