最近巴菲特旗下的一家公司收购德国公司上当的过程在申请仲裁执行的时候被披露了出来。
大家知道，巴菲特有个著名的言论叫收购的时候基本上不做尽职调查。
巴菲特接受过一个采访，说基本上他做收购时候从来不做尽职调查。他曾经举过一个例子，说的是他如何决定收购Precision Castparts公司的。他和Precision Castparts的CEO Mark Donegan见面聊了10到15分钟，然后问他愿不愿意接受伯克希尔的收购要约。Donegan将此事提呈董事会讨论后，同意听取巴菲特的报价。因此，巴菲特提出报价，他们进行了讨论，达成了一致。巴菲特谈到，在报价问题上，他们大概一共只讨论了25分钟。
“我们基本上不会去做什么尽职调查。”巴菲特说道。“我们的尽职调查基本上来说就是直视他们的眼睛。” 巴菲特称，在决定对Precision发起收购要约以前，伯克希尔哈撒韦手头仅拥有通过公开途径能拿到的财务数据而已。
在贝克希尔公司的股东大会上，老巴曾经被问到尽职调查这个问题，他所发表的洞见是：
"They're not a bad lease. They're not a specific labor contract. They're not a questionable patent. They're not the things that are on the checklist, you know, for every acquisition by every major corporation in America. Those are not the things that count. What counts is whether you're wrong about -- whether you've really got a fix on the basic economics and how the industry's likely to develop, or whether Amazon's likely to kill them, you know, in a few years or that sort of thing."
在老巴看来，尽调不是影响一个交易的决定因素。因为他在所有并购投资中所做出的错误决定主要原因是："making an improper assessment of the economic conditions in the future of the industry of the company." 对行业的未来的经济状况的判断，公司层面的基本的财务状况和行业未来的发展，在做出交易的判断的时候才是最为重要的决策点。
而这个在收购德国公司过程中上当的公司是谁呢？就是巴菲特在上面这个访谈中提到的Precision Castparts公司。
看来Precision Castparts公司也继承了巴菲特的理念，在尽职调查过程中更多的是依靠对方管理层的陈述，而不是严格认真的尽职调查。根据申请仲裁过程中所披露的仲裁裁决中所描述的事实，Precision Castparts公司在收购这家德国私人公司过程中做了4个多月的尽职调查，也没能发现被收购公司作假的事实。而这家德国公司仅仅是采用了很多初级低劣的作假手段，伪造订单，平库存等等。在交易谈判期，Precision Castparts公司根本都没有想过和德国公司的贷款银行交流一下：所收购的德国公司在交易的尽职调查和交易文件谈判过程中，德国公司数次要求贷款行放弃财务承诺并延期、数次收到贷款银行对于其应收款融资真实性的质疑这些事项都没有得到查明。
Precision Castparts公司收购之后，发现花了8亿欧元买过来的这家公司实际上只值1.57亿欧元。
这个事儿，也给我们提了一个醒，巴菲特这个这个所谓的“不做尽职调查”是有前提的，就是他收购的大多数是美国的大型上市公司。因此，在上市公司所披露的公开信息之外，并不需要再花太多力气去做尽职调查。所以，对于他来说，要下定最终收购的决心，无非就是判断财务的基本面儿、公司所在产业的未来，然后就是和管理公司的人聊聊，看看是不是“三观一致”。如果这几个方面都符合他的意思的话，那么收购的决定就很容易下了。
因此，具体来说，对于老巴所说的“不做尽职调查”这个话要辩证的看。
技术上，做收购肯定是要进行尽职调查，把收购的公司和资产的底细摸清楚的。法律、技术、财务、人力等各方面都的尽职调查该做还是要做的。
只有在战略上，我们要考虑老巴所说的，这个“不做尽职调查”，其实不做尽职调查在我看来，是“超越技术化的尽职调查”来说的，也就是Uncle经常说的，我们在做收购之前，要考虑好北大保安的三个问题“你是谁”“你从哪里来”“你到哪儿去”。把这几个问题搞明白了，才能和巴菲特站在一样的高度去把大层面的问题搞清楚。因为只有在战略高度上把这些问题解决了，才能够从根本上决定这个事儿是不是能成，成功的可能性多大。这比尽职调查看几个合同条款来说，要重要多了。
but, 收购不能仅仅是看战略啊，还需要具体的技术性方式去进行尽职调查才行。所以”不做尽调“是不行的，不做好尽调也是不行得。当年惠普收购英国得Autonomy, 110亿美元，第二年就write off了88亿美元。现在还在和当时得CEO打官司呢，英国的庭审进行了94天，哈哈哈，这种争议里面，比起交易律师来说，纠纷争议律师真是挣钱啊！
当然，虽然前面没把好关，但是Precision Castparts公司还是签了一个比较好的收购文件，仲裁机构是ICDR，管辖法特么是特拉华州法。请了很好的律师在仲裁里面，最后仲裁赢了，判了一个被欺诈进入交易的损害赔偿6亿多美元，违反陈述与保证的损害赔偿是1亿美元。
所以老巴上当这个案子，可以总计的事儿是很多的。尽职调查可以说是很不专业了，但是合同写的不错，管辖法更妙：一个跨境交易，用了买方的特拉华州法。虽然说仲裁获胜了，当时要想从卖方手里把钱搞回来，那是相当难得。Uncle手里有一个胜诉2亿美元得仲裁案，现在还在到处追对方要债呢！
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