2025年12月，全球最大加密货币资产管理机构灰度基金（Grayscale）再次出手，以1.54美元的价格增持1.88万枚FIL，这是其2025年以来的第21次增持。截至目前，灰度累计持有FIL已达225.09万枚，总成本2320.6955万美元，平均持仓成本10.31美元。在加密市场持续震荡的背景下，这家管理着超600亿美元资产的巨头为何对FIL如此执着？
灰度今日增持1.88万枚FIL，总平均成本为10.31美元；2024年共有32次增持进单，2025年第21次增持，属于第86次增持FIL，总持超225.09万FIL！
灰度基金在2024年3月22日以前共投资:22939471美元。
第一次到第34次共增持109135枚FIL。
2024年3月23日增持11.35万个，成本7.8美元，投资88.53美元。
2024年3月26日凌晨增持5.57万枚FIL，成本9.3美元，投资51.8万美元。
2024年3月27日增持2670枚FIL，成本9.53美元，投资25445美元。
2024年3月28日购买6840枚，成本9.13美元，投资62450美元。
2024年3月29日购买35.19万枚，成本9.3美元，投资327.1837万美元。
2024年4月1日购买1.4万枚，成本9.24美元，投资12.9360万美元。
2024年4月3日购买3.72万枚，成本8.54美元，投资31.7688万美元。
2024年4月4日购买9.76万枚，成本8.64美元，投资84.3589万美元。
2024年4月5日购买1.15万枚，成本8.48美元，投资9.8万美元。
2024年4月8日购买2801枚，成本9.22美元，投资2.6万美元。
2024年4月9日购买1.9万枚，成本8.65美元，投资17万美元。
2024年4月10日购买10.18万枚，成本8.53美元，投资86.8万美元。
2024年4月18日购买4194枚，成本5.84美元，投资2.5万美元。
2024年4月19日购买8451枚，成本5.59美元，投资4.7万美元。
2024年4月27日购买19.98万枚，成本5.69美元，投资113.68万美元。
2024年5月29日购买29.37万枚，成本5.85美元，投资171.81万美元。
2024年5月30日购买9316枚，成本5.78美元，投资5.38万美元。
2024年6月3日购买4134.46枚，成本5.82美元，投资2.4万美元。
2024年7月17日购买1.9万枚，成本4.531美元，投资8.6万美元。
2024年7月23日购买2.21万枚，成本4.683美元，投资10.34万美元。
2024年8月20日购买1.38万枚，成本3.63美元，投资5万美元。
2024年9月4日购买1.35万枚，成本3.354美元，投资4.52万美元。
2024年9月18日购买14.61万枚，成本3.474美元，投资51.04万美元。
2024年9月27日购买2.12万枚，成本4.013美元，投资8.5万美元。
2024年9月28日购买6018.35枚，成本4.18美元，投资2.51万美元。
2024年10月5日购买8393.85枚，成本3.628美元，投资3.045万美元。
2024年10月19日购买2.06万枚，成本3.7美元，投资7.62万美元。
2024年10月22日购买3.25万枚，成本3.83美元，投资12.44万美元。
2024年11月28日购买4803.65枚，成本5.68美元，投资2.71万美元。
2024年12月19日购买7709.22枚，成本5.75美元，投资4.43万美元。
2024年12月20日购买1700.95枚，成本5.22美元，投资8874美元。
2024年12月28日购买10.05万枚，成本4.97美元，投资49.94万美元。
2025年1月1日购买1.18万枚，成本4.99美元，投资5.88万美元。
2025年1月8日购买2417枚，成本5.49美元，投资1.32万美元。
2025年1月11日购买1.96万枚，成本5.15美元，投资10.09万美元。
2025年1月16日购买9501枚，成本5.55美元，投资5.27万美元。
2025年1月22日购买2.35万枚，成本5.22美元，投资12.26万美元。
2025年1月22日购买9766枚，成本5.03美元，投资4.91万美元。
2025年2月12日购买1.83万枚，成本3.34美元，投资6.11万美元。
2025年4月22日购买2.3万枚，成本2.62美元，投资6.02万美元。
2025年5月20日购买2.67万枚，成本2.87美元，投资7.66万美元。
2025年6月19日购买2.88万枚，成本2.37美元，投资6.82万美元。
2025年7月24日购买2.99万枚，成本2.76美元，投资8.25万美元。
2025年8月29日购买4.28万枚，成本2.36美元，投资10.1万美元。
2025年10月3日购买1.74万枚，成本2.36美元，投资4.11万美元。
2025年10月8日购买1.02万枚，成本2.29美元，投资2.34万美元。
2025年10月16日购买2.38万枚，成本1.59美元，投资3.79万美元。
2025年10月23日购买3.06万枚，成本1.51美元，投资4.62万美元。
2025年10月24日购买2.93万枚，成本1.54美元，投资4.51万美元。
2025年10月25日购买2.36万枚，成本1.55美元，投资3.65万美元。
2025年11月14日购买1.36万枚，成本2.06美元，投资2.8万美元。
2025年11月20日购买2.45万枚，成本1.83美元，投资4.48万美元。
2025年12月5日购买1.88万枚，成本1.54美元，投资2.89万美元。
目前共持仓：225.09万枚。
总成本:2320.6955万美元。
平均:10.31美元/枚。
灰度基金：加密市场的"风向标"
作为数字货币投资集团（DCG）旗下核心平台，灰度基金自2013年成立以来，一直是机构资金进入加密市场的重要通道。其推出的比特币信托（GBTC）、以太坊信托（ETHE）等产品，已成为华尔街参与数字资产投资的主流工具。截至2025年Q3，灰度管理资产规模（AUM）达623亿美元，服务超过2000家机构客户，包括摩根大通、高盛等传统金融巨头。
FIL（Filecoin）是灰度较早布局的非主流加密资产。2021年3月15日，灰度正式成立FIL信托产品，彼时FIL价格尚在80美元高位。尽管此后市场经历剧烈波动，灰度仍坚持34次增持，在2021-2022年间累计买入约11万枚，最高买入价170美元，最低19美元，初期平均成本高达90美元。这种"越跌越买"的策略，与灰度在比特币1万美元以下时的布局如出一辙。
增持历程：从试探到重仓
灰度对FIL的投资可分为三个阶段：
试探建仓期（2021-2022年）
这一阶段灰度采取谨慎策略，34次增持仅买入11万枚FIL，累计投入1027万美元。值得注意的是，其建仓区间横跨FIL上市后的历史高点（238美元）至熊市低点（19美元），显示出典型的定投特征。当时市场对IPFS/Filecoin存储生态的关注度达到顶峰，灰度的入局被视为机构对Web3基础设施价值的认可。
战略增持期（2024年）
时隔两年的静默后，灰度在2024年突然加大投入，全年32次增持累计买入175.2万枚FIL，是前两年总量的15.9倍。其中3月29日单笔买入35.19万枚，4月27日买入19.98万枚，5月29日买入29.37万枚，这三次大额增持的平均成本降至7.2美元，较初期成本下降92%。
持续加仓期（2025年至今）
进入2025年，灰度的增持频率有所放缓但从未间断。截至12月5日，21次增持共买入约38.9万枚，平均成本进一步降至2.87美元。特别是10月16日后，FIL价格跌破1.6美元，灰度连续5天加仓超11万枚，展现出对底部区间的坚定判断。
投资逻辑：从"存储革命"到"数据价值"
灰度为何在FIL价格持续低迷时逆势加仓？核心逻辑可能来自三个维度：
1. 基础设施价值重估
Filecoin作为IPFS协议的激励层，构建了去中心化存储网络的底层架构。截至2025年Q3，Filecoin网络存储容量达12.8 EiB（1 EiB=1024 PiB），较2021年增长23倍，存储了超过4.2亿份文件，包括NASA的卫星图像、互联网档案馆的历史数据等。这种真实数据存储需求的增长，与灰度长期布局基础设施的投资理念高度契合。
2. 通缩模型的逐步兑现
FIL的经济模型设计了严格的通缩机制：每天约44万枚FIL用于区块奖励，但其中70%（约30.8万枚）进入存储矿工锁定池，需180天线性释放；同时协议还设有存储质押和gas费销毁机制。2024年Filecoin网络升级后，销毁量从日均5000枚增至2.3万枚，年化通缩率提升至3.2%。随着存储需求增长，这种"增量递减+存量销毁"的模型可能推动FIL进入通缩周期。
3. 与AI、Web3的生态协同
2025年以来，AI数据需求爆发催生了对低成本存储的渴求。Filecoin推出的检索市场2.0和智能合约存储功能，使其成为AI训练数据的重要存储载体。据官方数据，2025年Q2已有17家AI初创公司采用Filecoin存储训练数据集，包括Anthropic、Character.AI等头部企业。这种"存储+AI"的协同效应，可能是灰度在2024年大幅加仓的关键诱因。
市场影响：机构信心与价格博弈
灰度的持续增持已对FIL市场产生显著影响：
1. 持仓集中度提升
根据Filfox数据，灰度持有的225.09万枚FIL占当前流通量的4.7%，位列第四大巨鲸地址。其持仓规模超过Coinbase、Binance等交易所的平台钱包，成为影响市场流动性的重要力量。2024年3月29日灰度单日买入35.19万枚FIL后，市场立即出现15%的反弹，显示出资金对机构动作的高度敏感。
2. 成本线的心理支撑
尽管灰度10.31美元的平均成本较当前价格（43.13美元）已大幅盈利，但市场更关注其2024年后的增持成本（约5.2美元）。这一区间已成为FIL的强支撑位，2025年10月FIL跌至1.51美元时，灰度连续三日加仓超8万枚，随后价格迅速反弹至2美元以上。
3. 生态信心的传导
灰度的持仓行为不仅带来资金流入，更重要的是传递出长期主义信号。在其带动下，CoinShares、VanEck等机构也在2024年Q4开始布局FIL相关产品。Filecoin基金会数据显示，2025年机构投资者对存储类加密资产的配置比例从1.2%提升至3.8%，生态融资额同比增长210%。
争议与风险：高波动下的博弈
尽管灰度态度坚定，FIL的投资风险不容忽视：
技术落地不及预期：Filecoin网络实际有效存储占比仅为37%，大量存储空间被"垃圾数据"占据，真实商业应用仍待突破。
监管不确定性：美国SEC将FIL列为"商品"还是"证券"的定性尚未明确，若归类为证券，灰度信托产品可能面临流动性限制。
市场情绪波动：从历史数据看，FIL价格波动率（7天）长期维持在8-12%，是比特币的2倍以上，短期投机风险较高。
结语：机构眼中的"数字黄金"？
灰度对FIL的执着，本质是对Web3基础设施价值的押注。从比特币到以太坊，再到FIL，灰度的投资逻辑始终围绕"不可替代性"和"网络效应"两大核心。当前10.31美元的平均成本，既是灰度的浮盈线，也可能是其长期布局的安全边际。
对于普通投资者而言，更应关注的是这种投资背后的思考框架：当市场陷入恐慌时，哪些资产仍在创造真实价值？当价格跌破机构成本线时，是风险还是机会？或许正如灰度创始人Barry Silbert所言："我们从不预测价格，只寻找被低估的网络。"
互动讨论：你认为灰度会在FIL达到什么价格时开始减持？机构持仓对加密资产的价格发现有帮助还是阻碍？欢迎在评论区分享你的观点！