兴业研究大宗商品分析师，多年大宗商品研究经验。浙江大学硕士，竺可桢学院混合班。曾任金融机构能源研究主管，为大型企业提供贸易策略应对方案。现就职于兴业研究，负责大宗商品的研究，擅长从产业链角度对于品种进行分析并结合宏观因素进行综合考虑。
1.2017年下半年油价涨幅显著，市场多数将其归功于OPEC的减产以及页岩油增产不及预期。但实际上，首要的原因是需求足够的强劲，继而才是几年来低油价导致的资本支出匮乏，和OPEC下半年来对于减产的严格执行以及页岩油增幅明显不及预期等因素。
2. 2018年，以上这几个因素预计将会继续共同起作用，进而带动原油中枢进一步上移，我们的基本预测情形是，Brent中枢约为60美元/桶（2017年至今为53.8美元/桶），WTI约为55至56美元/桶（2017年至今为50.1美元/桶）。但是年内走势会有一定的分化，上半年呈现一定程度的供给过剩，而下半年会存在缺口——假如OPEC在11月30日延长减产至2018年底，则显著加剧下半年供需缺口。
3. 当然，在作出基本情形预测的同时，我们也看到了一些可能会使得2018年油价中枢明显上移以及2018年上半年油价阶段性调整的判断不成立的风险。需警惕地缘危机升温造成供给大幅中断、融资情况收紧导致页岩油增量不及预期、全球意外供应中断量低位回升等带来的供给增量显著不及预期的情况。
来源 |陆家嘴大宗商品论坛
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