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权益调整，债市表现平淡
11月14日-11月21日 债市周度回顾
01
市场概览
上周债市整体持续延续窄幅震荡，各期限国债收益率波动均在1BP之内，信用之间整体也呈现窄幅波动，基本面上经济数据短期进入真空期，股债跷跷板效应也为体现，即使权益市场出现调整，债券市场也并未重回强势，机构之间的多空分歧也较为明显，市场对于降准降息的预期也有所调整，整体债市短期或仍以窄幅震荡为主。
02
利率债
上周利率债窄幅波动。短债方面，1年期国债收益率当前1.40%，周内下行1BP。长债方面，10年期国债收益率目前1.82%，周内上行0.3BP，债市当前进入相对平淡的区间，对于经济数据的反映、央行重启国债买卖的交易预期也基本体现，整体仍处于窄幅波动之中。
数据来源：Wind，2025/11/14-2025/11/21
数据来源：Wind，2025/11/14-2025/11/21
03
资金面
上周央行公开市场净投放4340亿，随着税期接近尾声，叠加央行加力投放，整体资金面相对平稳，预期后续宽货币呵护流动性仍值得期待， DR001和R001周均值相比于上周均值分别上行0.9BP、1.9BP，DR007和R007周均值上行0.8BP、1.5BP。
数据来源：Wind，2025/11/14-2025/11/21
数据来源：Wind，2025/11/17-2025/11/21
04
信用债
本周信用债整体较为平淡，在资金面转松的背景下，长端跟随利率表现整体略弱于短端，中低评级略好于高评级品种，后续来看，在当前央行重启国债买卖、资金利率保持宽松、权益市场波动放大的环境中，信用债的空间或仍在，且在低利率、资产荒的大时代背景下，仍然积极关注信用债的票息价值。
数据来源：Wind，2025/11/14-2025/11/21
注：数据来源wind，经兴证全球基金整理。本材料并非宣传推介材料，并非营销材料，仅供学习参考。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。基金有风险，投资须谨慎。
