01
股票质押回购整体规模
股票质押回购融资规模持续三年下跌，场内质押仍处于防范和化解风险阶段。2022年沪深两市初始交易金额合计1628.04亿元，相比2021年下跌6.13%，跌幅相比2021年收窄约20个百分点。
区分沪深两市，上交所股票质押回购的初始交易规模稳重有升，2022年金额为447.54 亿元，相比2021年上升11.95%。而深交所持续下跌，2022年金额为1,180.5亿元，相比2021年下跌11.55%。
将视角聚焦于2022年各月份情况。受传统节假日休市影响，2月和10月自然是初始交易金额较低的月份，较高的融资月份为3月和9月，初始交易金额均达到175亿元以上；全年每月平均初始交易金额为135.67亿元。回到临近的12月来看，初始交易金额为163.84亿元，与11月基本持平，高于全年平均水平，其中上交所上升至66.25亿元，深交所下跌至97.59亿元。
对比股票质押回购的初始交易金额和购回交易金额进行差值分析，我们回顾融资净流量变化情况。在2019 年、2020 年基本全年各月份均是融资净流出，归回融资压倒新增融资。2021 年扭转了方向，融资净流入了 140.5 亿元，而2022年继续延续净流入状态，且净流入金额上升到242.27 亿元，同比增长72.43%，侧面反映了股质前些年积累的存量高难项目基本归还，且增量项目开展谨慎，带来近两年对应的到期购回缩减，所以尽管新增放款持续减少，但净流量上仍在递增。
02
股票质押率水平
将 2022 年全年质押率进行简单平均，可发现质押率在30%-37%之间，与前几年相比变化不大。上交所流通股质押率普遍高于深交所3-4个百分点，往年限售股质押率上交所同样高于深交所，但去年基本持平。2022年1月1日上交所、深交所同步实施的股票质押回购交易风险管理规定，融资期限超过1年或解除限售之日超过半年的有限售条件股份的质押标的，均需要券商风控部门关注处置风险、出具专项意见，这可能是两个市场限售股质押率开始拉平的考虑因素之一。
回归到2022年12月情况来看，沪深流通股、限售股质押率环比均有不同程度的提升。年末最后一个统计周的节点数据为：上交所无限售股质押率达到37.46%，限售股为25.63%；深交所无限售股质押率为33.4%，限售股质押率为28.98%。
03
单一股票质押比例
据中国结算公布的数据显示，截至2022年12月31日，共计2481只股票在中国结算有存续质押登记，达到上市A股的一半左右，相比11月末减少5只，其中上交所主板822只，减少1只；深交所主板940只，减少3只；创业板640只，增加2只；科创板79只，减少3只。
存在质押登记的股票中，绝大部分股票的全市场质押比例在50%以下，质押比例高于50%的股票仅剩25只，一定程度源自于大股东新增超50%个人质押比例将受到券商和交易所特别重点关注，超半数股票的全市场质押比例在15%以下。事实上，股票质押只是股东通过资本市场进行融资的方式之一，还有众多的投融资兼并金融工具可供选择，助力于盘活存量资产、创造增量价值。
免责声明
（1）本文内容由云天汇财富整理，不构成任何投资建议，请谨慎参考。
（2）市场有风险，投资需谨慎，任何投资决策需要建立在独立思考之上。
云天汇财富是一家专注为上市公司及其董监高和股东提供股票、资金和资产撮合服务的专业机构。公司通过整合各类金融机构和上市公司资源，构建资本赋能实体产业的资本战略服务体系，开展证券大宗交易、资产管理、资产交易、财富管理、投资和研究咨询等业务，全力打造以上市公司股权为基础的投融资服务平台。
云天汇财富创始人为中国证券市场初期以来的践行者，主要合伙人由来自银行、证券、基金、信托、保险及上市公司等机构的专业人士组成，拥有强大的市场研究力量、专业的数据分析能力、高效的财富管理方案设计能力和丰富的投资管理经验。公司业务已覆盖国内A股上市公司3000多家，为10000多名国内A股上市公司股东提供了融资、投资、并购和资本战略规划等服务。
地址：上海市浦东新区东方路3539号7号楼2层
