上周（4月10-16日）重磅经济数据相继出炉，引发了大家关于“通缩”的讨论。
根据国家统计局的消息，3月CPI（消费者物价指数）同比涨幅仅为0.7%，创下了近一年来的新低，环比下降了0.3%；PPI（生产价格指数）同比下降2.5%，降幅连续三个月扩大，环比持平。
但紧接着公布的新增人民币贷款和新增社融则实现了超预期的大幅增长，一季度GDP同步公布，增长4.5%。市场情绪又显得趋于乐观。
那么，宏观经济到底是“通缩”还是“复苏”？对于投资者来说，当下是否值得投资？
CPI偏弱，原因出自哪？
通缩情况下，整体物价的水平将持续下跌，“钱更值钱了”。或许你会问，这不是好事吗？为什么担心呢？
从短期来看，能够减少老百姓的日常生活支出，是有好处的；但是，若长期低于2%、甚至1%，则可能导致生产过剩或需求不振，致使企业生产和投资意愿下降。
1、同比来看，3月CPI受去年同期高基数的影响：
去年3月，地缘因素推升国际大宗商品价格，石油、部分食品等价格高基数，导致今年同比数据不佳。但从环比来看，3月CPI环比跌0.3%，核心CPI环比持平，均好于历史同期五年均值。
2、从结构来看，CPI主要受到食品、汽车这两个短期因素拖累：
最近猪肉价格、蔬菜价格都出现了下降，同时前期车企因排放标准切换而打“价格战”，降价促销力度较大。食品和汽车这两项作为扰动因素拖累了整体，导致CPI低迷。
3、核心CPI以及CPI服务这一主线仍在持续修复：
在核心CPI同比向上修复、下半年低基数作用下CPI同比可能再次走高的阶段，难以直接简单地将CPI涨幅创一年来新低定义为“通缩”。
通缩未到，复苏仍在，但可能还需加强信心
任泽平指出，从物价下滑但信贷扩张的数据表现来看，中国经济并未“通缩”，而是印证了经济分化式复苏。其中居民短贷与中长贷有明显好转，分别同比增加2246亿元和2613亿元，短贷对应的是消费贷和经营贷，中长贷对应的是房地产按揭等，这与前期房地产销售还有线下服务等高频数据还是能互相印证的。同时，居民贷款同比增幅也开始放缓，一定程度上说明大家的消费意愿是有提升的，部分数据可能还没有反映在CPI中。
那么，为什么说是分化式复苏呢？其表示，我们正处于经济复苏早期，会看到订单（量）率先改善，但库存高位，供大于求，价格低位。随着经济持续复苏，库存消耗，供小于求，价格上涨，企业盈利改善，带动生产和投资，经济持续上行进入过热。这是周期的演化规律，但前提是充足且可持续的需求释放。
因此，仅根据三月的数据判定中国面临通缩的风险为时尚早，当前正处在经济复苏的早期，还需要看下个季度的趋势，关键是要提振信心。
经济未彻底复苏该如何投资？
但对于尚未彻底复苏的经济，不少投资者可能还是会对市场也抱有一定悲观情绪。值得一提的是，低迷之下往往也潜藏着巨大的能量，从历史来看，牛市开始的时候， PPI大多反而为负值。
当下的市场也正印证了这一点——A股市场已经连续10个交易日成交量过万亿，市场情绪上升明显。 国家出台的一系列经济政策和杠杆调整将有效促进国内经济的发展，并使其保持动态平衡的态势。这不仅将带动更加可持续的经济增长，而且还将提高居民的生活水平。此外，有效控制通货膨胀和通货紧缩的风险也将有助于维护稳定的物价水平，保护人民的财产权益，为未来的经济发展奠定坚实的基础。
我们相信中长期经济复苏的潜力，当然也需要注意短期信心修复上的不确定性，建议大家可以通过定投的形式逐步增加筹码哦！
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