作者 | 张铭研
来源 | 贸易金融（trade_finance）
都说供应链金融是一片巨大的蓝海，但是蓝海里面也隐藏着各种各样的 “坑”。可以说，谁能规避“坑”，谁才能笑到最后成为赢家！
今年，供应链领域负面信号开始频频释放，给从业者敲响警钟。
不久前，轰动“供应链金融圈”的诺亚踩雷承兴、中原证券踩雷闽兴医药等事件一波未平，如今 “易见股份供应链业务亏损”一波又起，这些现象的背后是否有着共同的原因，引发人深思……
今天要揭秘的就是，易见股份供应链业务盈利由盈转亏，一年内下降2.67亿元，这背后的原因是什么？
据悉，易见股份是一家现代供应链管理企业,专注供应链管理和供应链金融服务。近年来，易见股份一直积极探索供应链金融和金融科技领域的创新应用，力求成为全球最具影响力的金融科技公司。
易见股份的主要业务为供应链管理、商业保理业务以及基于公司“易见区块”平台提供的信息技术服务。
供应链业务一年内直降2.67亿元 引来监管问询
据悉，2019年上半年公司供应链业务亏损502.74万元，而去年同期盈利2.62亿元，同比不仅由盈转亏，而且二者相差2.67亿元。
上交所对公司供应链业务由盈转亏一事给予了关注，并向公司发函问询，要求公司就相关问题作答。
针对上交所问询的内容，公司于近日作出了回答。公司供应链业务由盈转亏的原因是什么呢？
易见给出的解释是：“2019 年上半年，公司根据市场变化及经营风险的考虑，将部分代付款业务调整为商业保理业务，较上年同比，代付款业务收入由 26971.45 万元下降至432.15 万元，毛利由 24,861.53 万元下降至 402.00 万元，毛利减少了 24459.53万元。”
上交所对于业务调整做了进一步的追问，易见股份如此回答。
1、供应链（代付款业务）模式与商业保理模式的区别：
供应链（代付款业务）模式是核心企业应付义务的代履行，公司根据已完成交易而形成的应收账款为基础，由买方向公司发出代付申请，公司据此向卖方提供资金服务。商业保理业务是通过受让应收账款的融资行为，卖方将其对核心企业产生的应收账款转让给保理公司，由保理公司按保理合同进行资金支付。
（1）相对于供应链代付款业务，商业保理业务实现了债权的实质性转移，更强调了核心企业的主体责任，产品更为标准，更契合国家及行业的政策方向。
（2）在“易见区块”2.0 的支持下，以商业保理模式开展业务，实现了产品的“非标转标”，易于发挥公司的技术优势，使业务风控的逻辑更加严密，更契合公司业务转型的方向。
易见股份曾经发布公告称，在金融强监管以及金融去杠杆趋严的背景下，公司融资渠道受到影响，在一定程度上增加了公司融资成本。同时，由于受到宏观经济形势、政策调控的影响，公司部分客户的生产经营情况、偿债能力存在一定不确定性，从而影响了公司的经营业绩。
最让人疑惑的是，易见股份净利润由上年的4.4亿元增长到4.77亿元，同比增长了8.28%。出现总收入减少而净利润增加的情况，同时-1.79亿元经营活动现金流量与净利润变动方向明显不一致。
这样异常的财务数据，必然引起监管层的注意。而意见股份把原因推给“保理公司税收政策”。
因为执行了保理税收政策，企业所得税费用同比下降了 3620.05 万元，净利润较上年同比增长8.28%，归母净利润较上年同比增长了 10.23%。当然这是基于利润总额与上年同比基本持平的情况下产生的。
对于经营活动相关现金流大幅流出，易见股份解释为，2019年上半年新增保理业务净投放 10.56 亿元，并形成现金流出 10.56 亿元，由于此部分投放在报告期内还处于业务存续期内，本金还未收回，故对应的现金流入仅有利息收入。
据了解，保理业务在投放保理本金时，新增投放金额反映在现金流量表中的“经营活动现金流出-客户贷款及垫款净增加额”项目，利息收入反映在现金流量表“经营活动现金流入-收取利息、手续费及佣金的现金”项目。
尽管易见股份在供应链方面今年有应收下降、调整业务的迹象，尽管财务数据异常引来监管层的问询，但是作为大型的供应链业务上市公司，易见股份未来还将持续发力供应链业务。
其实，易见股份在供应链业务方面颇具实力，目前，公司的供应链业务已覆盖了大宗、钢铁、有色、化工、机械制造、医药、物流、航空、地产等多个领域，客户已由西南地区向全国辐射。
易见股份称，2019年下半年，公司将在“供应链金融底层资产管理者”的角色指引下，增强技术研发，实现“易见区块” 3.0上线运行以及“可信仓库”正式商用。
其中，在今年5月份，公司“可信仓库”示范仓已经完成阶段性研发，并开展落地试点。而“易见区块”平台的成熟应用，可提升供应商的资金周转效率，降低融资成本，优 化企业采购环境，增加上下游企业对公司的粘性。
据了解，公司自主研发的“易见区块”平台，以区块链作为底层技术，不可篡改地记录贸易双方交易的全流程，通过贸易背景的真实刻画，建立了无需第三方担保的信任机制，使用户可通过已刻画的贸易背景，获得金融机构的直接融资。
易见股份公司董秘对外称，公司将继续推进和深化供应链金融科技的转型步伐，围绕“核心企业+、动态资产 ABS+”等场景，提供可溯源供应链金融解决方案。
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