2017年贵州省企业债券发行情况简析（一）
根据Wind统计，截至2017年11月24日，贵州省公开发行企业债券25只（分期发行计为一只），发行金额281.9亿元。2016年度贵州省获国家发展改革委核准公开发行共计28支企业债券，规模448.9亿元。考虑到2016年的统计口径为取得批文而非实际发行量，两者暂无法直接进行比较。
按照贵州省的行政区域划分，2017年贵州各地州市公开发行企业债券情况如下：
25支企业债券的主要发行要素如下（分期发行后为30只）：
债券募投项目及主承销商如下：
对发行利率、担保、募投项目及券商市场进行详细分析请见第（二）篇。
2017年贵州省企业债券发行情况简析（二）
1. 分期发行的，部分债券两期发行利率相差较大。
25只债券中，有5只债券选择分两期发行，以减少资金募集压力，然而其中2只债券第二期票面利率上涨过高，分别上涨了80bp和125bp，反应了今年债券市场的波动情况；有一只债券第二期下降20bp；有两只基本持平。
2. 资质、区域相近的公司，部分债券发行利率相差较大。
同时间段评级相近的公司，发行利率相差过大，与白云区财力较低而已发行债券较多有关。
3. 除贵阳市利率较低外，其他地州市的发行利率基本趋同。
4.专业担保对票面利率降低效果较为明显，AA+担保成为弱平台发行的必要条件。
有2只债券增加了专业担保， 17六交投、17毕节01及02均由中合中小企业融资担保股份有限公司（AAA）担保。担保后17六交投票面利率为5.98，相较于六盘水的其他三只债券，票面降低了50-100bp。17毕节01及02票面利率分别为5.78及5.55，相较其他两只债券，低了近200bp，担保对于票面利率降低的效果明显。根据市场上担保费率一般为50-120bp来看，采用AAA担保对整体成本有降低的效果。另外，17普定01债项评级为AA+，但并不是由专业担保公司提供增信，而是由安顺市国有资产管理有限公司（AA）及土地使用权抵押担保双重担保。普定县为安顺市下辖县，2016年一般公财收入为7.4亿元，通过双重担保降低了偿债风险。根据目前国家发改委对于财力较弱、资产流动性较差的AA平台的审核要求，AA+债项评级似乎是获得审批的必要条件。
5. 债券募投项目主要集中于棚改、停车场、综合管廊
6. 券商承销市场较为分散
25只债券共涉及19家承销机构（含联主），债券市场较为分散。12家机构均承销了1只债券，3家券商主承了2只，最多的为承销3只债券，分别为华创证券、东方花旗及湘财证券。
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