西藏山南锑金资源有限公司仅用3.08亿元和7.76%的股权，就撬动了威领股份的控制权，这场看似简单的股权转让背后，是一场围绕战略金属资源的暗战。
2025年11月28日，威领股份控股股东上海领亿与股东温萍签署协议，将合计持有的2023.38万股（占公司总股本7.76%）转让给西藏山南锑金资源有限公司，交易总价3.08亿元。
交易完成后，山南锑金成为威领股份第一大股东，并通过一系列复杂的表决权安排和董事会改组，最终控制这家上市公司。
01 交易概况
威领股份的控制权变更交易于2025年11月28日正式签署协议。根据协议内容，西藏山南锑金资源有限公司将分别从上海领亿新材料有限公司和自然人温萍手中收购股份。
这笔交易的定价为每股15.21元，总交易金额达到307,755,854.64元，相当于3.08亿元人民币。
完成交易后，山南锑金将持有威领股份20,233,784股，占公司总股本的7.7646%，一举成为公司第一大股东。
02 交易核心安排
此次交易不仅涉及股份转让，还包含一系列复杂的控制权安排。原控股股东上海领亿在转让部分股份后，主动放弃了剩余股份的表决权。
具体而言，上海领亿承诺自标的股份过户登记之日起，无条件放弃剩余14,095,941股（占公司总股本5.41%）所对应的表决权。
同时，威领股份第二大股东杨永柱也承诺放弃其持有的15,852,268股股份（占公司总股本6.08%）所对应的表决权。
这些表决权放弃安排有效巩固了山南锑金作为新任控股股东的地位，避免出现股权分散导致控制权不稳的局面。
03 控制权交接方案
根据交易协议，股份转让只是第一步。真正的控制权交接将通过董事会改组实现。
山南锑金将提名全部5名董事，对威领股份董事会进行全面改组。这一改组计划需要经过公司股东大会审议通过。
董事会改组完成后，山南锑金将正式取得威领股份的控制权。公司的实际控制人将变更为吉兴业。
这一安排使得山南锑金能够以相对较少的股权比例（7.76%）实现对上市公司的实际控制，这种“以小控大”的模式在A股市场并不鲜见。
04 行业背景与战略意义
西藏山南锑金资源有限公司是上市公司兴业银锡的全资子公司。这次交易实际上是矿业资本借壳上市的一种尝试。
锑作为一种战略小金属，在国防、阻燃剂、光伏玻璃等领域有着不可替代的用途。截至2024年，全球锑储量达225.5万吨，中国储量67万吨，占全球29.7%，位居世界首位。
中国的锑资源分布呈现“南重北轻”的特征，主要集中广西、湖南和甘肃，三省区储量合计占全国总储量的64.76%。西藏作为新兴的锑资源区，占比达到8.37%。
值得注意的是，全球锑矿产量自2011年起进入下降趋势，市场供需平衡受到影响，推动了价格上升。锑作为光伏玻璃澄清剂的关键原料，随着光伏产业发展，需求持续增长。
05 交易风险与挑战
尽管交易各方已经签署协议，但这笔交易仍面临一定的不确定性。最主要的风险在于转让股份的权利限制情况。
上海领亿拟转让的17,425,340股股份目前全部处于司法冻结状态，其中17,400,000股同时处于质押状态。
这些股份于2025年11月26日起被江西省贵溪市人民法院执行司法冻结。协议中已明确约定，上海领亿将全力协调解除司法冻结，但这一过程存在不确定性。
交易还需经过深圳证券交易所的合规性确认，并在中国证券登记结算公司深圳分公司办理股份过户登记手续。这些程序性要求增加了交易的复杂性和时间成本。
06 锑行业前景分析
锑行业的市场前景是这笔交易的重要支撑。2024年中国金属锑需求量达到9.71万吨，而产量仅为7.2万吨，存在2.51万吨的供应缺口。
中国的锑消费结构以阻燃剂为主导，占比达41%；其次为光伏玻璃占比27%，铅酸蓄电池为18%、聚酯催化剂占9%。随着新能源产业发展，光伏玻璃对锑的需求有望持续增长。
然而，锑行业也面临挑战。在环保督查背景下，中国锑冶炼产能开工率区间仅为30-40%。2025年6月下半月，全国范围内33家主要锑冶炼厂家中，19家陷入停产，剩余厂家也面临停产风险。
俄罗斯极地黄金作为海外主要的锑矿供给来源之一，其锑矿产量从2023年的2.71万吨锐减至2024年的1.27万吨，2025年上半年产量更是归零。这一变化进一步加剧了全球锑供应紧张局面。
从光伏玻璃到国防军工，锑的价值链条正在重构。这起交易不仅是资本的流动，更是对稀缺资源的重新配置。