分行业来看，本周涨幅前三为：
▶社会服务板块（+8.49%）
涨幅第一，主因政策调整引发业绩改善预期；
▶ 食品饮料板块（+7.87%）
涨幅第二，主因政策调整引发业绩改善预期；
▶美容护理板块（+6.43%）
涨幅第三，主因政策调整引发业绩改善预期。
本周仅有一个板块下跌：
▶煤炭板块（-0.44%）
跌幅第一，主因煤价逐步下跌，供给困境缓解。
数据来源：wind，截止日期：2022/12/2
绝对估值角度：
社会服务、农林牧渔、国防军工行业处于高位；银行、煤炭、建筑装饰行业处于低位。
相对估值角度（2011年以来）：
社会服务、农林牧渔和汽车处于相对高位；煤炭、交通运输和有色金属行业处于低位。
整体市场观点：
本周各地措施调整，使得市场预期大幅改善，复苏消费板块持续回升。虽然仍面临诸多不确定性，但对于资本市场而言，经济活动受制约的现状“曙光”隐现，在经济拐点确认前，市场整体估值依然开启修复。
经济下行风险正伴随政策的密集刺激而逐渐趋于缓解，近期的房地产支持举措有望降低房企、建筑企业、相关上下游企业以及贷款购房者的违约风险。但由于疫情防控措施仍较为严格，且住房需求回暖有待政策发力，房地产市场还尚未显现复苏迹象。
预计市场短期将在震荡和板块的快速轮动中逐步夯实和抬升估值水位，但由于板块轮动的速度快且幅度剧烈，建议投资者在交易“复苏”预期时可适度放缓仓位调整的步伐，减小板块轮动的影响。
配置建议：
中长期来看，明年政策或在动态变化中逐渐探索并持续调整，虽然其道阻且长，但中长期向着对经济活动有利的方向迈进。经济企稳预期之下，周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复。
我们建议关注其中受益政策预期的地产链消费；投资端复工预期带动的建材和建筑行业；可选消费相关的线下娱乐、白酒等。
债市观点：
对于债券市场，近期市场调整主要还是来自地产和疫情政策，不过预期的交易已走了大半，本周开始市场对疫情相关利空有所钝化，短期预期和现实的拉锯还是以震荡为主。
未来潜在利空可能有两个：一是疫情全面放开，二是中央经济工作会议可能出台进一步刺激措施。利空集中落地之后市场会阶段性回归基本面，疫情优化到经济复苏还有过渡期，中央经济工作会议后、春节前可能会有一波做多机会。
▶整体宏观状态大方向相对确定，货币政策中性偏宽，信用扩张主要的方向为新基建和战略新兴产业。比较容易超预期的宏观数据为CPI，当疫情防控政策有所变化、服务价格上涨、农产品价格走高的情况下，CPI容易超过目前2%的市场预期，达到3-4%；
▶股市结构性行情将延续，主要的方向依然为科技制造（新能源、储能、军工，注重老行业+新需求的组合）+必选消费（涨价+需求相对稳定的农业、食品、医药）；
▶ 海外的不确定性较高，阶段性冲击的来源是美联储收紧和加息的节奏，密切关注汇率和中概股的变动情况。
数据来源：wind，截止日期：2022/12/2
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