本文内容为科普性质，仅用于向广大用户提供科普资讯，旨在助力大家拓宽知识视野、增长见识、了解前沿动态等。文中所述技术、产品和市场情况均为假设性描述，不代表实际企业信息。这些内容并非操作建议，切勿盲目跟从。
引言：数字经济浪潮中的“双轮驱动”典范
在数字经济蓬勃发展的时代浪潮中，通信与数字营销行业正成为推动社会进步与经济转型的关键力量。三维通信股份有限公司（以下简称“三维通信”）以“通信业务+互联网营销”双轮驱动模式脱颖而出，形成“基建保障-场景应用-数据反馈”的生态闭环，成为行业代表企业。
公司从1993年专注射频技术起步，2007年上市后拓展通信全链条，2016年切入互联网营销领域，完成三次战略跃迁。2025年前三季度，公司实现业绩扭亏为盈，归母净利润287万元，同比增长111.7%；通信业务收入同比增长18%，互联网营销业务第三季度单季收入同比转正，增长5%。
一、公司概况：三十年迭代，从技术追赶到生态引领
1.1 发展历程：三次关键跃迁，铸就双轮驱动格局
三维通信的发展史，是中国通信产业从追赶到并跑、数字经济从萌芽到繁荣的缩影：
技术筑基期（1993–2005年）：聚焦通信射频技术，深耕直放站、功分器等网优设备研发，自主研发产品信号稳定性强、性价比高，国内市场占有率多年稳居前三，完成技术积累与客户沉淀。
产业扩张期（2006–2015年）：2007年深交所上市后，横向切入无线专网与通信设施运营，纵向打通研发—生产—销售—服务全流程，在杭州、深圳建生产基地，年产能达百万台级；开启海外ODM布局，2015年海外收入占比首超5%。
生态转型期（2016年至今）：收购巨网科技，正式构建“To B通信+To C营销”双轮格局，形成“网络底座—消费触达—数据反哺”的闭环协同。公司现为国家企业技术中心、国家重点高新技术企业，2025年前三季度营收结构持续优化，通信业务占比提升至17.5%。
1.2 核心定位：数字基建服务商与智能营销解决方案提供商
通信业务：聚焦“数字基建硬底座”，提供无线网络覆盖、卫星通信、5G基础设施及通信设施运营等全场景方案，覆盖信号增强至设施服务全链条，是数字经济运行的物理基础。
互联网营销业务：以巨网科技为核心，依托AI技术，提供社媒广告投放、直播电商代运营、品牌创意及AI数据营销等全链路服务，链接亿万消费场景，是数字经济增长的市场推手。
“硬+软”双定位有效抵御单一行业周期波动，实现协同增效，支撑百亿级营收规模。
1.3 资质与荣誉：技术实力与行业认可的双重背书
技术认证：拥有TL9000、ISO45001、ISO9001等权威认证，产品通过CE、FCC、RoHS等国际准入认证。
研发荣誉：多次承担国家火炬计划、国家重点新产品计划，获“浙江省科技进步奖”“杭州市高新技术企业十强”，数字射频技术、网络优化算法纳入多项行业标准。
客户认可：连续十年获评中国移动、中国联通、中国电信“优秀供应商”；2025–2026年5G直放站集采多项排名TOP3；巨网科技服务超1200家品牌客户，客户续签率75%以上，高于行业均值。
科普小贴士：国家企业技术中心的“含金量”
国家企业技术中心由国家发展改革委等五部门联合认定，代表国内企业技术创新最高水平，认定标准严苛：近三年研发费用占营收不低于3%、研发人员占比不低于10%、发明专利不少于50项、成果转化能力强。截至2024年底，全国仅1723家企业入选，通信行业仅56家。
二、核心业务解析（一）：通信业务——数字基建的“增长压舱石”
2025年前三季度，通信业务收入12.7亿元，同比增长18%，占总营收17.5%，成为业绩复苏核心驱动力。业务涵盖网优覆盖、卫星通信、通信设施运营三大板块，其中高毛利卫星通信收入3.2亿元，同比增长80%，占比升至25%。
2.1 网优覆盖业务：5G网络的“信号优化专家”
核心产品包括直放站、小基站、天线，解决覆盖盲区、信号衰减等痛点，是5G高质量运行的必备配套。受益于5G-Advanced加速商用与运营商集采表现优异，该板块持续稳固市场地位。
2.1.1 产品体系：全场景覆盖，技术指标领先
直放站：涵盖微功率、扩展型、大功率光纤双频全系列，适配电梯、隧道、乡村等多元场景。在中国移动2025–2026年5G直放站集采中，微功率电梯型排名第一、扩展型第二、大功率项目位列前三。其数字预失真技术（DPD）可降低信号失真度35%以上、功耗降低20%，2025年前三季度出货12万台，同比增长15%。
小基站：支持5G NR全频段，体积仅为宏基站1/10，部署灵活、成本低，适用于商场、医院、校园等室内场景；采用自研Massive MIMO技术，支持64通道，覆盖范围提升25%，速率提升60%；前三季度出货8万台，同比增长30%，已进入三大运营商及华为、中兴供应链。
天线：覆盖宏基站、微基站、室分等多类型，64通道Massive MIMO天线满足5G-Advanced高速率需求，已应用于北上广核心区域；前三季度收入同比增长22%，成网优业务新增长极。
2.1.2 行业背景与市场规模
据中国信通院数据，截至2024年底，中国5G基站达337.7万个，但电梯、偏远地区等“弱覆盖”场景仍存短板。全国约800万台电梯中，未覆盖5G占比达40%，仅电梯场景网优设备市场即超50亿元。
IDC预测，2025年全球网优覆盖设备市场规模将突破210亿美元，年复合增长率11.8%，中国市场占比达42%，为全球最大单一市场。
2.1.3 竞争格局与核心优势
竞争分三类：国际巨头（华为、中兴等）占高端市场55%；国内专业厂商（三维通信、京信通信等）占中端30%；区域中小企业份额分散。
三维通信优势在于：技术迭代快——率先推出毫米波频段直放站与小基站；客户粘性高——与三大运营商合作超20年，2024年中标金额4.3亿元；成本控制优——有源设备、无源器件、天线产线成本平均下降5–8%。
2.2 卫星通信业务：高毛利增长的“核心引擎”
核心产品包括海上VSAT终端、车载卫星终端、便携式卫星互联网终端，应用于智慧海洋、应急救援、户外探险等场景。“智慧海洋”平台完成多船验证后加速推广，VSAT终端渗透率持续提升，毛利率高达45%。
2.2.1 产品升级与技术突破
海上VSAT终端：抗12级台风、耐盐雾腐蚀，兼容中星16号、中星26号等多颗高通量卫星，下载速率150Mbps，已通过多航运企业验证；前三季度出货5000台，同比增长80%。
车载卫星终端：支持“卫星+5G”双模切换，模块化设计，安装仅需2小时，功耗低于50W；已在河南、四川洪涝灾害救援中发挥关键通信保障作用；前三季度出货3000台，同比增长60%。
便携式终端：重2.5kg，3分钟内快速联网，下载速率50Mbps，可满足10人同时使用；已通过国家应急管理部认证，成应急队伍标配；前三季度出货2000台，同比增长50%。
2.2.2 行业背景与市场需求
“空天地一体化”网络建设提速，卫星通信作为地面通信补充，具备全球无死角覆盖能力。美国卫星产业协会（SIA）数据显示，2024年全球卫星通信市场规模达1210亿美元，终端市场156亿美元，年复合增长率12.3%。
随着中国星网低轨星座推进（计划2025年前发射12992颗），预计2025年国内卫星终端市场规模将破200亿元，其中海上、车载、应急三大场景占比70%，“智慧海洋”终端市场达50亿元。
2.2.3 竞争格局与发展潜力
全球终端市场分三类：国际巨头（Inmarsat、Iridium等）占高端，毛利率约50%；国内龙头（中国星网、华为、三维通信）毛利率35–45%；新兴企业毛利率20–30%。
三维通信优势在于：多卫星适配能力——完成国内主流高通量卫星兼容；一体化解决方案——提供“终端+平台+服务”，如“智慧海洋”整合通信管理与数据服务；成本优势明显——价格较国际品牌低25–30%，国内订单7天内交付。
预计2025–2027年卫星通信收入增速分别为80%、60%、50%，占通信业务收入比重将升至35%→45%→55%。
2.3 通信设施运营业务：稳定现金流的“压舱石”
由子公司新展技术负责，主营通信铁塔、室分系统建设与运营，为运营商提供站址租赁服务。2024年收入1.60亿元，同比增长47.6%；2025年前三季度收入1.3亿元，同比增长42%。
2.3.1 业务规模与增长态势
截至2025年三季度末，存量铁塔站址1.1万座，覆盖国内28省及东南亚3国；前三季度新增站址1500座，主要来自5G基站建设需求；铁塔共享率达68%，高于行业均值（60%）；行业客户（电力、交通、公安）收入占比达22%，同比提升4个百分点。
2.3.2 行业背景与市场格局
市场由国有龙头（中国铁塔，市占率超90%）与民营企业（三维通信、奥维通信等）构成。2024年中国铁塔营收1203亿元，同比增长8.1%；民营铁塔市场预计2025年突破50亿元，年复合增长率35%。
科普小贴士：TL9000认证对通信设施运营的意义
TL9000是在ISO9001基础上增加通信行业专属要求的质量管理体系认证，核心价值体现在：运营标准化——设备故障率控制在0.5%以下；服务有保障——承诺2小时响应、24小时修复，客户满意度98%以上；市场准入优势——助新展技术2025年前三季度新增运营商合作项目30个。
三、核心业务解析（二）：互联网营销业务——盈利修复的“增长引擎”
以巨网科技为载体，2024年占公司总收入约90%。2025年前三季度收入59.8亿元，同比下降12%，但降幅收窄8个百分点；第三季度单季同比+5%，毛利率提升至17.2%，带动整体盈利修复。
3.1 业务布局：全链路智能营销解决方案
覆盖品牌策略、创意制作、媒体投放、效果监测、用户运营全流程。2025年重点深化AI技术应用与大客户合作，推动盈利改善。
3.1.1 社媒广告投放：精准触达目标受众
通过抖音、快手、微信朋友圈、小红书、微博等平台提供精准投放服务，前三季度收入48亿元，占互联网营销收入80%，Q3单季同比+6%。
优势包括：平台资源丰富——与8大主流社交平台建立一级代理，累计曝光3.8万亿次；精准定位能力——2000+用户标签，广告点击率高于行业均值18%；大客户合作深化——大客户收入占比40%，同比提升8个百分点。
3.1.2 直播电商代运营：引爆消费场景
提供直播策划、主播孵化、供应链管理、售后客服等全流程服务，前三季度GMV达65亿元，同比增长110%，成核心增长极。
亮点包括：主播矩阵完善——自有主播230人，百万粉头部主播15人，并与李佳琦、董宇辉等达人长期合作；供应链整合强——签约500余家供应商，发货时效48小时内；爆款打造能力突出——某美妆粉底液单场销量超50万瓶，某坚果礼盒季度销量超800万盒，带动代运营业务收入同比+90%。
3.1.3 品牌创意与AI数据营销：技术赋能营销升级
AI数据营销成盈利修复关键：AI素材生成——文案/图片/视频产出效率提升30%，成本降15%，AI生成素材占比达55%；智能投放模型——基于机器学习自动优化受众、时段、出价，转化率提升15–20%；数据洞察服务——前三季度输出报告800余份，助力客户优化策略。
3.2 行业背景与市场规模
据艾瑞咨询，2025年前三季度中国数字营销市场规模达1.4万亿元，同比增长12%，全年预计破1.9万亿元。细分领域中：
社媒营销4800亿元（+15%）、直播电商3.8万亿元（+22%）、AI营销650亿元（+45%）。
复苏驱动因素：消费复苏带动预算增长——2025年社零总额同比+8%，品牌营销预算+10%；AI降本增效——行业毛利率较2024年提升1–2个百分点；直播电商常态化——从“网红直播”转向“店播常态化”，成品牌营销刚需。
3.3 行业挑战与竞争格局
3.3.1 行业挑战
流量成本仍处高位——主流平台刊例价平均涨5–8%；市场竞争加剧——大量中小企业涌入，价格战频发；监管趋严——《互联网广告管理办法》《数据安全法》《个人信息保护法》提高合规成本。
3.3.2 竞争格局
呈现“头部集中、中小分散”：
第一阵营——蓝色光标、省广集团、宝通科技、巨网科技等，市场份额合计31%；
第二阵营——区域型公司，份额分散；
第三阵营——平台系（巨量引擎、磁力引擎），凭借流量优势占据社媒与直播领域。
巨网科技优势：双轮协同效应——依托通信业务技术与B端客户资源；AI技术领先——AI素材生成与智能投放深度应用；客户资源稳定——1200+品牌客户，合作超3年者占60%，头部客户（年投超1亿元）贡献收入35%，2025年新增3家年投超2亿元客户。
科普小贴士：AI智能投放模型的工作原理
分三阶段：
1. 数据采集与预处理：整合曝光、点击、转化及用户行为、设备、位置等多维数据；
2. 模型训练与优化：采用逻辑回归、神经网络等算法，通过历史数据训练预测用户兴趣；
3. 实时决策与执行：动态调整受众、时段、出价，实现“千人千面”，转化率较传统模式提升15–20%。
四、财务表现与业绩复苏：扭亏为盈背后的增长逻辑
2025年前三季度营收72.52亿元，同比下降14.9%，但Q3单季同比+7.3%，复苏态势明确。归母净利润287万元，同比扭亏（+111.7%）；扣非净利润210万元，同比扭亏（+108.5%）。
4.1 营收结构：通信业务高增长，互联网营销逐步复苏
互联网营销收入59.8亿元（占比82.5%，同比-12%，Q3+5%），复苏主因大客户合作深化、游戏与电商项目放量、直播代运营业绩爆发；通信业务收入12.7亿元（占比17.5%，同比+18%），其中卫星通信+80%、网优覆盖+10%、设施运营+42%。
4.2 盈利能力：扭亏为盈，毛利率稳步提升
综合毛利率4.92%，同比+0.3pct；净利率0.21%，同比改善1.8pct。
提升动因：高毛利卫星通信占比提升，通信板块毛利率达28.5%；AI降本使互联网营销毛利率升至17.2%（+1.5pct）；通信产品线成本降5–8%，AI素材成本降15%，运营费用率降1.8pct；资产减值准备减少1.2亿元。
4.3 现金流与资产负债：现金流承压，财务风险可控
经营性现金流净额-0.80亿元，主因大客户回款滞后（平均65天）及部分通信项目未到结算期。
截至2025年三季度末：总资产38.8亿元，净资产20.7亿元，资产负债率43.9%（低于通信行业均值55%、数字营销行业均值50%）；货币资金6.8亿元，流动比率1.4，速动比率1.1，短期偿债能力良好。
五、行业背景与市场格局：双赛道共振，共享数字经济红利
5.1 通信行业：数字基建的“黄金发展期”
5.1.1 行业发展趋势
5G-Advanced加速商用：2025年进入规模化商用，峰值速率10Gbps、时延<1ms，向工业互联网、车联网延伸；预计相关设备市场规模破300亿元，年增35%。
空天地一体化网络提速：中国星网低轨星座持续推进；马斯克星链已部署超5000颗卫星，全球卫星通信迈入爆发期。
政策支持力度加大：“新基建”“数字中国”“东数西算”等推动2025年数字基建投资达3.4万亿元，同比增长11.5%，其中通信基建占比40%。
5.1.2 产业链分析
三维通信处于中游，核心优势：与下游运营商深度绑定，集采持续领先；掌握数字射频、网络优化等核心技术，降低上游依赖；延伸至设施运营，提升抗风险能力。
5.2 数字营销行业：AI赋能的“智能转型期”
5.2.1 行业发展趋势
AI技术深度渗透：2025年AI营销渗透率预计达45%（+10pct）；直播电商常态化：预计2025年市场规模破6万亿元，占电商比重35%；私域流量运营受重视：2025年私域营销市场达1.5万亿元（+25%）；合规化成常态：《互联网广告管理办法》等法规推动行业规范化发展。
5.2.2 产业链分析
巨网科技位于中游，优势在于：上游资源丰富——与主流平台一级代理合作；技术应用能力强——AI赋能提效降本；下游客户稳定——与头部品牌长期合作，收入韧性足。
六、技术研发与创新：双轮驱动的“核心引擎”
公司年研发投入占营收约10%，在数字射频、网络优化、卫星通信、AI营销等领域技术积淀深厚，构建全球化研发体系。
6.1 研发体系：全球化布局，协同高效创新
国内设杭州（总部）、深圳（通信）、上海（AI营销）三大中心，研发人员1050人（占员工总数26.2%）；海外设硅谷（射频）、温哥华（AI算法）中心，吸引高通、谷歌等顶尖人才。
协同机制：“海外前沿探索+国内产品落地”，确保技术先进性与市场匹配度。
6.2 研发投入：持续加码，行业领先
2025年前三季度研发投入8.2亿元，占营收11.3%，高于通信行业均值（8%）、数字营销行业均值（5%）。分配为：通信研发4.2亿元（51.2%）、AI营销3.1亿元（37.8%）、前沿技术0.9亿元（11.0%）。
截至2025年三季度末，累计专利350项（发明专利180项）、软著230项，多项成果纳入行业标准。
6.3 技术转化：从实验室到市场的高效落地
数字射频技术应用于直放站/小基站，性能提升20%、成本降5–8%；卫星适配技术推动VSAT终端出货量增长80%；AI素材生成技术覆盖全业务，效率升30%、成本降15%；智能投放模型覆盖90%以上广告，转化率提升15–20%。
科普小贴士：数字射频技术的核心应用
是通信设备核心技术，主要应用包括：信号放大与滤波——提升信号质量；频率转换——实现跨频段传输；数字预失真（DPD）——补偿放大器失真，三维通信该项技术可降失真35%以上；波束成形——定向传输提升速率与抗干扰能力。
七、海外业务布局：“根系中国，连接全球”的市场拓展之路
已布局35个国家和地区，2025年前三季度海外通信收入3.8亿元，同比增长22%，占通信业务收入30%，较2024年提升8个百分点。
7.1 海外市场布局与业务模式
7.1.1 市场布局：聚焦高增长区域，多元化拓展
新兴市场（拉美、非洲、东南亚）：贡献海外收入75%，其中拉美+30%、东南亚+28%；发达市场（欧洲、北美）：收入+25%，品牌影响力提升。
7.1.2 业务模式：“自有品牌+ODM”双轮驱动
ODM模式：占海外收入60%，服务Telefonica、AIS等客户；自有品牌模式：占40%，同比增长35%，通过欧洲、北美办事处推广“3D Communications”高端产品。
7.2 海外业务表现与增长动力
前三季度海外通信设备出口3.0亿元（+25%），含直放站/小基站10万台、卫星终端1.2万台；通信设施运营落地东南亚，新增站址800余个，收入0.8亿元（+40%）。
增长动力：全球数字基建需求旺盛——新兴市场5G基站数同比+50%；产品竞争力提升——技术水平比肩国际品牌，价格低20–30%；本地化能力优化——建拉美、欧洲备件中心，交付周期缩至15天内，客户满意度95%+。
7.3 海外业务挑战与应对策略
挑战：地缘政治风险、国际巨头竞争、合规成本上升、汇率波动。
应对：多元化市场布局；强化技术与品牌建设；深化本地化运营；加强合规管理与汇率对冲。
八、未来战略与增长展望：把握双赛道机遇，实现高质量发展
坚持“根系中国，连接全球”战略，聚焦5G-Advanced、卫星通信、AI营销三大增长点，推动通信与互联网营销协同发展。
8.1 核心战略：双轮驱动，协同共生
通信业务：加码5G-Advanced、卫星通信、设施运营，重点推广“智慧海洋”一体化解决方案；互联网营销业务：深化AI应用，拓展直播电商与私域运营，提升大客户服务能力；协同共生：通信提供网络与数据保障，营销反哺场景与需求，拓展To B营销新空间。
8.2 核心增长驱动因素
卫星通信持续放量、“智慧海洋”加速推广；5G-Advanced带动网优设备集采需求；互联网营销盈利修复；海外市场稳步拓展；通信设施运营随“东数西算”释放增量。
8.3 潜在风险提示
新产品技术迭代风险、汇率波动风险、海外合规风险、现金流紧张风险、市场竞争加剧风险。
8.4 长期增长展望
2025年：收入复苏，利润扭亏，卫星通信快速放量；
2026年：收入双位数增长，利润高增，卫星通信占比升至45%；
2027年：综合毛利率超8.5%，海外收入占比突破20%，成为数字基建与智能营销双赛道领先企业。