70864亿！史上最大IPO要来了！

推动OpenAI加速上市的核心动因，是无法回避的“资金缺口”。

OpenAI首席执行官 Sam Altman在近日直播中透露，IPO虽会进一步稀释现有股东权益，但对公司持续运营至关重要。IPO将为公司提供关键的资金补充，以应对来自谷歌和xAI等对手的激烈竞争。

不过，OpenAI 发言人略显谨慎：“IPO 不是我们的重点，因此无法设定具体日期。我们正在打造可持续的企业，并推进使命，让所有人都能受益于通用人工智能。”而早在当地时间8月20日，OpenAI首席财务官Sarah Friar就曾表示，公司预计将在2027年正式挂牌上市。

据媒体引知情人士透露，尽管OpenAI的上市计划仍处于早期阶段，且可能根据业务增长和市场状况调整，但初步设想的融资规模最低为600亿美元。

OpenAI对资本的渴求仍在持续。公司尚未实现盈利，却已计划在未来投入1.4万亿美元用于人工智能基础设施建设。首席执行官Sam Altman本周在一场公开活动中表示，除了通过股权与债务融资外，最终走向IPO将是公司最现实的选择。

此外，OpenAI首席执行官Sam Altman透露，公司2025年营收虽然较去年的37亿美元增长超2倍，但这与长期投入相比仍是杯水车薪：到2029年，仅服务器支出及研发消耗就预计达1150亿美元。

IPO所筹集的资金，将成为其应对谷歌、xAI 等对手竞争、持续迭代模型的关键“燃料”。

在IPO前，OpenAI已通过多轮融资与架构重组夯实基础。

2024年10月，公司完成66亿美元融资，由Thrive Capital、微软、英伟达等联合投资，投后估值1570亿美元；2025年3月，软银牵头的400亿美元融资落地，使其估值跃升至3000亿美元，创下私人融资规模纪录。

最新的资本动作，是与微软的深度绑定及公司架构重组。

融资方面，微软近日与OpenAI达成新协议，微软将支持OpenAI完成资本重组。根据协议，OpenAI将追加购买价值2500亿美元的微软Azure云服务；而微软则将持续享有对OpenAI技术的访问权限直至2032年。

OpenAI也于近日宣布已完成资本重组，确立其作为非营利机构控股营利业务的结构。

OpenAI表示，其非营利组织现称作OpenAI基金会（OpenAI Foundation），并持有其营利部门约1300亿美元的股权。OpenAI称，其营利部门现已成为一家公益性公司，名为OpenAI Group PBC。

在新结构下，OpenAI基金会将持有营利部门26%的股份，现任和前任员工及投资者合计持有47%。微软在OpenAI Group PBC的投资现估值约1350亿美元，相当于公司稀释后股份的27%。

这一设计既保障了“普惠 AGI”的公益使命，也满足了资本对商业回报的期待。

在营收方面，据媒体公开报道，2025年上半年OpenAI营收43亿美元，较去年全年收入增长约16%；现金消耗25亿美元，其中很大一部分为开发人工智能和运行ChatGPT的研发成本。其去年营收为37亿美元。

受付费人工智能软件实力的推动，OpenAI预计今年全年的营收将增加两倍以上。此外，OpenAI预计未来收入将继续快速增长，明年将增长一倍以上，达到294亿美元。

此前，英伟达已与OpenAI达成协议，将为其提供构建、训练和托管AI模型所需的大规模数据中心急需的先进芯片。

协议中明确指出，英伟达将在这些算力逐步上线时，向OpenAI持续投资，投资总额最高达1,000亿美元。这一金额已远超OpenAI过去十年所筹集的资金总和。

根据协议，通过此次战略合作，OpenAI将建成并部署至少10吉瓦的AI数据中心，配备数百万块英伟达GPU，用于构建下一代AI基础设施。

为支持包括数据中心和电力容量在内的部署计划，英伟达将在新系统落地过程中向OpenAI投资至多1000亿美元。首阶段英伟达系统目标于2026年下半年通过Vera Rubin平台上线。

10吉瓦是什么概念？

相当于400万至500万颗GPU齐声轰鸣，与英伟达今年的出货量几乎持平，是去年交付量的两倍。

事实上，这则消息和这个数字将直接刷新人工智能赛道史上的最高投资纪录，也足以见证英伟达的决心。黄仁勋曾在财报电话中透露，建设1GW算力的成本大约为500亿-600亿美元，而英伟达的芯片与系统占其中约350亿美元。

据此推算，最新的10GW数据中心建设项目投资规模大约为5,000-6,000亿美元，这与此前公布投资约5000亿美元的星际之门项目规模基本一致，而英伟达在其中能收获大约3,500亿美元的营收。

根据双方发布的信息，OpenAI之所以寻求与英伟达合作，是因为目前的底层算力架构已经很难满足OpenAI开发新一代大模型的需求，因此需要与英伟达进行更全方位的合作。

英伟达在合作协议里承诺投资的1,000亿美元，就主要投入到这个项目的算力堆砌以及电力扩容上，黄仁勋也因此将这笔投资定义为“人工智能史上最大的基建项目”。

黄仁勋认为，英伟达与OpenAI这次合作的核心是建设AI基础设施，把AI从实验室带到现实世界，这标志着“AI工业革命的到来”。

对Sam Altman来说，这笔投资是OpenAI未来所有目标的“燃料”。没有它，就无法持续迭代模型，无法给用户交付更好的服务。

目前，OpenAI大约拥有7亿的ChatGPT周活用户，是全球增长最快的产品。OpenAI联合创始人兼总裁Greg Brockman称，OpenAI能够做到这一切，是因为充分利用了英伟达的平台。自2016年黄仁勋亲手给OpenAI送来第一台服务器以来，双方就一直紧密合作，最新的这笔合作将带来比那台最初的服务器强大约十亿倍的算力。