传统零售巨头跨界半导体领域的雄心遭遇程序性障碍，但这更似一场“中场休息”而非“终场哨声”。
10月8日晚间，湖南友谊阿波罗商业股份有限公司（以下简称“友阿股份”）发布公告称，因发行股份及支付现金收购深圳尚阳通科技股份有限公司（以下简称“尚阳通”）100%股权的申请文件中财务资料临近有效期，收到深交所中止审核的通知。
这起交易金额高达15.80亿元的并购案由此按下“暂停键”，也让这家正从传统零售业向半导体领域跨界转型的企业再次成为市场关注的焦点。
01 程序性障碍
深交所中止审核友阿股份并购案，直接原因是财务资料过期这一程序性问题。
根据公告，友阿股份于2025年9月30日收到深交所通知，因本次交易申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。
按照《深圳证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》的相关规定，深交所决定对公司本次交易中止审核。
财务资料的有效性在并购交易审核中至关重要。按规定，经审计的最近一期财务资料在财务报告截止日后六个月内有效，特别情况下可适当延长，但延长时间至多不超过三个月。
友阿股份本次交易申请文件中审计报告财务数据基准日为2024年12月31日，经向深交所申请延长有效期三个月后，该财务资料的有效期截止日为2025年9月30日。
02 跨界并购雄心
尽管遭遇暂时挫折，但这起并购案展现了友阿股份从传统零售业向半导体领域转型的坚定决心。
根据《重组草案》，友阿股份计划以15.80亿元的交易对价，通过发行股份及支付现金的方式收购尚阳通100%股权，并配套募资5.50亿元。
此次交易作价较尚阳通最后一轮投后估值（50.81亿元）大幅折让近70%，且低于其市场法评估值17.57亿元。
从交易结构看，友阿股份拟以发行股份及支付现金的方式向蒋容、姜峰等37名交易对方购买尚阳通100%股份，同时募集配套资金。
这一跨界并购的背后，是友阿股份在主业承压下的战略转型需求。
03 零售主业承压
作为一家以百货零售为主业的上市公司，友阿股份近年来面临严峻的经营挑战。
友阿股份在公告中坦承，本次交易前上市公司以百货零售为主要业务，近年来在宏观经济增速放缓与消费动能疲软的双重压力下，公司所处的传统百货零售行业面临系统结构性变革挑战。
线上零售平台的虹吸效应、即时消费模式的场景重构以及中高端客群消费行为变迁等多维影响，使公司营业收入及净利润呈下滑趋势。
财务数据显示，友阿股份传统零售业务增长乏力，急需寻找新的业绩增长点，这也是公司决定跨界半导体领域的重要原因。
04 标的技术含量
尚阳通作为本次并购的标的，是一家具有相当技术实力的半导体企业。
公开资料显示，尚阳通专注于高性能半导体功率器件研发、设计和销售，2024年实现营收60572.66万元、净利润4567.14万元。
在技术方面，尚阳通正加速推进功率半导体技术迭代，储备了系列关键核心技术。
公司的12英寸晶圆少子寿命控制技术成功突破，该技术具有显著优化高压超结芯片高温性能及反向恢复特性，现已导入第三代/第四代产品体系。
在第三代半导体领域，尚阳通自主设计的8英寸碳化硅（SiC）功率器件已进入工程样品的可靠性评估阶段，有望成为国内首批实现量产8寸碳化硅产品的企业。
05 财务结构稳健
从财务数据看，尚阳通展现出较为健康的经营状况。
2024年，该公司资产负债率仅12.41%，远低于同行业22%-49%的区间，且货币资金及类现金资产占比达65%，财务结构十分稳健。
同时，尚阳通在连续四年实现盈利的同时，坚持高比例研发投入。
2023年、2024年尚阳通研发费用率分别为10.58%、11.80%，体现了技术驱动的发展模式。
在客户资源方面，尚阳通已在汽车电子、数据中心、服务器、通信和算力电源等领域积累了大量优质客户群，与比亚迪、中兴通讯、长城电源等众多知名头部客户均建立了稳定的合作关系。
06 交易所问询重点
本次交易并非一帆风顺，深交所此前已就此次并购发出问询函。
2025年7月14日，友阿股份收到深交所下发的《关于湖南友谊阿波罗商业股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》。
公司收到问询函后，会同相关中介机构对相关问题进行了认真核查、分析和研究，对2025年7月2日披露的交易报告书进行了相应修订，形成了重组报告书（修订稿）。
2025年8月12日及9月26日，友阿股份两次更新修订重组报告书，补充了交易对方基本情况、标的公司历史沿革、主要资产权属等情况，并更新完善了风险提示内容。
尽管遭遇审核中止，但友阿股份向半导体领域转型的战略意图十分明确。
公司表示，本次交易完成后，友阿股份将实现战略转型，切入到功率半导体领域，打造第二增长曲线，加快向新质生产力转型步伐，增加新的利润增长点。
跨界并购从来不会一帆风顺。在证监会已延长发股类重组项目财务资料有效期的政策背景下，这次审核中止很可能是友阿股份并购之路上的一个短暂插曲。