聚丙烯周简报(2020.06.15-19) | 梁媚
核心思考
整体观点
目前基本面主要矛盾是进口冲击逐步显现，存累库预期VS检修高峰、纤维需求亮点，近期进口冲击逐步显现，5，6月份较大，每个月将近有15-20万吨较正常多出的进口量，近期进口冲击逐步显现，主要表现为基差开始走弱，从上周五的221走弱至本周五的155 ，港口库存以及社会库存有所累积。但是，目前处于检修高峰期，需求有纤维亮点，叠加上游库存绝对数额不高，预计后续库存仍难以大幅累积。
整体6月份检修仍处于检修高峰，预计为31.92万吨，环比5月份的30.12万吨环比增加15%，加之6月份进口边际增量趋稳，整体供应增速环比持平。
需求端，仍存刚需采购，以及纤维需求亮点，上周由于北京疫情再起，国内纤维需求有所增加，本周下游补库主要集中在纤维，但预计难以复制4月份纤维炒作。加之目前上中游整体库存不高，因此后续库存预计仍难以大幅累积。
策略
◆ 单边：目前6月进口冲击逐步显现，但从目前的上中下游不高的库存看，即使产生冲击，下游仍有补库空间，预计下跌空间将有限。而中期来看，后续特别是6，7月份检修损失量仍处于高峰期，而进口边际增量逐渐减少，加之需求端将逐步缓慢恢复，对09合约大方向仍看向上，若价格因进口冲击或宏观、原油因素下跌后，关注逢低做多机会，以及91正套机会。
◆ 期现套利：拉丝排产上升，以及进口冲击，预计基差将会走弱。
◆ 月间差套利：近期进口冲击以及宏观、原油等因素，短期有91反套可能，反套后关注逢低建仓91正套机会。
聚烯烃核心：库存流转
主要矛盾：进口冲击逐步显现，存累库预期 VS 检修高峰、纤维需求亮点
进口冲击逐步显现
① 进口冲击逐步显现：6月进口冲击较大，比正常多出15-20万吨。
② 进口冲击逐步显现，主要表现：
-- 基差开始走弱，从上周五的221走弱至本周五的155。
数据来自速传 |
数量(吨) |
上周数据 |
较上周环比 |
较上年同比 |
上海 |
372.05 |
474.79 |
-21.64% |
-20.06% |
广州 |
3323.02 |
3092.18 |
7.47% |
22.58% |
青岛 |
50.99 |
50.99 |
0% |
|
天津 |
1024.45 |
1555.63 |
-34.15% |
527.82% |
宁波 |
3626.76 |
3359.04 |
7.97% |
545.71% |
厦门 |
1810.57 |
1896.33 |
-4.52% |
255.13% |
总计 |
10208.04 |
10428.95 |
-2.12% |
131.41% |
【检修高峰期，需求有亮点，叠加上游库存绝对数额不高，预计后续库存仍难以大幅累积】
① 国内供应维稳：仍处于检修高峰期，产量无大幅增加。
【整体6月份检修仍处于检修高峰，预计为31.92万吨，环比5月份的30.12万吨环比增加15%，加之6月份进口边际增量趋稳，整体供应增速环比持平】
② 需求：存纤维亮点
上周由于北京疫情再起，国内纤维需求有所增加，本周下游补库主要集中在纤维，但预计难以复制4月份纤维炒作。
纤维需求 |
|||||
每月增加需求 |
3月 |
4月 |
5月 |
6月后 |
|
国内 |
中国二三产就业人口总计5.3亿人，每人每天一只则国内每天口罩需求量5.3亿只，极端情况下，仅“二产+医疗工作人员+交通运输业复工”，每天需要2.38亿只。 |
+5W |
+5W |
+5W |
北京疫情再起，需求预计仍将延续 |
国外 |
海关总署统计，3月1日至4月30日全国共验收出口口罩278亿只，3-5月份出口口罩706亿只。 |
+4.17W |
+4.17W |
+12.8W |
海外新增确诊仍然不低，南美、非洲等地新增较高 |
来源|米斗资讯
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