美国时间2月16日，仙童半导体公司发布公告，称经过长时间的与以华润牵头的中国买家团的谈判和讨论，但仍然认为中国买家团所提供的拟议交易条款并不构成更优报价，公司董事会仍然维持支持2015年11月与安森美公司达成的交易。
为什么安森美公司出价20美元每股，而中国买家团出价21.70美元每股（在讨论中提高到22美元），仙童半导体公司的董事会仍然认为中国买家团出价不是一个更优报价？
很简单：交易的确定性和交易的时间。中国买家团需要获取CFIUS审批而安森美公司不需要，和美国买家的交易明显交易的确定性和时间完成的保障性上更佳。尽管仙童半导体公司董事会认为CFIUS有很大可能性会批准和中国买家团的交易，但中国买家团所提供的1.08亿美元和CFIUS审批挂钩的反向分手费并不足以覆盖交易的确定性风险。话说，中国买家团你们同意"Hell or High water"义务获取CFIUS审批和在仙童半导体公司关于国家安全的陈述与保证加入“knowledge Qualifier”的让步是市场惯例么？
加上君合给仙童半导体公司出具的中国政府审批所需时间的意见，仙童半导体公司董事会认为和中国买家团的交易在交易的确定性和时间上，中国买家团的报价并不构成更优报价，看起来也是合理的。另外，不要小看了仙童半导体公司的顾问团队，Vault排名第一的华尔街律所Wachtell和高盛分别是其法律顾问和财务顾问，
所以，这个交易里，中国买家团未能胜出和CFIUS审批没有直接关系，只是中国买家团所提供的交易条件并没有达到足以吸引仙童半导体公司董事会，使其认为可以抵销CFIUS可能不批准的风险 - 尽管该公司的董事会也承认，CFIUS很有可能会批准中国买家团和仙童半导体公司的交易。
这个交易很有意思，有时间可以细讲。当然，如果中国买方团咬牙再次修正交易条款，鹿死谁手还很难讲。或者有风险承受力更强的土豪，也可以去试一试，毕竟，仙童半导体公司的董事会也承认，CFIUS很有可能会批准中国买家和仙童半导体公司的交易- 关键是交易的条款能否让董事会满意到其认为足以Cover可能的交易不能完成的风险和弥补相关的损失。
其实，这个交易关键还在于华润在CFIUS反向分手费上对1.08亿美元的不让步，否则，仙童半导体公司的董事会很可能会支持一个来自中国买方团、但带有更高的反向分手费的交易。
在这个交易中出现的“Acquisition Proposal”“Superior Proposal" “Hell or high Water" "Reverse Break-up Fee"等并购交易常用词汇的功能、作用及风险分配效果，请关注即将上市的《海外并购交易全程实务指南与案例评析》。
为什么美国政府要反对中国投资人买灯泡的交易？ -论跨境并购政府审批风险的分配
此部分曾为走出去服务港的特约撰稿。
2016年1月22日，飞利浦公司宣布由于美国国家安全审批机构CFIUS的反对，其已经停止向中国投资者出售Lumileds公司80%的股权，将寻求和其他潜在买方的交易。这样一个看起来“双赢”的交易，因为美国国家安全审批的因素而落空了。飞利浦公司的CEO失望的表示，CFIUS的反对是出乎交易双方意外的，谁也不会想到美国政府会反对一桩照明设备的买卖交易。而更让飞利浦公司失望的是，由于交易双方事先根本没有将国家安全审批认为是交易的“拦路虎”，因此在交易文件中并未设置常见的“反向分手费”，来自中国的投资者金沙江创投并无合约义务向飞利浦公司支付在国家安全审批未获得时的分手费。
美国政府为什么会反对这样一桩看起来没有任何国家安全担忧的并购交易？美国政府的国家安全审查究竟有无规律可循？中国企业在走出去的过程中如何在交易里分配政府审批的风险？本文将做一解读。
一位国际大行MD如此评价《海外并购交易全程实务指南与案例评析》：
作为一位参与过众多世界级并购交易的经历者，作者对跨境并购有深入的理论研究和实务经验，这本书值得所有从事并购行业的人员一读再读。
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