在10月9日，港交所应当决定向伦交所是否发出确定性要约收购的前一天，港交所公开宣布：不再继续推进对伦交所的收购交易。
我在国庆假期，曾经对港交所可能的三个做法做了讨论，
在10月9号之前，港交所可能能做的两个选择：
第一，把1/4现金+ 3/4股票的报价进行优化，提高报价，并且加大对于伦交所董事会提出所担忧问题的解决方案，再次向伦交所董事会提交修改后的报价。如果能够说服伦交所董事会和自己谈判一个友好交易，可以向英国上市公司收购委员会申请将10月9号的期限进行延期，在一个收购委员会同意的日期再行提出正式收购报价；或者
第二，不再和伦交所董事会进行接触，在10月9日之前直接向伦交所全体股东发出修改或者不修改的正式恶意收购报价。
当然，港交所还有第三种选择：撤回报价提议，偃旗息鼓。
从我的想法看，港交所和李小加大费周章、在一个并不是非常好的时机中提出了对伦交所的报价，一定是对伦交所的反对有着充分的准备和预案的 – 毕竟，你当时找伦交所谈，也是一个不太常见的方式 – 要和人聊聊，然后就从兜里掏出来了潜在收购报价，人家一脸懵逼的还没研究完，你就开始在市场上公开宣布，已经向伦交所董事会提交了潜在收购报价– 从种种行为上看，还以为你已经做好了恶意收购伦交所的准备了呢。
所以，我在前两天的分析中，尽管将撤回报价提议，不再继续追求收购伦交所作为港交所的选项之一，但我认为，港交所应该可能不会这么怂，连直接正式发出要约收购报价都不做就撤回了这个交易。
尽管港交所没有再继续往前走尝试收购伦交所，我们来看看港交所为啥会撤回报价？
一、 伦交所董事会拒绝和港交所进行接触，商谈其收购报价。伦交所董事会的拒信是写得很清楚的：交易的对价不够、交易的确定性不强、交易比起伦交所正在进行的收购来说，战略性不足。
二、 港交所在和伦交所的股东直接商谈的过程中，可能发现了伦交所股东的胃口是非常大的：有新闻报导称，持有3%股权的几个伦交所的机构股东表示港交所至少要提高20%的价格，同时大幅度提升交易中的现金比例才会考虑支持港交所的收购。因此，可以看出，在对交易未来是否能成的不确定性非常之大的情况下，伦交所的股东胃口是非常之大的。因此，在缺乏伦交所董事会的情况下，获取伦交所股东的支持也是如此之困难，那么港交所即使发出了恶意收购要约，那么这个恶意收购要约成功的可能性也将是非常之小的。
三、 从外部环境看，英国的脱欧一团糟，本来港交所可以在一年之前向伦交所提出收购提议的，但据说为了等待脱欧的结果，生生的等到了现在才报价；再看看香港，现在更不说了。中美关系也不太支持这样的交易进行。伦交所的“不认为港交所是亚洲或者中国最好的上市地，我们伦交所和上海证交所有直接的双边合作关系，我们可以通过上交所去获得中国的机会”打脸言犹在耳。外部环境其实也并不支持港交所再继续这个收购，英国政府相关机构的言论其实也很清楚的表明，要收购伦交所是没那么好过监管审批的。
但是，说来说去，李小加和港交所提出的这个收购，虎头蛇尾，是让人失望的。
李小加说：“我们非常遗憾地宣布，我们决定放弃向伦敦证券交易所集团（以下简称伦敦证交所）提出收购要约，因为我们未能取得伦敦证交所管理层方面的积极回应。”很明显，你这个带有恶意性质的收购，而且没能解决人家提出的合理担心，不积极回应你是应该的。
“过去几十天，我们和众多监管机构以及大量的伦敦证交所股东接洽，我们比以往任何时候更加确信两大交易所联姻的战略价值和巨大潜力。我们当然希望让伦敦证交所的管理层能够像我们一样清楚地看到这次联姻的划时代意义，但是，很遗憾，由于未能说服他们认同联姻的愿景，我们不得不做出今天的决定。”所以，伦交所的董事会不认同，那么伦交所的股东和监管机构认同港交所画出的蓝图了么？看样子，人家也没认同。所以，你既没有说服伦交所的董事会，也无法说服伦交所的股东和监管机构，这正说明了伦交所董事会的判断和担忧是正确的。
“也许有朋友会问，既然困难重重，为什么上个月仍然坚持向伦敦证交所公开「提亲」？是不是太儿戏了？熟悉国际并购的专业人士都知道，这种形式的要约虽不是家常便饭，但在特殊时刻，这种做法并不罕有。上个月我们向伦敦证交所伸出橄榄枝就是这样一个特殊时刻。虽然我们已经非常清楚这次联姻充满挑战，但我们仍然硬着头皮要去「提亲」，主要是因为「过了这个村，就没有这个店了」。因此，如果那时我们还不提亲，我们就可能永远错过争取这个极具战略价值的项目的机会。”虽然时机是不太好，但既然提出了收购，这些困难肯定是想到了的，但让人惊讶的是，港交所竟然没有提高报价再搞一把，竟然没有对伦交所提出的问题进行回答，这倒是没想到的。难道是的确已经无法提高价格令伦交所股东满意了么？还是的确没有什么办法去解决伦交所提出的其报价中的问题？
“对于在这种特殊时机做如此重大的战略交易而言，只能谋事在人、成事在天。在国际并购市场上，「提亲」被拒后通过其他方式依然顺利「成亲」的案例也不是没有。但是，如此重要的交易所并购要取得成功，通常需要借助天时、地利与人和。面对今天的一切，纵然再不舍，纵然再纠结，放弃已经是我们必须做出的理性选择。因为我们已经尽了最大的努力，所以也无悔无憾。”虽然国际并购交易中交易失败的原因非常多，“谋事在人、成事在天”也常常发生，但港交所这个交易的过程中，除开时机不说，在技术上，也有非常多的疑问手。
从干交易实务的角度看，港交所这么早就放弃了继续搞伦交所无疑是让人失望的；但理性的说，这也可能是其不得已的选择。但是，至少，还应该再搞一搞嘛，毕竟都起头儿了，戏这么早就落幕，不好耍。
哎，还是太鸡儿怂了。
港交所对伦交所的收购是个好时机么？收购前景和障碍如何？能不能成功？
打脸港交所：为什么伦交所这么快就拒绝了港交所的收购提议，连聊都不愿意和港交所聊？
两种方案猜想：港交所10月9号之前会向伦交所董事会再报一次提价，还是直接正式提出恶意收购？
全文完。感谢您的耐心阅读。如果觉得好看，请顺手点个"在看"吧~
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