牛欧欧：后台有小伙伴发来一张截图，问欧欧这“报告期期初、期末管理人持有的本基金份额”是不是就是“自购”？
没错，我们常说的基金自购分为两种，一种是基金公司自购，另一种是基金经理本人自购。不过需要注意，基金管理人运用固有资金投资的情况≠基金经理的自购情况，基金经理自购的信息通常不会在季报中发布。
一般基金公司和基金经理相比个人投资者而言，在投资中更能秉持长期投资、价值投资的理念并持之以恒，正因如此，他们经常会在市场出现大调整时进行自购，一方面希望提振投资者信心，另一方面在低谷期布局积累便宜筹码。
2015年至今基金公司自购规模VS市场走势
数据来源：同花顺iFinD，2015/1/1-2023/1/31。
基金公司自购表明对公司和基金经理对市场未来长期发展的信心，从历史数据可以看出自购潮发生时点未必是最低点，却通常是相对低位，长期来看是具有性价比的区间。来看几个案例：
案例一：
2015年7月，A股在经历当年6月份暴涨后又陷入暴跌的极端行情，当月上证指数下挫14.34个百分点，市场充斥着恐慌情绪。与此相对应的是，当月共有27家基金公司参与自购，净申购额达到7.45亿元。随后，偏股混合型基金指数在剩下的几个月里以收益11.03%收尾。
案例二：
2019年12月，上证指数前期累计下跌-5.25%（数据来源：wind，2019/9/12-2019/12/4）。在这种背景下，12月前后共有29家基金公司陆续参与自购，区间净申购额达到5.29亿元。此后，上证指数虽持续震荡，但更能代表基金经理主动权益能力的偏股混合型基金指数正式开启持续两年的上涨之路。
案例三：
2022年1月，市场震荡加剧，上证指数下跌-7.65%（数据来源：Wind；截至2022年1月31日），前后共有22家基金公司陆续参与自购，区间净申购额达到5.4亿元。但在随后的4个月里，上证指数继续下跌9.35%、偏股混合型基金指数下跌13.57%。如果你能够继续坚持，将在后续迎来2个月的反弹，亏损有所缩小。
去年四季度，基金公司频频发布自购信息，2023开年喜迎开门红，1月上证指数涨幅5.39%，偏股混合型基金指数上涨6.07%。短期内吸引不少朋友关注，欧欧也温馨提示：当前市场短期内仍有可能震荡，想入市的朋友建议以定投方式参与，分摊风险。
牛欧欧：1月开门红，你的基金赚钱了吗？有小伙伴发现，自己买的股票型基金在反弹中居然跑不过混合型基金，这是为啥？季报就能告诉你原因！
中欧先进制造股票型发起式基金四季报
中欧潜力价值灵活配置混合型基金四季报
图片来源：基金2022年第4季度报告
我们以中欧先进制造和中欧潜力价值为例来对比一下，前者为股票型基金，后者为混合型基金，但反而后者的股票占比更高！
要知道，基金所投资的股票资产对基金净值变动的影响较大，权益占比越高，产品波动性越强。但混合型基金投资股票的比例一定比股票型基金低吗？NO!
股票型基金投资股票的比例必须大于80%，而对于混合型基金来说，只要基金合同中没有规定，同样可以超过80%，尤其是灵活配置型基金，股票投资占基金资产的比例可以高达95%。
因此，对于某些偏股混合型或灵活配置型的基金，如果基金经理看好市场，会在合同规定范围内偏向高仓位运作，加之受到所投资的行业方向和具体个股的影响，有可能出现比某些股票型基金波动大的情况。
所以，除了按需选择基金类型，也要关注基金经理的投资风格哦！
牛欧欧：有小伙伴发现自己买的基金，前十大持仓里居然出现了某些表现并不好的个股，这难道是基金经理在接盘吗？别慌！有几种可能：
第一种可能，可能基金经理一直看好该股票的长期价值，并“默默”持有着，只是买入数量并不是很高，没挤进“前十大”，自然也就在季报中看不到ta的身影，不存在“突然接盘”的情况。如果你看看以往的中报、年报，也许发现ta早已在持仓中出现，不过是近期刚好被你注意到而已。这类似于我们常说的“可得性偏差”陷阱。
可得性偏差：指人们在判断一件事时，不去参考客观数据，而是被大脑第一个提取到的信息左右。因此，人往往更容易被近期看到或听到的事物影响，在决策时赋予其过高的比重。
第二种可能，前期一些优质个股由于各种原因出现下跌，导致被严重低估。基金经理在深入评估后判定个股具有较高的成长性，提前“逆市”布局买入。这种情况下，可能还会出现个股“越跌越买”的情况，基金持有人要做好心理预期，可能会经历一段时间的净值波动。
牛欧欧：你的小疑惑，看完季报都解决了吗？
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在后续更新中进行解读。
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