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科达制造作为全球陶瓷机械龙头，自2016年起通过合资模式进入非洲市场，与森大集团深度合作，构建了”陶瓷+洁具+玻璃”的多元化产品矩阵。截至2025年中期，科达已在非洲7国拥有11个生产基地，运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及2条洁具产线，海外建材业务成为公司第一大收入来源，营收达37.71亿元，同比增长90%，毛利率高达36.8%。非洲城镇化加速、建材供需缺口巨大以及本土化生产政策支持构成了科达非洲业务的战略机遇，而价格竞争、汇率波动和运营复杂性则是主要挑战。

科达制造概况

科达制造股份有限公司成立于1992年，2002年在上海证券交易所上市（股票代码：600499）。公司主营建材机械、海外建材、锂电材料及装备的生产和销售，并战略投资锂盐业务。作为全球陶瓷机械行业的龙头企业，科达制造在全球陶瓷机械市场占有率达到30%，位居亚洲第一、世界第二。2025年上半年，公司实现营收81.88亿元，同比增长49.04%；归母净利润7.45亿元，同比增长63.95%；扣非归母净利润7.00亿元，同比增长75.06%。海外建材业务已成为公司最大收入来源，2025年1-6月营收占比达46%，毛利率高达37%左右，显示出强劲的盈利能力和发展潜力。

科达制造在非洲业务布局

市场布局与产能规模

科达制造在非洲的布局主要集中在东非和西非地区，避开埃及等传统产能过剩区域。截至2025年6月底，科达已在非洲肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚、喀麦隆、科特迪瓦7国拥有11个生产基地，运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及2条洁具产线。2024年，公司非洲六国工厂年产量超1.5亿平方米，瓷砖市占率超过30%。2025年上半年，公司海外建材业务实现营收37.71亿元，同比增长90%，产销率在90%以上，其中陶瓷和洁具业务接近100% 。

产品结构与业务模式

科达制造在非洲的业务以建筑陶瓷为核心，同时逐步扩展至洁具、玻璃等产品领域，形成了陶瓷+洁具+玻璃的多元化产品矩阵。公司采用产销本土化的业务模式，即在非洲多个国家进行瓷砖、玻璃、卫浴的本地生产、本地消纳，率先融入当地经济链条。这一模式使公司能够利用本地资源、本地市场、本地人力，显著降低运营成本。根据公司披露，非洲生产基地的综合成本较国内低30%以上，本土员工占比超过90%。

财务表现与增长动力

科达制造非洲业务的财务表现尤为亮眼。2025年上半年，海外建材业务贡献公司营收的46%，毛利率高达36.8%，同比提升5.9个百分点。这一业务板块的快速增长主要得益于价格优化、陶瓷新产能释放以及玻璃业务的拓展。2024年中起，非洲市场竞争回归理性，价格开始回暖，叠加公司在肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目的投产，推动了业绩的显著提升。

科达制造非洲业务三大特点

合资模式与渠道优势

科达制造与森大集团建立了深度合作关系，形成了独特的合资模式。森大集团拥有3000多个销售网点，经销网络遍布非洲，在当地有着一定的知名度。科达负责生产制造，森大主要负责渠道铺设，双方优势互补。这种合作模式使科达能够快速进入非洲市场，解决当地渠道建设难题。根据公司介绍，科达与森大共建了2000多个销售网点，覆盖非洲90%以上国家，形成了 生产-销售-服务 的完整闭环。

本土化生产策略

科达制造在非洲采用了全面的本土化生产策略。公司不仅实现了本地员工占比超90%，还积极利用本地资源和能源。例如，在肯尼亚工厂所在地，公司自建水电设施，解决了当地既不通水也不通电的问题。此外，公司还积极应对当地原材料品质不稳定的挑战，通过调整设备参数和工艺流程，使低品位原料也能生产出合格产品。在能源方面，科达积极尝试用生物燃料，如甘蔗、花生壳等混合提取物，代替煤炭，并计划在肯尼亚基苏木兴建第一个太阳能电站为工厂供电，进一步提高清洁能源的占比，实现绿色生产。

装备+耗材+服务 协同模式

科达制造依托其在陶瓷机械领域的领先地位，构建了 装备+耗材+服务 的协同模式。公司陶瓷机械业务海外收入占比接近60%，同时通过配件耗材和售后服务提升客户粘性。在非洲市场，耗材复购率超过60%，配件业务年增速超25%。这种协同模式不仅为公司带来了稳定的收入来源，还增强了客户忠诚度，形成了竞争壁垒。

非洲市场三大机遇

城镇化进程加速带来的建材需求增长

非洲正处于城镇化加速期，为建材行业提供了巨大市场空间。根据联合国预测，至2050年非洲城市化率将达到56%，撒哈拉以南非洲地区国家目前城镇化率43.5%，约相当于中国2005-2006年水平。非洲城市人口增长速度居世界之首，1995—2015年，非洲城市人口年均增长率为3.44% 。1990年，非洲城市化率仅为31%，但2014年已达到40%，预计2035年达到49%，本世纪中叶攀升至56% 。到2050年，非洲城市人口将达14亿，成为仅次于亚洲的第二大城市居民聚集地区。东非如肯尼亚、坦桑尼亚，和西非如加纳、尼日利亚，增速最快，2030年城镇化率将分别提升至33%和57% 。

建材供需缺口巨大

非洲建材市场供需缺口明显。2022年非洲本土建筑陶瓷产能仅为10.37亿平方米，而同期中国产量超60亿平方米。在同等人口规模下，非洲瓷砖消费量仅为中国的1/6，供需缺口高达16.5%。非洲年人均瓷砖消费量约1平方米，约为中国目前人均消费量的1/4，高峰期人均消费量的1/7。当前东西非的瓷砖人均消费量低于0.96平方米，低于非洲平均水平，处于发展初期，增长潜力巨大。

基建投资加速与政策红利

非洲基建投资加速为建材行业创造了巨大机遇。2024年全非建筑市场规模已达584.2亿美元，预计将以5.07%的年均增速持续扩张，到2029年将突破748亿美元。非洲大陆在建的570余个重点项目中，能源领域以超3700亿美元投资领跑，交通运输领域2800亿美元投资紧随其后。南非2025年基建计划投入480亿美元，尼日利亚曾限制瓷砖等建材进口（虽2023年放松外汇管制，但政策转向本土化生产仍为科达提供机会） 。肯尼亚2025年财政法案对进口建材产品实施阶梯式征税，加征3%出口促进税，政策倾向支持本土制造业，利好科达的本土化生产模式。

科达制造非洲业务面临的三大挑战

价格竞争压力

非洲建材市场竞争激烈，价格压力较大。非洲本土瓷砖均价仅为中国的1/3，科达通过高端品牌”Twyford”差异化竞争，但需持续投入渠道维护。尽管2024年中起市场竞争回归理性，价格开始回暖，但科达仍需面对来自本土企业和进口产品的双重竞争压力。2025年上半年，公司海外建材业务毛利率为36.8%，同比提升5.9个百分点，显示出价格策略的有效性，但根据公司2025年7月的投资者调研记录，2023年第四季度曾因进口瓷砖冲击和本土竞争加剧策略性下调价格，2025年虽价格回暖，仍需警惕价格战复发风险。

汇率波动风险

非洲国家货币稳定性较差，汇率波动风险显著。2024年科达制造汇兑损失达1.91亿元，2025年上半年财务费用同比增长65.69%，推测主要由汇兑损失驱动。公司通过远期结汇等措施对冲风险，但新兴市场货币稳定性仍是隐患。根据公司2025年第一季度报告，2025年Q1因欧元借款产生汇兑损失约6500万元 ，若人民币再升值1%，净利润可能减少0.5%。随着公司在非洲业务规模的扩大，汇率波动对业绩的影响可能进一步加剧。

运营复杂性挑战

非洲地区的运营环境复杂，增加了管理难度。科达在非洲的工厂需应对当地基础设施不完善、原材料品质不稳定、文化差异等问题。例如，在肯尼亚工厂所在地，公司需自建水电设施，解决当地既不通水也不通电的问题。同时，需动态调整原料配方和工艺参数以适应当地原材料品质。这些问题增加了运营成本和管理难度，需要公司投入更多资源进行应对。根据公司2023年10月发布的案例研究，科达肯尼亚的员工流动率已从2017年的30%稳步控制在10%以内，但跨文化管理仍需持续投入 。

未来发展空间广阔

产能与品类拓展

科达制造在非洲的产能扩张计划明确。2025年科特迪瓦陶瓷项目一期已投产，设计日产能4万平方米，年产能约1.46亿平方米，将与肯尼亚、坦桑尼亚等现有产能形成协同效应。公司计划复制非洲模式至南美，推动海外建材收入突破60亿元 。同时，公司正积极向洁具、玻璃等新品类拓展，计划打造非洲一站式建材解决方案平台，目标实现从单一陶瓷产品向家居建材领域的延伸。根据公司三个百亿战略目标，非洲建材产能计划扩张至3亿平方米/年，这将为公司带来持续增长动力。

市场区域扩展

科达制造在非洲的市场渗透将进一步深化。公司正持续拓展非洲建材市场，推动在建产能释放并寻找空白市场择机进行产能布局，目标打通非洲撒哈拉沙漠以南的建材销售走廊，抢占市场份额。未来，公司可能将从东非和西非向其他区域扩展，包括南美和东南亚等新兴市场。公司表示，各品类在当地市场的景气度较好，未来有望持续保持这一态势，这为公司业务扩张提供了有利条件。

技术创新与绿色生产

科达制造正积极推动技术创新和绿色生产。公司已将部分国家的工厂生产能源替换成天然气，并尝试在生产中使用生物燃料代替煤炭，以减少煤炭等污染较高的能源使用。此外，公司正推进零碳燃烧技术的应用，全球首条陶瓷工业氨氢零碳窑炉量产线已投产，可降低能耗30%。这些技术创新不仅有助于提升生产效率，降低运营成本，还符合非洲国家日益增长的环保要求，为公司长期发展奠定基础。

政策红利

科达制造有望持续受益于非洲本土化政策红利。非洲多国政策倾向支持本土制造业，如肯尼亚对进口建材加征3%出口促进税，津巴布韦限制钢铁进口，安哥拉禁止部分商品进口等。这些政策与科达的本土化生产模式形成协同效应，为其提供了竞争优势。券商研报指出，科达作为非洲稀缺的建材平台，有望持续受益于这一预期差的修复。

科达制造在非洲业务的核心竞争优势在于：一是全球化布局与本土化生产的有机结合，既保持了国际视野，又深入融入当地经济；二是 装备+耗材+服务 的协同模式，形成了完整的产业链条和客户粘性；三是与森大集团的深度合作，解决了渠道建设难题，实现了快速市场渗透；四是技术创新与绿色生产，提升了生产效率和环保水平，增强了长期竞争力。基于非洲城镇化趋势和科达战略布局，预计公司非洲业务将保持高速增长。券商研报预测，科达制造2025-2027年归母净利润分别为15.44、18.07和19.62亿元，同比增速分别为53%、17%、9%，对应PE分别为14.7、12.6、11.6倍。非洲建筑市场规模2024年已达584.2亿美元，预计到2029年将达到748.1亿美元（CAGR 5.07%），这为科达提供了广阔的发展空间。

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