市场热点 | 美联储二次降息，哪些变化值得关注？

市场

热点速递

事件分析

 美联储连续第二次降息，基准利率区间由4.75%-5%下调25个基点至4.5%-4.75%。

 会议声明中，确认劳动力市场普遍缓和，但删除“对通胀持续向2%迈进的信心增强”这一表述。

 本次12位委员一致通过决议（9月美联储理事鲍曼曾投出反对票）。

 本次议息会议降息25个基点基本没有争议，市场更多关心的是鲍威尔给出的未来货币政策路径，以及如何评估美国大选后关税、财政等政策可能产生的影响。整体来看，由于政策不确定性较大、后续路径仍相对模糊，但会议声明和鲍威尔均明显传递出更加谨慎的态度。考虑到特朗普有望横扫国会（共和党掌握参众两院）的情况下，内部减税、外部加税、增加支出、限制移民等政策后续均会对通胀形成压力，降息预期的收敛仍将持续。

 虽然11月议息会议整体偏鹰，但由于降息符合预期、前瞻指引相对模糊，数据公布后大类资产小幅反应后基本延续日内走势，黄金受鲍威尔重申债务可持续担忧影响有所上行。9月下旬以来，海外市场更多反映了押注特朗普胜选的再通胀交易，利好落地后，“特朗普交易”出现回转。美债短期来看有一定下行空间，但中期中枢上移确定性较高；美元受美国基本面强于非美国家的影响，有一定支撑；美股方面，结构出现转变，前期特朗普利好板块或有所调整，科技股重新表现强势。

 特朗普当选后，短期内由于其较为激进的关税政策可能落地，相应国内也可能快速推出一揽子政策来应对，此时出口型企业尤其是对美出口占比较大的企业可能受到较大影响，而在国内政策支持下内需相关产业有望走出一轮独立行情。短期内资本市场波动可能较大，而从中长期来看，特朗普上台对国内相关产业实现高质量发展反而有正向促进作用，资本市场有望在经历短期波动后稳步上涨。