从去年9月“新质生产力”首次被提出，到今年《政府工作报告》中成为公众关注的焦点。一时之间，“新质生产力”成为一大热词。
其实早在今年初，中欧基金发布的《2024年度投资策略报告 | 在温和复苏中把握“新质生产力”机遇》中，就解析了“新质生产力”的含义及对应的产业机会。
最新发布的2024年《政府工作报告》（以下简称《报告》）继续提出，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。”
它究竟代表什么？与过去的生产力有何不同？又映射到哪些产业机会？今天让我们再次走进“新质生产力”。
01
什么是“新质生产力”？
新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力。从加快培育新质生产力的政策举措来看，包括要支持战略性新兴产业和未来产业发展，激励企业加快数智化转型，实现实体经济与数字经济的深度融合。（来源：《中央财办有关负责同志详解中央经济工作会议精神》，新华社北京2023年12月17日）
映射到资本市场，中欧基金投研团队认为，新质生产力所涉及的领域是指通过前沿科学和生产技术的整合，在全球产业链中有战略意义、引领作用的关键产能布局方向。其机会主要集中在科技、制造两大板块。相应地，我们也看好2024年硬科技方向的技术突破机会、渗透率提升机会，关注科技方向的AI应用落地、制造业方向以人形机器人等为代表的新质生产力的发展。
中欧数字经济混合基金经理冯炉丹进一步指出：“新质生产力是创新的质优的先进生产力，数字经济作为新质生产力的代表，正以其高效率、低边际成本的特性，提高生产效率，重塑产业结构，推动形成新业态、新模式和新产业。”
具体来看领域，1）算力作为新的“水和电”，为各类技术创新提供动能；2）人工智能通过算法不断优化，提升决策质量和操作效率；3）数据成为关键生产要素，正在重塑价值创造过程；4）智能工厂实现生产流程自动化和智能化，极大提高了制造业的效率和灵活性。5）智能汽车集成最新的传感器、通信和自动驾驶技术，不仅改善了驾驶体验，还在重构整个汽车产业生态，为未来的智能交通系统奠定基础。
02
哪些细分领域值得关注？
人工智能
作为当前最具想象力的“新质生产力”，人工智能（AI）正在肉眼可见地提升生产力，并逐渐重塑生产关系。在庞大的AI产业生态系统中，AI大模型的迭代正在不断推动上游芯片算力快速提升，也在赋能下游消费、健康、工业等各领域提质增效。
在中欧中证芯片产业指数基金经理宋巍巍看来，本轮科技革命始于算力芯片的持续进步。芯片成为新质生产力，GPU成为像土地一样可以产生租金收益的资产。这轮科技创新周期，中国企业的机会一方面集中在芯片产业链，另一方面集中在人工智能下游应用层面，少数国内的科技巨头有机会在算力芯片行业继续突破。
人工智能带动的相关产业链升级，或将显著拉动全球GDP。根据普华永道的预测，中国到2030年预计将因AI实现高达7万亿美元的额外GDP增量，成为因AI最受益的经济体之一。北美、北欧和南欧等地区预计分别实现3.7万亿美元、1.80万亿美元和0.70万亿美元的额外GDP增量。
创新药
此次《报告》中，发展新质生产力的九大产业中，首次明确提及创新药行业，叠加提到的生物制造、生命科学赛道，整个创新药板块的重要性不言而喻。政策端的自上而下支持也有望为我国创新药企发展提供更适宜平稳的创新环境。
目前国内创新药企整体仍保持较高的研发强度，IND（临床试验新药）申请数量仍在增加，同时各家企业的研发管线布局已经更加理性。基于研发人员众多、平台基础及配套设施完备、产业链布局完整的红利，我国创新药的跟进速度具备一定优势，部分细分领域从药物发现到临床试验的周期推进效率领先全球。
此外，创新药企国际化进展也迎来突破。越来越多的企业已经出海开展关键临床，部分创新药和生物类似药在欧美发达国家持续获批，我们已经看到了国内企业，在包括ADC（抗体偶联药物）等领域活跃的对外授权，相关项目出海及交易金额的攀升。这些不仅是创新能力的体现，也能带来丰厚的利润和长期价值的提升。
以国产创新药出海情况为例，2023年我国本土药企的跨境授权（license-out）数量首次超过许可引进（license-in）。据医药魔方NextPharma医药交易数据库信息统计，截至2023年12月15日，2023年国内创新药license-out已披露的交易总金额超过465亿美元，较2022年的275.50亿美元增长69%。
新能源
在培育新兴产业方面，《报告》首个提及的便是“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”。我国以智能化汽车为代表的新质生产力有望走在全球前沿。
得益于国家政策支持和技术储备，中国汽车智能化布局位于世界前列。根据IDC数据，中国智能网联汽车出货量将由2021年的1370万辆增长至2025年的2490万辆，年均复合增长率达16.1%，发展前景广阔。
智能网联汽车的渗透率也在快速提升。工信部相关数据显示，2022年我国搭载辅助自动驾驶系统的智能网联乘用车新车销量约700万辆，市场渗透率为34.9%；2023年上半年市场渗透率进一步提升到42.4%。
从整个新能源产业来看，中欧成长先锋基金经理刘伟伟认为，近期政府提出要继续大力发展新能源，政策角度依然会大力支持，新能源也是新质生产力的重要组成部分。光伏行业近期景气度超预期，全球装机有望实现30%左右的增长，而光储一体化平价将进一步激发新能源对传统能源的替代。新能源汽车方面，近期新能源汽车的月度销量持续增长，渗透率继续提升，在去年锂电产业链去库存以后，产业链有望在二季度进入补库存阶段，有利于上市公司收入的增长；另外，经过一两年的洗牌，锂电产业链龙头公司的优势进一步巩固。
沿着这一国家战略指引，未来一段时期的投资主线也逐步浮现。如何一键布局新质生产力？
中欧基金打造了一系列围绕科技、创新等新质生产力要素的主动及被动基金，帮助投资者把握新质生产力的中长期投资机会。
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