贸金百家01期|详解跨境人民币投贷基金：企业资金出境方案【问答篇】

问：比较想了解搭建海外双向资金池的具体工作方式，以及构建在贸易基础上面的相关优势，比如说大宗货品，奢侈品等。以及不同海外市场之间资金池的对比关系。

答：跨境人民币双向资金池的资金收支都有明确的规定。关于主体的要求，人民币资金池是年营业额不低于10亿元，境外的营业额不低于2亿元，而且境外公司至少运营一年以上。外汇资金池方面，企业应为贸易的A类，年国际收支1亿美元以上。目前尚未研究过大宗商品、奢侈品与跨境资金池的对接，也没有比较过海外市场，不方便回答。

问：我们这边面对的是部分北美和欧洲国家银行还是比较排斥人民币，境外换汇方便的窗口还是集中在香港。这个问题应该如何协调？

答：新加坡、欧洲、美国对人民币的接受程度非常低。香港人民币资金规模大，可以自有换汇。如果投资欧洲、美国的标的公司，可以考虑借道香港SPV。即境内跨境人民币投贷基金先投资香港SPV，再由香港SPV换汇后转投资目标公司。

问：請問若開户於自貿区設立FT帳户，和跨境人民幣的联結性如何?

答：这属于自贸区政策，我了解不是太深。据我了解，FT账户与境外银行之间允许自由往来，但是与境内银行之间的往来属于跨境交易。

问：境内企业如何完成资本项下的境外人民币购买外汇，然后回境内。

答：资本项下跨境人民币出境后，在境外投资再调回境内？这实际上是境外投资+返程投资。可以考虑跨境人民币对外直接投资，然后由被投资企业实施外商来华投资。

问：1，境外主体（股东）开证备证，到境内中外合资企业（分子企业），到期后可以履约吗？

答：备证理论上可以履约，但是一般银行不希望发生发生履约。因为一旦履约，银行就要确认一笔不良债权。银行是非常害怕不良资产的。如果这笔备证注定会履约，银行一般不做。

问：2，备证可以在贸易项下使用吗？具体如何操作。

答：这可以使用的，备证跟保函差不多。

问：找境外资金代收汇

答：如果你要找海外代付的代理银行，商业银行可以配合。我们有非常庞大的代理行网络。

问：第三付跨境支付与银行支付渠道的异同分析

答：跨境第三方支付一般需要通过银行来清算。在全球范围内一般通过Swift系统来支付清算。第三方支付机构一般没有独立的Swift电文系统，需要在银行开立备付金账户来间接实现支付清算。

问：跨境人民币对一般贸易企业可以带来什么好处？企业叙做跨境人民币如何把控汇率风险，尤其是还有出口的企业？

答：企业收支均为本币，规避了汇率风险。如果存在币种错配，就会面临汇率风险。目前可以通过衍生品，如各种远期锁汇、掉期、期权的方案来管理汇率风险。

问：企业和银行如何通过离岸银行业务获得新的业务增长

答：

（1）企业国际化发展，建议设立境外控股平台布局海外业务。境外控股平台优选香港。前期通过境内母公司资金、信用支持，发展壮大；逐步借用离岸金融支持，杠杆放大，撬动投资和业务规模。

（2）银行方面，通过境内外联动推动业务发展。由境内银行作为客户入口，境外的银行作为资产的出口。目前，我国是全球第一大贸易国，第三大投资国，跨境投资、并购、贸易的业务机会巨大。

问：资金出境成本是多少？

答：跨境人民币投贷基金的资金成本=LP投资人要求的回报率+管理费（大约1%）+托管费0.1%-0.5%。

问：企业在贸易中如何降低汇率波动风险？

答：降低汇率风险的手段，我认为应该从源头上规避出现错币种的交易。如果出现了，那么资产方应该是预期升值的币种，负债方是预期贬值的币种为佳。在人民币贬值通道下，负债人民币化，资产美元化是一个比较好的单边策略。此外，如果出现了币种错配，需要锁定汇率风险，可以考虑外汇远期、互换、期权来对冲。

问：哪些企业、公司、个人会用外汇做结算的多一点？

答：用外汇结算个人、企业往往是存在大额进出口贸易的企业，个人外汇额度限制在5万美元/年。

问：跨境人民币通道受阻，企业走出去还有哪些途径

答：跨境人民币由中国人民银行管理，目前来说还没有受阻。企业“走出去”的正规途径是ODI，如果外汇受阻了可以考虑人民币直接对外投资。比方说，我今晚将的跨境人民币投贷基金。

问：国内私募机构怎么在境外募集资金投内地项目

答：（1）最近有一个政策，外资私募基金可以在境内募集资金投资境内项目；（2）可以通过QFLP通道把境外合格LP的资金运作入境投资境内项目。上海、青岛、深圳都有这个政策。

问：英国退欧在外汇市场有什么影响？是否会在相对较长的时间内有较大的汇率波动？“控流出，扩流入”详解，银行是如何跟进这一政策并做具体措施的？

答：关于英国退欧的影响，现在国际上有大量专家评论，这里就不卖弄了。我认为英国退欧意味着一个体系的分化和崩溃，其影响肯定长期和负面的。其实大家没有预期到英国真会退欧，未来英国与欧盟的关系如何演变，还不好说，是否在长假内会有有较大的波动，我不好判断。关于“控流出，扩流入”这是最近出现的政策趋势，银行一般会跟着监管走。

问：能不能讲下在岸离岸汇差对跨境投融资的影响以及国家目前对汇差调控的手段，还有后市美联储加息，大宗商品价格等因数对汇差的影响？

答：

我的理解是，汇差拉大说明离岸市场投资者看空人民币，而外汇管理和在岸市场人民币汇率干预导致汇差存在。汇差实际上体现了汇率调控的结果。在贬值预期下，人们更愿意持有外币资产，对跨境投融资的影响是负债本币化、资产外币化。

国家调控一般是反向操作。比如，你卖外汇，央行就不断地接，你卖人民币央行就减少供给。外汇管理实际上是一种供给管理手段。通过反向交易，货币当局能够在一定程度上管理市场汇率。

假设美联储加息，怎么影响大宗商品？美联储加息，融资成本提高，传统的大宗商品融资更加困难，大宗商品交易需求下降，我认为加息预期会导致大宗商品价格下跌。近期加息预期减弱了，大宗商品价格上去了。

问：外债项下的人民币借款到期能直接做债权豁免吗？如果没有还进来是否有任何政策上的风险

答：我讲一下个人理解。外债项下的人民币借款到期不能偿还，核销跨境债权债务需要到外汇局备案登记的。一般是一事一议，需要有客观证据表明债权发生了违约、不能偿还。

问：人民币出去了，可以从标的物中撤出，转投其它吗？

答：跨境人民币投贷基金如果要投资非人民币标的资产，可以借道香港换汇。但是，如果投资境外标的资产后，又撤出投资而转投于其他项目，目前没有明确规定不可以。

问：这个跨境人民币投贷基金，因为现在做ODI项目的时候，如果直接备案人民币出境审核难度也算是比较小。这个和ODI项目之间的区别在哪里？因为我们知道现在信息备注披露的时候是不能存在金融投资字样这样的。另外一点就是关于资金回流方面，麻烦您给进一步传授一下

答：一般的人民币境外直接投资和跨境人民币投贷基金，流程上没有明确的区别。但在额度方面有细微差异。跨境人民币投贷基金单笔50亿元以内由云南省审批，比一般的人民币对外直接投资额度大。通常，办理人民币跨境直接投资备案也按照《境外投资管理办法》实施，超3亿美元要到国家商务部备案。境外直接投资主体，备案时不能存在金融投资字样，但跨境人民币投贷基金不存在这个问题。资金回流方面，跨境人民币投贷基金可以用于收购主要资产位于境内的境外公司股权。

问：万达商业通过内保外贷在境外融资300亿解决了境外私有化的问题。请问到期怎么偿还？如果政策一直没有放开的话。

答：万达私有化应该是采用了全额保证金跨境直贷。还款来源一般有两种，一是靠分红，我估计还款周期怎么也得七八年。但是这种融资期限很短，短期内大家都指着再上市。如果无法再上市募集资金还款，存量债务不断滚存，流动性风险也比较大。

问：关于跨境人民币投贷基金。在您讲的案例中，浙商银行是当初我公司前期一直有沟通想参与的，但是当时受限一个对外投资额度申请的问题，还有一个基金对外投资的净值估算的问题，请问有什么比较好的解决方法

答：（1）跨境人民币投贷基金一般的额度在50亿元人民币。如果超50亿元，就要到北京来审批。（2）关于净值的问题，因为标的资产是浙商银行股票，有公开市场报价，所以净值是融资确定的。如果标的资产为非上市公司股权，只能通过价值重估来确定。

问：1.内保外贷或者内存外贷有无境外用款限制及受托支付，需要不需要一些交易背景。2.之前接触一家外资银行，可以通过境内外企业之间的人民币借款合同，把在岸人民币划出境外成为离岸人民币，不需要股权关系，不超过境内公司净资产即可。请问您是否听说过？

答：（1）内保外贷需要真实交易背景，否则银行不予办理。内存外贷实际上是一家拥有境外机构的银行给你办理了没有保函的“内保外贷”。

（2）你说的这种情况实际上是外保内贷履约问题，是外汇局《跨境担保管理办法》规定的业务。