蓝鲨导读：靠什么征服港股？
作者 | 张二河
编辑 | 卢旭成
12月5日，遇见小面正式在港交所上市，开盘价5.4港元/股，市值逾38亿港元。
本次IPO获高瓴资本、海底捞、君宜资本、晟盈投资、Zeta Fund五家基石投资者认购1.71亿港元，占募资总额约25%。
据弗若斯特沙利文数据，2024年遇见小面为中国第四大中式面馆品牌，川渝风味细分市场占有率第一。截至2024年底，其门店覆盖内地22个城市共451家，以及香港特别行政区14家。
2022—2024年，公司营收由4.18亿元增至11.54亿元；净利润由亏损3597.3万元转为盈利6070万元。2025年上半年，营收与净利润同比分别增长33.7%、95.77%。
作为多年资本冷遇的中式面馆赛道首个港股IPO项目，遇见小面为何能率先突围？
大佬组局吃面
三位创始人均非传统餐饮出身：宋奇（华南理工学士、港科大硕士），曾任职麦当劳与百胜中国；罗燕灵为其同学兼配偶，曾任联科集团；苏旭翔毕业于华南理工，曾就职强生。
宋奇早期创业尝试饺子店、茶餐厅未果。2014年观综艺获启发，赴重庆学习小面技艺，耗时八小时系统复刻核心工艺。同年中旬，三人于广州体育东横街开设首家30平米门店“遇见小面”，引入电子秤、量杯、油温计等实验室设备，以理工思维实现制作标准化。
2014年，餐饮投资人顾东生以200万元完成天使轮投资；2015年获顾东生与青骢资本追加投资；2016年完成Pre-A轮及A轮，投资方为九毛九与弘毅投资；2020年A+轮由九毛九与喜家德创始人高德福联合领投；2021年B轮及B+轮由碧桂园控股领投，投前估值达20亿元。
IPO前，三位创始人合计持股49.04%；天使投资人顾东生持股市值约2.319亿元，叠加已套现3000万元，投资回报近130倍。
2024年，京东前CEO徐雷以独立非执行董事身份加入董事会，进一步强化治理与战略能力。
30元一碗面，是如何炼成的？
成立十年，门店仅451家，却成“中式面馆第一股”，关键在于高效率、高客单、强盈利模型。
2016年起走出广州拓展全国；2019年启动特许经营；2021年门店破百，2023—2024年加速至300+、400+家。
2022—2024年，单店日均销售额分别为1.18万元、1.39万元、1.24万元；翻台率维持3.1—3.8次/天；年订单量由1416万单升至4209万单，年复合增速72.42%。
当前SKU约30–40个，主力产品包括重庆小面、金碗酸辣粉等，单价区间13–35元。直营门店占比超80%，兼顾标准化与可控性。
核心能力在于“产品预制化+数字管理”双驱动：
——中央厨房统一供应调味料、浇头与面条，门店仅需煮面、组合出餐；
——持续扩充川渝小吃、烧烤、现炒浇头等高标品类；
——截至2025年6月底，已建立覆盖采购、加工、仓储、物流、销售的452家供应商体系；
——在研发、供应链、选址、营运、培训、品控等环节实现高度标准化、数智化管理。
“中式面馆”，做大不易
中式面馆仍处“大市场、小品牌”阶段：2024年前五大品牌市占率合计仅2.9%，遇见小面为0.5%。
2021年是资本高峰年——和府捞面E轮融资近8亿元（估值70亿元），马记永获红杉中国10亿元估值投资，张拉拉、五爷拌面等亦获亿元级融资。此后受消费疲软影响，行业普遍面临增长放缓、闭店、降价等压力，遇见小面则保持稳健节奏扩张。
目前全国451家门店中，298家位于广东省（占比66%）；北京、武汉、上海三城合计111家；尚未进入川渝发源地。
红餐大数据显示，截至2025年11月初，遇见小面全国城市覆盖度为32.35%，显著低于和府捞面、李先生牛肉面的约70%。
高直营比例带来租金刚性压力：截至2025年6月末，租赁负债达7.62亿元（较2022年4.39亿元增长74%），占总负债超70%；2022年至2025年6月末累计支付租赁利息7708.6万元。
账上现金及现金等价物5003.2万元，短期借款已清零，但偿债压力仍存。
招股书明确未来三大方向：“下沉低线市场、探索海外市场、扩大特许经营”，即“下沉、出海、加盟”三驾马车。
客单价呈下降趋势：2022—2024年，直营与特许门店单均消费分别由36.2元、36元降至32.1元、31.8元；2025年上半年进一步降至31.8元、31元。
价格策略有效拉动订单增长，2022—2024年总订单量年复合增速72.42%，为规模扩张核心动力。
上市后计划于2026—2028年分别在中国及海外新开150–180家、170–200家、200–230家直营及特许门店，节奏理性，强调质量与盈利平衡。
首日收盘价5.07港元/股，较发行价下跌24.72%，市值约36亿港元。当前市场对中式面馆赛道的增长想象空间相对审慎。
