2023年来，以“AIGC”、“数字经济”为代表的大科技板块再次在A股市场掀起一阵投资旋风，一边是“云计算”、“算力”成为当仁不让的投资热词；一边是“IC载板”、“海风电缆”这类“术语”持续考验投资者的专业能力，行业专家降维解读、近距离把脉行业前沿动向成为大家的迫切需求。
中欧基金科技战队成员们为此开展了4期为期两周系列调研，上周他们探路了国际电子电路展以及盐城大丰风电基地，通过实地调研的方式获取更直观的一手市场资料、了解行业目前生产动向，用深度研究的力量赋能更专业的科技领域投资。
接下来就由欧欧来给大家划划重点，快速回顾这两场调研直播吧！
▼
▼
在走访过程中，我们和负责人了解了风电的基础知识：
研究员王蒙达：普通风电机一天的发电量可以供给多少家庭多长时间的用电？
调研企业江苏公司总经理：以大丰基地的风电机为例，在这里的环境条件下，每天可以发电2000kW，换算下可以供给1400户普通家庭1年的用电。
主持人豆豆：“大风车”（风电机）的真实大小是怎么样的？
调研企业江苏公司总经理：“虽然吊起到120米的高空以后看起来很小，但其实机舱拥有我们普通居室的‘两室一厅’面积大小，现场看起来十分壮观。”
调研企业江苏公司总经理：“随着机组实现大型化，叶片的长度也在增加。主流机组的单根叶片长度 ＞ 100m，整体叶轮直径 ＞ 200m。叶轮扫风面积相当于7个足球场。”
主持人豆豆：风电机的叶片越长，发电量就越多吗？
调研企业江苏公司总经理：“ 风电机吸收风能的多少，与叶轮的扫风面积有关。叶轮的扫风面积，与单根叶片的长度有关。发电量与叶片长度、整机容量、塔架高度等因素都有关。”
了解了关于海上风电运维的重要性：
随着全球风电机组大型化进度加快，陆上风电塔筒越来越高，风电行业登高作业者的安全愈发受到重视，我们在这里看到了高达6米的模拟登高训练。
海上风电项目涉及不少救援、维修的延伸需求，为风电人员的安全，我们在这里看到了7*24小时恒温恒湿模拟泳池，为他们的海上技能培训保驾护航。
基金经理刘伟伟也为我们带来了海上风电的投资前景分析和细分赛道解读：
中欧碳中和基金经理刘伟伟：海风和深远海发展一定是风电行业未来的趋势，对于国内来说，海上风电比较明显的优势在两点：第一个是，国内海岸线长，海域资源广阔，未来能够支撑庞大的潜在风电装机规模；第二个是，国内用电负荷较高的地区主要集中在中东部地区，尤其是东部沿海区域，因此海上风电相比于陆上风电更靠近用电端，更容易实现电力的消纳。海外近几年主要国家和地区都开始上调海风的中长期规划，欧洲、美国都有近5年的累积装机规模；亚太一些地区也在上调，随着国内产业链越来越多公司的出口突破，预计能够享受到海外市场的增长红利。
海风中，最主要的两个特有环节是管桩和海缆。管桩是在水面以下起到支撑作用的风机基础，管桩在生产工艺方面的壁垒不是非常高，但管桩因为要整体运输，单根重量达2000-3000吨，因此其运输存在较大难度，需要生产基地靠近码头，即码头资源是核心。目前国内头部企业都在加快进行基地布局，抢占码头区域，近几年格局相对稳定，并且今年行业盈利有望在去年基础上实现明显的修复。海缆是将海风发出来的电送到陆上电网的电缆产品，海缆除了与管桩相似的码头区位优势外，对于技术研发同样较为看重，因为软接头技术较难并且产品不断升级迭代，更高电压等级的海缆和直流海缆已经逐步有所应用，目前只有头部企业有实际项目能力，未来的经营有望受益。
▼
▼
在到达电子电路展时，研究员金旭炜为我们先介绍了此次电子电路展里涉及比较多的行业PCB目前的发展情况：
主持人灿灿：目前咱们电子电路产业在国内的发展情况如何，在国际竞争中又是处于什么位置？
研究员金旭炜：过去20年中国电子电路行业的发展速度非常快，我们承接了很多产业链迁移的重任。最早产业链从美国、日本、台湾向中国大陆发展，2010年中国PCB的占比只有10%，到2022年全球PCB占比达到了50%（数据来源：2022年中国印制电路板PCB产业全景图谱），这中间的发展速度和产业链带动的规模都非常显著。
PCB（ Printed Circuit Board），由于它是采用电子印刷术制作的，故被称为“印刷”电路板。其主要功能是使各种电子元器组件通过电路进行连接，起到导通和传输的作用，是电子产品的关键电子互连件。几乎每种电子设备都离不开印制电路板，因为其提供各种电子元器件固定装配的机械支撑、实现其间的布线和电气连接或电绝缘、提供所要求的电气特性，其制造品质直接影响电子产品的稳定性和使用寿命，并且影响系统产品整体竞争力，有“电子产品之母”之称。作为电子终端设备不可或缺的组件，印制电路板产业的发展水平在一定程度体现了国家或地区电子信息产业发展的速度与技术水准。
在走访过程中，我们和行业发展较好的一家企业进行了深度交流：
研究员金旭炜：“公司在近5年的发展非常快速，这期间有哪些重大的投入和突破？”
调研企业市场负责人：“我们实行研发和销售双驱动。研发部分：我们根据市场需求划分不同的区块和定位，在各个区块定位去寻找标杆客户，得到标杆客户的认可后，再向周边客户发散。产品部分：我们的产速和品质现在都已经不输于进口替代，举个例子在PCB 领域我们主要产品为激光直接成像（LDI）设备，为了满足高阶PCB不断增加的需求，我们实现了高产速LDI设备，目前产能是每分钟8片/分钟。这也是为什么我们能在去年成功打入LDI起源的日本市场。
转回直播间现场，基金经理邵洁也提及了自己对此次展会的感受：
基金经理邵洁：过去两年国内电子电路行业都没有举办如此大规模的展会，这次电子电路展主要是PCB、CCL厂商，推出了检测设备、钻孔机、光刻设备最新型号的设备。在这个过程中我们感受到，过去3年这些公司都在不停的耕耘自己的技术，经过技术的积淀，这次他们都把技术前沿带给大家，在展会上展现出自己最好的一面。
PCB行业进入中国大陆已经经历过一段时间，在份额提升的过程中，各类厂商不仅限于量的提升，还在不断推进自己在HDR、PCB、IC载板的技术迭代。我们看到了很多AOI的检测设备，这也是很大的方向，PCB厂商在后期的检验，加强了以前可能是高人力密度的PCB制造业，现在可以逐渐的转到无人工厂，可以自动化的生产过程。还有钻孔机和光刻设备，当PCB发展到比较先进的技术路线时，对线宽的要求也近乎于半导体，对光刻设备、钻孔机都提出了更高要求，这次一些设备厂商对此也有所展出，这是我看到的印象比较深刻的部分。
并且为我们详细梳理了关于电子板块短期反弹原因，2023年以及往后投资价值。
基金经理邵洁：短期反弹原因主要是去年四季度后经济开始复苏，虽然行业业绩并没有立刻实现快速高增长，但市场对其悲观预期有所修复，带来行情的修复。另外，今年年初叠加了对AI、ChatGPT的关注，这些概念与硬件行业的芯片端、算力端、电子制造端息息相关，让大家开始对行业未来抱有期待。
从中长期来看，2022年确实是电子行业“最悲观的时候”，包括消费电子、面板等都处于估值周期相对低位，半导体行业经过了比较大的回调。但估值不能用以前简单的PE或者PB去看，需要看长期的业绩空间以及当时所处的行业地位和产业周期。综合这些因素来看，我们认为电子行业估值处于相对较低的位置，未来随着经济与下游消费端开始修复、科技创新再一次的启动，这些行业应该会再次迸发出真正的成长活力。
长期来看，我们主要关注三类机会：一是周期性和创新性机会。从创新的角度来说，M2、智能汽车、未来的高性能计算、智能家居IoT的创新，都是未来几年大家持续关注的电子行业创新方向，预计也会涌现出“世界级公司”。
二是国产化机会。中国在这方面下了很大力气，我们也有巨大的市场空间，在这个过程中预计会涌现出一批公司，可以应用中国广大的消费市场，突破国际基础限制后拥有一定的市场空间，预计这批公司可能出现在比较尖端的技术领域，也是值得长期关注的投资机会。
三是经济复苏的投资机会。随着经济复苏，一些被动元器件、电子零部件、面板预计会逐渐迎来需求爆发，对这些行业来说上游设备材料存在国产化机会，下游标准品也有价格弹性，所以预计会出现经济复苏的投资机会。
▼
▼
前面两期的调研直播回顾就到这里！
本周三、周五，科技战队会继续开启调研之旅
走访游戏和IDC相关公司
为大家带来近期热度较高的AIGC
以及云计算相关概念的讨论
欢迎大家准时收看哦！
滑动查看完整风险提示
