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【PP · 每日复盘】上游开工负荷再次提升，需求转弱

聚烯堂视点

2020-02-27

导读：【PP · 每日复盘】上游开工负荷再次提升，需求转弱

【行情回顾】

今日大宗商品整体震荡走低，文化商品指数最终收跌0.67%。其中化工板块震荡走低，整体下跌0.91%，其中PP05合约震荡走低，最后微跌0.07%，报7045点，整体商品、化工板块、聚丙烯整体走势都较为一致。

【核心思考】

对于聚丙烯，有以下思考：

◆ 现货方面，两油石化库存昨日下降3万吨左右，较上周的平均日降幅9万吨，降幅有所减少。下游经过上周补库之后，原材料库存处于一个高位，本周开始降温，投机性需求减少，并且套保盘有解套出货现象，也挤占部分市场需求。上游经过上周降库后库存压力有所缓解，煤化工及部分地方企业开工率已由前期8成周内迅速提升至满负荷开工，叠加需求转弱，整体现货方面仍然承压。

成本方面，目前油制成本上移至6600-6700左右，构成现货的下边际，上边际则可以参考近期进口货源成本在7200左右，因此预计后续运行区间在6700-7100之间。

◆ 期现及单边方面，短期基差预计在-100--150之间运行，对应期货的价格在6800-7200左右，高于上边际市场将承压，因此基于上边际，在盘面7100-7200之内可尝试逐步布局盘面空单。

【关注点:两油石化库存降库速度放缓】

两油石化库存119.5万，较昨日下降3万吨左右。相较于上周的平均日降幅9万吨，降幅有所减少。

主要原因：

◆ 需求三个方面，刚需采购随着复工有持续性，套保需求减少并且有解套出货现象，挤占市场需求，下游经过前期补库后原材料库存较高，投机性需求下降。

◆ 上游开工负荷进一步上升