政府工作报告指出，2016年将启动“投贷联动”试点

来源：贸易金融编辑部

所谓投贷联动，就是指贷、债、股投资联动机制，其本质是具有不同风险偏好和收益要求的金融机构，围绕不同成长阶段的企业的差异化投融资需求，建立紧密的利益共同体。在利益共同体平台上，在信息、渠道、产品、客户等不同层面展开合作，运用丰富的金融工具，满足企业多元化需求，为企业打造一站式金融服务。

一般而言，投贷联动主要是对中小科技企业，在风险投资机构评估、股权投资的基础上，商业银行以债权形式为企业提供融资支持，形成股权投资和银行信贷之间的联动融资模式。

在“大众创业，万众创新”的大背景下，创业的中小企业不断兴起，资金问题往往是这些中小企业面临的首要难题。事实上，我国有很多高科技创新企业在初创阶段没有资本金，在其发展起步阶段，银行贷款进入面临的风险又比较大。针对这样的情况，银行业机构可以有所作为，也必须有所作为。

据银监会主席尚福林介绍，投贷联动的基本想法是，支持银行采用成立类似风险投资公司或基金的方式，对创新企业给予资金支持，并建立在严格的风险隔离基础上，以实现银行业的资本性资金早期介入。同时，这些资金进入后，银行对企业的情况比较了解，银行信贷资金也可以更早一点介入，相当于在资本和信贷两方面都扶持。

作为中小微企业融资的主渠道，商业银行传统的信贷模式在支持科技型小微企业时，面临着风险与收益极度不匹配的困境。

全国政协委员、北京银行董事长闫冰竹认为，通过投贷联动，以“股权＋债权”的方式，不仅能为种子期、初创期的科技型中小微企业提供有效的融资支持，更能以股权收益弥补信贷资金风险损失，让银行进一步分享企业成长的收益，从而实现“双赢”。

此前，在全贷款的模式下，银行的全部着眼点在于安全收回本金和利息，对公司的长远发展并不关心，这会造成在公司遇到发展困难、最需要银行拉一把的时候，银行却急于“抽贷”的情况。

而在投贷联动模式下，银行和公司成为“一家人”，银行不仅能在公司运营中适度参与决策和监管，而且为了达到“公司上市”的共同目标，银行更能设身处地为公司长远发展考虑。

事实上，投贷联动实质上是一种新形势的引导资本向实体经济转型。

对于企业而言，投贷联动是获得银行信贷资金的有效途径之一。由于目前中小微企业特别是创业、创新型企业面临着资金短缺与融资难的问题，同时由于我国资本市场发展不成熟，导致资本无法有效与创业相对接，进一步导致大量极具发展潜力的创业企业受限于资金问题而得不到足够的发展支撑。

对于银行而言，投贷联动是开辟业务空间的新途径。在利率市场化与金融服务进一步开放趋势下，商业银行的传统业务面临日趋增大的业绩压力，但商业银行在企业评估风险管理及资金实力等方面具有非常丰富的经验与雄厚的实力。鼓励银行进行投贷联动，一方面可以为商业银行在传统的存贷与中间业务外开辟新的业务增长空间，另一方面也可以通过将商业银行引入风险资本行业，拓宽社会资本，流向实体经济，特别是具有创新性科技性的高成长战略新兴产业的一个渠道。

闫冰竹表示，银行把资金贷给中小企业，盈利了也只能收取一部分利息，一旦出现风险，损失就会很大，进行股权联动则可以大幅降低风险，也能让中小企业更容易获取资金。希望我国从立法等方面给予支持，让股权联动尽快落地，从而更好支持中小企业发展。

多位银行业人士也指出，商业银行进行投贷联动需要做好风险隔离——隔离参与投贷联动的资金与银行总资产之间的风险。

对于银行的投资子公司，只能以自有资金投资，理财等资金不得以任何形式进入股权投资；投资子公司的科创企业投资也要与其他投资业务隔离。对于科技信贷专营机构，其贷款来源也应为银行表内资金，不得以理财、信托等表外资金发放贷款；联动贷款业务还要与银行其他贷款业务隔离，避免风险传染。