半导体存储器市场信息汇总
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海内外信息解读汇总：
02海内外消息汇总
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消息面
DRAM大缺货：三星“自家人不给货”背后的超级周期
全球存储器供需失衡已从行业难题升级为终端危机，连半导体巨头三星内部都上演“资源争夺”——三星半导体（DS）部门直接拒绝了同集团手机事业部门的DRAM长期供货请求，这一打破“内部协同”惯例的举动，彻底暴露内存市场“一货难求”的严峻现实。2025年以来，AI服务器对高阶LPDDR和高带宽存储器（HBM）的需求呈指数级增长，仅全球头部AI企业的订单就吞噬了近60%的高端DRAM产能，直接导致通用内存供给缺口快速扩大，终端企业陷入“抢料”困境。
在DRAM价格持续暴涨的背景下，三星DS部门选择“利益最大化”策略。三星手机事业部门为保障2026年Galaxy S26系列出货，曾主动提出签订一年以上长约锁定LPDDR5X供应，但DS部门仅同意提供至2025年底的三个月短约。市场数据显示，高端LPDDR5X（12GB）近期报价已突破70美元，较年初的33美元实现翻倍，这种溢价空间让三星不愿过早锁定供货价格。对终端市场而言，三星的“惜售”将进一步加剧智能手机成本压力，2026年上半年多款旗舰机型涨价已成定局。
内存危机将持续至2028年后？巨头拒扩产的底气
三星与SK海力士合计占据全球70%的DRAM市场份额，却纷纷表态“不会快速扩产”，这让机构得出结论：内存危机将至少持续至2028年。三星在投资者会议上明确表示，将通过严控资本支出“降低供过于求风险”，目前仅能满足70%的DRAM订单，对客户的长期锁价合约一概拒绝。SK海力士虽计划2026年投入30%销售额扩产并推进1c DRAM技术，但坦言“供需缺口难缓解”——机构预测2026年全球内存供应增长23%，需求却达35%。美国美光虽在日本投建百亿级DRAM工厂，但产能2028年才释放，远水难救近火。
大摩上修目标价：美光凭何成超级周期赢家？
摩根士丹利将美光目标价上调至338美元，并重申“优于大盘”评级，核心逻辑是AI驱动存储器行业迎来“结构性转变”——从过去“暴涨暴跌”的周期循环，转向“长期高盈利”的稳定增长。美光的核心竞争力聚焦高带宽存储器（HBM）赛道，其垂直堆叠技术能为AI图形处理器提供关键支撑，而美光与竞争对手将高阶产线向HBM倾斜的举动，又挤压了通用内存产能，让美光同时享受HBM的高溢价和通用内存涨价的双重红利。
财务数据印证了增长逻辑的有效性：美光2025财年第四季度营收达374亿美元，同比大幅增长49%，非GAAP毛利率从2024年的22%飙升至41%，2026财年第一季度预测将进一步攀升至51.5%，创下多年新高。AI已成为绝对增长引擎，美光包含HBM的data center业务占总营收56%。而新厂量产的滞后性（爱达荷州工厂2027年量产，纽约工厂2030年见效）形成供应壁垒，让这一盈利周期更具持续性。
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