近期，世界黄金协会发布了一份引人注目的报告，显示2025年第三季度全球黄金需求达到了历史新高，达到1313吨。
这一显著增长主要得益于投资流入的加速，尤其是在当前地缘政治不确定性加剧的背景下,黄金作为避险资产的重要性。
越来越多的投资者选择黄金，以保护自己的资产免受通货膨胀和市场波动的影响。
报告指出，黄金投资需求的增长主要源于交易所交易基金（ETF）和个人投资者的强劲购买。
全球黄金需求在第三季度达到1313吨的历史新高，价值1460亿美元，超过了以往所有记录，同比增长3%。
投资需求成为主要驱动力，加速增长至537吨，占黄金净需求的55%，这主要受到地缘政治紧张局势、美元走软以及机构投资者“害怕错失良机”（FOMO）情绪的推动。
以实物黄金为支撑的交易所交易基金（ETF）在本季度录得222吨的巨额资金流入，使得今年迄今为止的ETF购买量达到619吨，价值640亿美元——其中北美上市基金领涨。
尽管金价已大幅上涨，但各国央行在第三季度仍加快了黄金购买步伐，购入220吨黄金，较第二季度增长28%，较上年同期增长10%。
世界黄金协会对黄金市场前景依然持乐观态度，分析师指出，尽管近期金价突破每盎司4000美元大关，但全球黄金市场仍未饱和。
地缘政治紧张局势、“持续的通胀压力”以及全球贸易政策的不确定性预计将支撑投资需求直至年底，该协会预测，2025年全年央行黄金购买量将达到750至900吨。
二、目前各国央行买入情况：
高盛研究指出，黄金在外汇储备中占比较低的新兴市场央行，也正在迎头赶上发达市场的同行。
中国的黄金储备占比不足10%，而美国、德国、法国和意大利的黄金储备占比约为70%或更高。
发达国家持有大量黄金储备，部分源于金本位时代的遗产——当时主权货币供应与黄金挂钩。
高盛认为，这一“20%”的比例是一个合理的中期目标，尤其适用于大型新兴市场国家的央行；
比如中国、印度、巴西等。这些国家可能会逐步增加黄金储备，以实现资产多元化、对冲美元贬值风险、增强金融安全。
央行们的这种集体行动，就像给黄金价格安装了一个 “安全垫”。不同于普通投资者的短期交易，央行购金是长期战略布局，这为黄金价格提供了持续的支撑力。
三、从需求端数据分析
1. 需求部门的划分：
珠宝制造 (Jewellery fabrication)：用紫色表示，整体上这一部分的需求始终较高，但显示出较大的波动；近几个季度呈现出下降趋势。
ETF及类似产品：用深蓝色表示，这部分的需求在各个季度中波动较大，特别是在2021年及2022年经历了明显的增长，反映出市场对黄金作为投资工具的青睐。
技术需求 (Technology)：用浅蓝色表示，整体上这一部分需求比较稳定，但在某些季度也显示出小幅波动，反映出黄金在技术领域的需求并未出现显著增长。
中央银行及其他机构：用绿色表示，显示出近年来特别是2022年和2023年间的显著上升趋势，暗示中央银行对黄金储备的重视程度持续加强。
金条和金币 (Total bar and coin)：用淡绿色表示，这部分需求在过去几个季度经历了提升，尤其是在不确定经济背景下。
场外交易及其他 (OTC and other)：用粉色表示，波动幅度较大，显示出市场的活跃程度。
2. 总体趋势：
投资需求驱动了整体的需求增长，尤其是在2025年第三季度的表现尤为突出，显示出投资者对黄金投资的持续兴趣。
需求的总趋势线（黄色曲线）同样显示出在一段时间内持续上升，这与黄金价格的上涨趋势密切相关。
3. 金价的影响：
LBMA黄金价格（右侧纵轴，黄线）呈现出明显的上涨趋势，表明黄金资产的吸引力不断增强。价格上升往往会影响投资者的行为，进一步推动投资需求。
4. 总结：
总体来看，这张图表展示了黄金需求的多元化来源和市场动态，特别是在投资需求方面的强劲增长。
在高金价的推动下，虽然珠宝需求有所下降，但ETF和中央银行的活跃采购补充了这一缺口，表明黄金在全球经济不确定性中继续被视为可靠的价值存储工具。
四、从供需关系上分析
1. 供应方面：
矿产生产:
从2024年第三季度到2025年第三季度，矿产生产略有波动，Q3 2024为957.6吨，而Q3 2025为976.6吨，同比增长2%。这表明矿业活动相对稳定。
净生产商对冲:
数据显示在各季度保持负值，表明生产商在对冲交易中卖出金属。
总矿山供应:
在2024年第三季度，供应为951.1吨，到2025年第三季度上升到968.6吨，显示供应增长。
回收金:
Q3 2025为344.4吨，较Q2 2025略有下降（347.4吨）。回收金的稳定性反映了对金价的敏感度。
总供应:
总供应在Q3 2025达到1,313.1吨，同比增加3.0%；这表明市场整体供应情况良好，并能够支撑需求。
2. 需求方面：
珠宝制造:
珠宝制造在2025年第三季度为419.2吨，同比下降23%。这是一个显著的下降，可能是高金价对消费的抑制。
珠宝消费:
珠宝消费也显著减少，从2024年Q4的548.7吨下降至371.3吨，下降19%。这一趋势同样反映了市场对售价敏感的情况。
投资需求:
投资需求在Q3 2025达到537.2吨，同比显著增长47%。这表明投资者在经济不确定性中依然青睐黄金，关注避险资产。
中央银行需求:
中央银行采购同比增长10%到219.9吨，反映出官方储备对黄金的进一步重视。
3. 价格走势:
LBMA黄金价格:
数据显示黄金价格在Q3 2025达到4000美元/盎司，同比增长50%以上。高金价虽然限制了珠宝的消费，但却推动了投资需求的显著增长。
4. 总需求和供应的关系:
总需求:
总需求在Q3 2025为1,313.1吨，相比总供应略有平衡，表明市场在供需方面维持稳定。
5. 总结:
这张表格显示了黄金市场在2024年和2025年第三季度的动态：
虽然珠宝需求显著下降，但投资需求和中央银行的采购增长抵消了部分影响。
高金价促进了投资需求，但抑制了传统消费，导致珠宝消费大幅下滑。
整体来看，尽管供应和需求在部分领域表现出不同的趋势，黄金市场在持续的经济不确定性中展现出其作为安全资产的地位。
五、买黄金要交税了？
详细规则我就不细说了，自己可以看官方报道：
实际上，对个人场内交易并没有太大影响。
无论是期货交易、ETF买卖，还是在银行购买纸黄金，这些交易形式依然保持不变。
然而，针对从交易所购买实物黄金的情况，可能会面临增值税的调整。
具体而言，如果实物黄金用于工业目的或被加工成首饰，仍然可以享受免税政策。
但若是将黄金加工成金条（用于投资），则未来将需要缴纳增值税。
简而言之，政府鼓励大家参与场内交易或黄金消费，这些行为将继续受到支持。
然而，如果个人倾向于在民间私下流通金条，这个主要针对“水贝”市场，相关的税收优惠将不再适用。
总结，新政策主要影响实物黄金的投资性购买（如金条）将加征增值税，而个人场内交易（期货、ETF、纸黄金）以及工业、首饰用途的实物黄金则维持免税，意在鼓励场内交易和消费，抑制民间金条私下流通。
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