| 作者：阿拉斯代尔·麦克劳德（Alasdair Macleod），贵金属专家、Goldmoney研究主管
以下是他本周接受媒体采访时的讲话，华尔街情报圈根据录音整理：
主持人：我们正在看到的这波金属牛市，是一个“扭曲的牛市”（a perversion）。因为按常理来说，矿业股应该是领先黄金上涨。
我不认为现在真的有人在大规模购买黄金、白银，或者矿业股。矿业股的上涨，看起来更像是被“做市商抬上去的”，而不是由真实投资需求推动。换句话说，它们是跟着金属价格被动往上调价的，而不是因为买盘强劲、供需关系改变。
人们还在一窝蜂买所谓的高科技股票，这就是资金的去向，而不是矿业股。因为他们根本不理解矿业板块。很多人看到矿业股上涨后，会觉得“我错过了”，但真正需要关注的是金属本身——尤其是黄金和白银。
黄金正在为2026年发出信号。 它清楚地显示，货币的购买力，特别是美元的购买力，明年将大幅下降。当然，也不是完全排除黄金判断错误的可能性。如果事实是：前景很好、牛市继续、利率缓慢下降、皆大欢喜——那当然很好。但我完全不相信这种故事，因为它根本不符合现实情况。
自1971年以来的法币体系已经走到极限，政府债务增长已经无法靠税收来覆盖。一旦外国债权人意识到这一点，他们就会要求更高的收益率来购买这些债券。但问题是，收益率越高，这些债券反而越不具吸引力。这就是“债务陷阱”。这将最终终结整个法币体系。
我们在魏玛共和国（1921年）看到过同样的情况：以黄金计价的马克在1921年下半年开始急速贬值，而当时股市却还在上涨，一直到12月，然后才突然崩盘。所以你看到的是：货币崩溃的信号先出现，后果随后才发生。当时股市如果用马克计价，跌了大约25%，但如果用黄金计价，跌幅是93%。那是极其迅猛而残酷的。
现在日本、德国、澳大利亚的国债收益率都在飙升，甚至创出新高，但美国却准备开始降息。通胀仍在3%以上，美联储却已经放弃了它的通胀使命，只想支撑经济并为极度紧张的系统提供流动性，他们停止了QT。当世界其他地方利率在上升，而美国却在降息，结果是什么？
日元套利交易会终止
欧洲和离岸美元资金链会中断
美债融资将变得更加困难
因此，美联储明年不得不进行比任何人想象都更大规模的QE。而QE的本质只有一个：印钞。这会严重破坏美元的购买力。
黄金正在提前告诉我们这一切。所以明年初以美元计价的黄金价格，很可能会给所有人一个巨大“惊喜”。
人们现在还没有真正“买入”黄金，这从矿业股的表现中就能看出来。当信贷泡沫破裂时，那才是买入矿业股的机会。但这对纸币来说是一场灾难。除非人类重新建立类似金本位这种能真正稳定货币价值的体系，并强制各国平衡预算、减少开支，否则美元将继续走向毁灭。这是金融市场已经开始向我们揭示的现实。
我再补充一个非常诡异的现象：
现在黄金市场上，每8个卖家才有1个买家；白银是每10个卖家才有1个买家。
也就是说——西方公众正在一路卖出，他们卖掉了矿业股、黄金和白银，因为他们根本不了解法币正在被摧毁的现实。
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