近年来，素有“避险货币”美誉的日元，出人意料地踏入了贬值轨道。
尤其在2024年4-5月期间，日元兑美元曾跌破160关口，创下自1990年6月以来的最低水平。
直至2025年初，日元仍在154-157之间震荡，后因日本央行干预才反弹至140区间，但近期再度承压。
据外汇市场最新数据，2025年7月16日美元兑日元汇率最新交投于148.8900。截至上一交易日纽约汇市尾市，美元兑日元收盘价为148.8800，日元对美元汇率收盘价为0.0068，仍处于历史低位区间。
（图片来自网络）
此外，据金十数据7月15日消息，欧元兑日元汇率升至172.73（即1欧元兑换172.73日元），创一年来新高。
那么，日元为何会持续承压呢？
日元持续承压原因
REASON
君诺投研部分析认为，日元持续承压主要源于以下几个关键因素：
1. 经济结构性问题
日本长期依赖出口导向型增长模式，使其经济极易受到国际市场波动的冲击。
例如，2018年中美贸易摩擦导致日本电子产品对华出口锐减，电子零部件等通信设备减少67.1%，用于液晶零部件等的制造装置也减少34.3%（数据来源：观察者网2019年1月23日发布的内容）。
而持续的超宽松货币政策则导致资本外流现象加剧，据日本财务省当地时间5月27日公布的数据显示，截至2024年年底，日本对外净资产（即海外资产总额减去海外负债总额）达到533.05万亿日元（约合3.7万亿美元），首次超过500万亿日元，创下历史新高，进一步加大日元贬值压力。
祸不单行，在日本国内，民众的消费和投资热情持续不振，导致国内经济增长受到显著制约。
据日本政府发布的数据显示，2025年一季度，日本实际GDP环比下降0.2%，换算成年率为下降0.7%。这是日本GDP在连续四个季度以来首次出现环比负增长。
此外，人口老龄化问题，以及全球市场竞争的日益激烈，进一步削弱了日本经济的韧性。
2. 外部政策冲击
2025年3月26日，美国总统签署了针对进口汽车加征25%关税的政令，这一举措迫使日本汽车制造商不得不采取降价策略，以维系在美国市场的竞争力。
据日本央行7月10日发布的企业商品价格报告显示，今年6月，以合约货币计算的日本对北美汽车出口价格指数同比骤降19.4%。
3. 货币政策分化
日本央行在2025年1月将利率从0.25%上调至0.5%，然而到了5月，央行却决定暂缓加息，并下调了对GDP的预期。这一举措凸显出其对美国关税影响的深切忧虑。
（图片来自网络）
与此同时，美联储持续维持高利率政策，导致美日之间的利率差缩小至3.1%，进而加剧了日元的波动。
市场对于日本央行7月的利率决议是否将继续加息的看法存在分歧，这也进一步影响了日元的走势。
综上所述，日元可能会长期处于贬值区间，那么我们应如何有效保护资产呢？
我们如何应对？
HOW
接下来，君诺金融将分别从市场分析和实际操作两个层面进行探讨。
据外汇市场数据显示，在6月30日至7月10日这一时段内，美元兑日元汇率从144.1570攀升至145.93，日元贬值幅度约为1.23%。
而开篇所提供的数据也已明确指出，近期日元兑美元汇率在150日元左右波动。
这些短期内的汇率波动不容忽视。
此外，美日两国的利率博弈同样值得关注。
在货币政策分化这一原因中已经提到两国利率的变化，后期若美联储继续推迟降息，日元可能会进一步承压。
（图片来自网络）
同时，美国的关税问题、日本货币政策，以及日本国内的通货膨胀情况等，也值得我们关注。
在实操层面，君诺投研部建议采取“两条腿走路”的策略：
1. 多空双向策略的必要性
在外汇市场中，纯粹的“单边押注”风险极高，而双向操作则更为可行。
☆买涨策略：当日本核心CPI突破3%，且薪资涨幅超预期（2025年“春斗”（春季劳资谈判）达6.09%）时，可做多日元对冲美元资产风险。
☆买跌策略：若美国非农数据超预期或日本出口连续下滑（如2025年5月汽车出口降6.9%），则需增加美元多头头寸。
2. 动态对冲工具选择
◇期权组合：采用“风险逆转策略”（Risk Reversal），即同时买入日元看涨期权和卖出日元看跌期权。
◇跨市场对冲：根据2025年5月的数据，当日元与黄金的相关性降至0.2时，可通过配置25%的黄金资产来抵消日元突发贬值的风险。
◇货币对套利：利用澳元/日元（AUD/JPY）等商品货币对，在铁矿石价格上涨时做多澳元，以对冲日元空头风险。
市场瞬息万变，然而投资的目标始终如一。因此，深入理解和精准把握市场的各类变化显得尤为重要。预祝大家投资愉快！
风险提示与免责声明：金融市场存在波动性，投资者需自行承担市场风险、信用风险及流动性风险。本内容仅供参考，不构成任何投资建议，且观点可能随时调整，恕不另行通知。对于因使用本信息而造成的直接或间接损失，我们不承担任何责任。投资者应确保已充分了解产品风险，并根据自身风险承受能力做出决策。
Juno