2025年9月23日，四川长虹电器股份有限公司（以下简称“四川长虹”，证券代码：600839）发布公告，宣布其控股子公司长虹佳华控股有限公司（以下简称“长虹佳华”股票代码：03991.HK）将通过计划安排方式被私有化，并从香港联交所退市。
私有化要约方为四川长虹的控股股东——长虹控股集团的全资子公司虹图投资。该事项已获香港证监会无异议函，并已于9月22日发布联合公告。
四川长虹在公告中表示，长虹佳华为公司重要子公司，主要从事ICT产品、解决方案及数字智能综合服务业务。四川长虹共间接持有长虹佳华8.75亿股普通股以及11.16亿股可转换优先股，分别占已发行普通股总股本的60.13%及已发行可换股优先股的100.00%。
从业绩上来看，长虹佳华虽然毛利率偏低，但还远未到必须退市的地步。长虹佳华2025年中期报告显示，今年上半年，集团实现收益约211.69亿港元，同比增加9.76%;整体毛利率3.07%，同比下降约0.27个百分点，主要因市场竞争激烈。2025年上半年股东应占溢利录得约1.81亿港元，同比增加约10.16%。
但从股价表现上来看，确实不太乐观。即便是在今日大涨之后，长虹佳华目前总市值也不过17亿港元，而其净资产（截至6月30日）却超过28亿元人民币。同时，公司股票的交易活跃度也极为低迷，今年以来的前8个月中，长虹佳华有6个月的成交额都在千万港元以下，今年1月一整个月的成交额甚至只有72.59万港元。
在这一低成交背景下，尽管近一年长虹佳华股价累计涨幅已超过100%，但想要将获利落袋为安并不容易，因为缺乏更多接盘方。四川长虹的下属全资子公司安健控股作为长虹佳华的重要股东表示，“长虹佳华股价长期低于净资产，难以利用港股平台进行资本运作，上市公司平台优势难以体现，公司也无法通过港股上市地位实现持股的理想退出；为维持长虹佳华上市地位，受限于公众持股量等规定，目前安健控股所持可转换优先股转换为普通股在操作上受到限制。”
值得注意的是，四川长虹通过其全资子公司安健控股及香港长虹所控制的长虹佳华股份及股权比例将不会发生任何变化。截至公告发出，四川长虹合计间接持有长虹佳华60.13%的普通股及100%的可转换优先股。
完成私有化后，虹图投资将成为长虹佳华的关联方少数股东，而四川长虹仍维持对长虹佳华的控股地位，公司的控股股东及实际控制人均未发生变更。
此次私有化决策的背后，是长虹佳华长期面临的资本市场困境。公告指出，自2013年重组上市以来，长虹佳华的股份流通量与交投量持续低迷，股价长期低于其每股净资产，导致其港股上市平台的资本运作功能难以有效发挥，上市公司平台优势无法体现。因此，此次私有化退市对于长虹佳华而言或将带来新的转机。
文章来源：制冷网
启金智库 &产融公会 将于 2025年10月11-12日（周六/日）在 深圳 举办《困境和退市风险上市公司的重整重组、特殊机会投资、控制权交易最新实操和成败案例专题研修班》，本期特邀4位行业实战派资深主讲嘉宾，深入分享最新经验和案例，助您建立展业必备的知识体系、实战技能、稀缺经验和有效人脉，诚邀您的参加。
课程提纲
第一讲：上市公司重整投资实务和成败案例
（时间：10月11日周六上午9:00-12:00）
·主讲嘉宾：Z老师，现任某国有地方资产管理公司（AMC）核心高管，拥有横跨银行、信托、证券及AMC四大金融领域的复合型从业背景。其职业生涯深耕不良资产处置与特殊机会投资领域，主导业务涵盖地产行业纾困重组、共益债投资方案设计、司法拍卖资产配资服务、上市公司战略并购基金搭建及企业破产重整全流程管理。凭借对金融工具的深度运用和产业资源整合能力，近三年累计主导完成超50亿元规模的特殊资产投资项目投放，在化解区域金融风险、推动困境企业重生等方面具有丰富的实操经验。
一、为什么选择上市公司破产重整业务？
（一）上市公司破产重整基本情况
（二）上市公司破产重整的原因
（三）上市公司破产重整的变化趋势
（四）投资人参与重整有哪些机会
二、上市公司破产重整流程的特殊性
（一）上市公司破产重整流程
（二）附-院-监三级联动的审核要点
（三）各参与主体的作用价值
（四）重整投资人的分类
（五）出资人权益调整及债权清偿方式
三、上市公司破产重整投资的重点归纳
（一）破产重整管辖权问题
（二）上市公司保壳问题
（三）营业收入扣非问题
（四）上市公司信息披露与停牌问题
（五）资金占用问题
（六）违规担保问题
（七）立案调查问题
（八）转增股票定价和限售期问题
（九）除权问题
（十）共益债投资
（十一）破产服务信托的价值与运用
四、典型案例分析
案例一:STXX 破产重整案(成功案例)
案例二:STZJ 破产重整案(成功案例)
案例三:STJY 破产重整案(成功案例)
案例四:STKL 破产重整案(失败案例)
五、答疑与交流
第二讲：资本综合运作下退市风险或困境上市公司的重组重整、特殊机会投资资金介入模型、实务和典型案例分析
（时间：10月11日周六下午13:30-16:30）
·主讲嘉宾：J老师，某控股集团总裁，公司涉及商贸、能源、金融、医疗、旅游、文化板块，曾担任知名证券公司投行业务负责人，过往项目类型涉及：首发上市、并购重组、VIE回归重组及境内资本化、再融资、退市风险上市公司资本运作、上市公司破产重整与特殊机会投资、上市公司综合业务、国资国企混合所有制改革、政府产业基金、国资并购重组等。
一、退市风险或困境上市公司的最新现状概况
（一）困境上市公司市场现状
（二）困境上市公司主要表现及案例
（三）困境上市公司主要成因及对应解决方案
二、退市风险或困境上市公司的主要表现及案例
（一）主体表现角度
（二）困境形式角度
三、上市公司困境解决之核心关注点
（一）不同维度的核心关注点
（二）不同时间段的核心关注点
（三）不同主体的核心关注点
四、基于资金因素为主的重生之路、典型案例分析
（一）上市公司自救之重大资产出售模式及典型案例分析
（二）纾困资金/代持资金模式及典型案例分析
（三）引入战略投资人/出售控股权模式及典型案例分析
（四）上市公司破产重整及典型案例分析
（五）上市公司退市后重整/重新上市模式及典型案例分析
（六）其他模式及典型案例分析
五、基于其他因素为主的重生之路、典型案例分析
（一）上市公司主业存在问题导致陷入退市危机的重生策略及典型案例分析
（二）上市公司因其他审计问题导致陷入退市危机的重生策略及典型案例分析
（三）其他因素的重生策略及典型案例分析
六、退市风险或困境上市公司重生之路的资金介入模型
（一）固定收益或固定收益为主的模型
（二）浮动收益或浮动收益为主的模型
七、答疑与交流
介绍破冰与互动交流会
（时间：10月11日周六下午16:30-18:00）
学员介绍破冰、强化彼此认知、实现合作共赢
环节一：所有参会嘉宾自我介绍及项目介绍（可展示PPT）
环节二：近期针对困境或退市风险上市公司的纾困和投资需求研讨
环节三：1V1针对性交流
第三讲：亲手操刀2025年某退市风险上市公司控制权交易案例深度剖析、经验实操要点总结
（时间：10月12日周日上午9:00-12:00）
·主讲嘉宾：G老师，2025年最新操刀完成了某退市风险A股上市公司控制权交易案例。历任4家A股上市公司董秘/财务总监/战略投资总监/外部董事、1家百亿港股上市公司CFO、私募股权投资机构副总裁、券商投行高级项目经理、四大会计师事务所高级审计员、大型律所顾问。持有9大金融证书：律师、注册会计师、保荐代表人、注册税务师、注册资产评估师、国际注册内审师、沪深董秘资格，证券和基金从业资格。拥有丰富的并购重组、上市公司市值管理、跨界实战经验和操盘案例。
一、亲手操刀2025年某退市风险上市公司控制权交易案例深度剖析
1.控股权交易过程概况？
2.上市公司的背景分析？
3.这样的上市公司还能卖掉？
4.如何读懂上市公司？
5.为什么要卖？
6.如何卖？
7.谁来买呢？
8.控股权交易的全部流程？
9.控股权交易的时间推进表？
10.如何有效与监管沟通？
11.沟通技巧有哪些？
12.交易方案的约束条件？
13.交易方案沟通的过程（超10稿交易方案沟通全过程）？
14.股份转让协议核心要点解析？
15.如何填写内幕信息知情人登记表？
16.如何申请交易所法律合规函？
17.如何做好税务申报？
18.如何做好中登公司过户？
二、退市风险上市公司控股权交易的最新实操要点
1.上市公司控股权交易概况？
2.上市公司控制权交易难在哪？
3.买方和卖方如何达成一致？
4.如何识别买方的真实需求？
5.如何识别卖家的迫切痛点？
6.卖家如何决策上市公司控股权交易？
7.交易是否需要FA、需要怎样的FA？
8.如何落地实施上市公司控股权交易？
9.上市公司控制权交易方式有哪些？
10.上市公司控股权交易的可行性？
11.上市公司控股权交易主要流程是什么？
12.如何设计上市公司控股权交易方案？
13.如何谋划控制权交易后的一系列问题？
14.本轮上市公司控制权交易的形势与机会把握
三、答疑交流
第四讲： 上市公司破产重整产业投资与财务投资的实务要点及风险防范
（时间：10月12日周日下午13:30-16:30）
·主讲嘉宾：郑老师，华商律师事务所合伙人/特殊资产并购重组专业委主任。具备法学和金融双学科背景，具有证券公司投行部门、私募股权投资机构、不良资产处置机构、红圈律师事务所从业经验。在并购重组、不良资产处置与困境盘活、资本市场及私募股权投资、商事争议等领域有扎实的功底，在数宗上市公司收购及控制权争夺项目中均获得客户的好评。
一、上市公司破产重整股权投资的行情与机遇分析
二、上市公司破产重整股权投资：主流模式和非主流模式解析
三、上市公司破产重整股权投资：投资理念
四、上市公司破产重整股权投资：投资标的选择策略
五、上市公司破产重整股权投资：与证监会及地方政府的对接要点
六、上市公司破产重整股权投资：投资人公开招募阶段的尽职调查要点
七、上市公司破产重整股权投资：对待重整计划要点
八、上市公司破产重整股权投资：重整投资人的主体和策略要点
九、上市公司破产重整股权投资：重整投资协议要点
十、上市公司破产重整产业投资与财务投资配套模式要点及典型案例分析
十一、答疑与交流
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