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因美国史上最长政府停摆而推迟发布的9月核心PCE物价指数于12月5日正式公布，同比上涨2.8%，符合市场预期，且较前值回落，显示通胀压力有所缓和。
一、美国关键指标
作为美联储最青睐的通胀指标，9月核心PCE数据温和回落，印证了当前美国通胀趋势性放缓。消费者支出增长同步放缓，反映出劳动力市场动能减弱与生活成本上升对需求的抑制，与经济整体动能趋缓的判断一致。
数据来源：金十数据
二、市场反应
通胀数据强化市场对美联储转向宽松的预期，美元指数自周内高点99.5697回落，12月5日微跌0.08%，收于98.9830。
同期人民币汇率小幅波动：在岸人民币兑美元收盘报7.0720，离岸报7.0690；人民币中间价报7.0749，调贬16个基点。波动体现市场在美联储政策转向预期与中国基本面之间的再平衡。
三、美国三大政策维度的核心影响
货币政策：降息成大概率事件，但空间受限
市场已充分定价12月25个基点降息，焦点转向2026年路径。高盛预计上半年降息节奏将放缓，终端利率或落于3.0%–3.25%区间。需警惕美联储12月议息会议释放“鹰派再定价”信号——若暗示终端利率临近，可能推动美元短期反弹至99.65以上。
下任美联储主席热门人选哈塞特虽持低利率主张，但美联储集体决策机制将制约实际宽松幅度，政策力度或弱于市场预期。
财政政策：停摆后遗症显现，扩张空间有限
长达43天的政府停摆拖累四季度经济增速预期。亚特兰大联储预测三季度GDP年化增速为3.5%，四季度或进一步回落。两党在医保补贴等议题上分歧持续，短期难有大规模财政刺激，美元缺乏财政端支撑。
经济政策：消费疲软制约增长，关税影响持续
密歇根大学12月调查显示，超半数就业者担忧失业，中低收入家庭转向折扣消费；企业仍在将关税成本转嫁消费者，ISM价格指数维持高位，“滞胀边缘”状态限制美联储政策腾挪空间。
四、美元短期技术前景与关键数据
当前美元指数处于基本面压力与技术面支撑的博弈之中。
关键技术点位
上方阻力：99.50（前期趋势阻力）与99.75（21日均线）构成强阻力区，突破后或测试100.25。
下方支撑：99.00为近期关键“生死线”，若有效跌破，下一目标指向98.60及98.08前期低点。
驱动事件
12月10日美联储利率决议被视为趋势分水岭；若如期降息，美元跌破99关口概率上升。12月16日延迟公布的11月非农就业报告亦将显著扰动市场情绪。
五、人民币后市展望与外贸人应对策略
年内人民币汇率大概率运行于7.05–7.10区间（不排除短暂破7.05后反弹），2026年一季度有望维持“窄幅震荡、温和偏强”格局，核心波动区间或为7.00–7.10。
支撑因素包括：美联储12月降息落地概率高，美元指数震荡偏弱（98.80–99.65）；国内年末结汇需求阶段性释放；出口韧性延续；央行通过中间价引导稳定市场预期。
在岸人民币受政策调控更强，预计围绕7.05–7.07中枢波动，突破7.10贬值压力有限；离岸人民币对国际资本更敏感，若美元跌破98.80，或率先向7.00–7.03靠拢；若美联储释放鹰派信号推升美元，则可能试探7.10阻力位。
企业应超越短期点位博弈，构建“数据跟踪 + 工具对冲 + 动态调整”的外汇风险管理体系。
数据跟踪与敞口管理
核心目标：系统识别、量化外汇风险敞口，持续跟踪中美政策动向与关键经济数据。
关键做法：借助银行或专业系统实现一键风险监测；从业务源头（订单、合同）确保数据真实准确，夯实决策基础。
工具对冲与策略执行
核心目标：运用远期、掉期、期权等工具锁定成本或收益，坚持“风险中性”，杜绝投机。
关键做法：匹配贸易模式与现金流设计套保方案；例如采用“单点期权”组合，在预设汇率区间内管控进口购汇成本。
动态调整与全程风控
核心目标：覆盖事前、事中、事后全流程的穿透式套保管理。
关键做法：参照外管局《企业汇率风险管理指引》建立内控制度与审批流程；根据市场变化与业务变动（如订单调整）及时优化策略。
本文内容仅供参考，不构成投资建议。