北京时间9月19日，美联储公布了9月议息会议结果。在本次会议之前，市场普遍预测美联储将在此次会议上宣布降息决定，但对于降息幅度的大小市场看法不一。现在，悬念终于揭晓，本次议息会议结果显示，美联储联邦公开市场委员会宣布将联邦基金利率下调50个基点，基准利率区间由5.25%-5.5%下调至4.75%-5%。本次降息为2020年3月以来首次降息。
美联储利率决议公布后，美股三大股指应声上涨，但最终冲高回落。Wind数据显示，截至当日收盘，道琼斯工业指数下跌0.25%，标普500指数下跌0.29%，纳斯达克指数下跌0.31%。
美联储会议声明要点总结
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会议声明
● 美联储以50个基点开启了2020年3月以来首次降息，基准利率区间由5.25%-5.5%下调至4.75%-5%。
● 会议声明指出，委员会对通胀持续向2%迈进的信心增强，并判断实现双重目标的风险大致处于平衡状态，坚定致力于支持最大限度就业、而非仅仅是实现通胀目标。
● 本次会议，12位委员中，美联储理事鲍曼投出了反对票（倾向于降息25个基点）。
2
点阵图
● 2024年利率落点的预测中位数为4.4%，相较6月会议下降0.7%。9位委员认为年内剩余两次会议降息50个基点，7位认为降息25个基点，2位认为不会进一步降息，1位认为降息75个基点。
● 2025年预测中位数由4.1%下调至3.4%，2026年预测中位数由3.1%下调至2.9%，长期中性利率由2.8%进一步上调至2.9%。
数据来源：美联储官网
3
经济预测
● 年内经济预期由2.1%小幅下修至2.0%。
● 通胀预期整体下修，2024年PCE由2.6%下修至2.3%、并下修25年至2.1%，核心PCE由2.8%下修至2.6%，并下修2025年至2.2%。
● 失业率预期大幅上修，2024年由4.0%上修至4.4%，2025年由4.2%上修至4.4%，2026年由4.1%上修至4.3%。
4
新闻发布会
● 鲍威尔强调货币政策调整没有走任何预设的路径，所有人都不应当认为降息50个基点是新的趋势。未来将继续逐次会议做出决定，根据经济和通胀状况选择加快进程、放缓进程、或者暂停进程。
● 鲍威尔认为没有任何迹象表明衰退的可能性增加，劳动力市场仍处于相对健康的状态。
● 鲍威尔并不认为货币政策落后于曲线，相反降息50个基点可以看作响应及时的表现。
降息如何影响大类资产未来表现
本次议息会议前市场对于降息幅度的争议较大，CPI公布后市场一度认为将降息25个基点，但随后几天新美联储通讯社和数位前美联储官员均表态联储应降息50个基点。美联储最终选择鸽派降息+鹰派讲话作为本轮的开端，虽然相对于当前的实际经济状况略显激进，但在通胀上行风险缓解、经济风险下行风险的背景下比较合理，即使后续通胀呈现粘性、联储也有一定调整空间。点阵图也传递出类似的信号，相较6月，远端25年依旧是预期降息4次，但近端年内由1次转为降息4次，美联储希望通过更快地降低利率限制性水平规避可能出现的经济衰退。
考虑到当前美国经济呈现出整体维持韧性、部门冷热不均的状态，较大幅度的降息节奏有利于美国制造业、房地产等利率敏感部门逐步恢复，而消费、服务业等收入敏感部门本就状况良好。较早、较大幅度的降息意味着后续降息空间可能并不大，鲍威尔强调不要把50个基点视作新节奏，这同样意味着在美联储官员眼里当前操作属于预防式降息。
中欧基金认为，一般在预防式降息中，美债进一步下行空间或相对有限，而美股和美元往往震荡偏强，黄金进一步上行或承压。但形成分子端走强的共识仍需进一步验证，下一次议息会议在11月8日，在此之前的两份就业和一份通胀报告均是影响后续降息节奏的关键变量。此外，届时美国总统也将尘埃落定，期间美国大选的选情同样会对资产走势增加不确定性。
对于国际市场而言，中欧基金认为，由于本轮降息周期并非衰退应激式，美元短周期走弱有望带动金属价格的上行。从历史经验来看，此次美联储降息也会对应短周期的美元指数下行，从而减轻新兴市场稳汇率压力。
对国内市场而言，中欧基金认为，美联储的降息周期开启，有助于打开我国的货币政策空间。目前来看，后续央行降准降息概率偏高，对国内债市形成边际利好。但受制于存款分流、银行净息差等因素，国内降息空间仍有约束。对于权益市场而言，美联储降息以及美股重回软着陆交易有望加速行业间的再平衡，并驱动风险溢价在均值水位之下板块的上涨。但是当前对经济基本面的预期几无变化，基本面因素对再平衡交易的影响偏弱，市场更多将由资金面主导。中长期来看，在经济走平且无总量刺激政策作用的背景下，国内权益市场预计仍将体现为结构性行情。
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